首页>资讯>正文>

【有色早评】氧化铝产能受限,盘面突破前高后回落

2023-10-17 08:32:08
混沌天成期货
混沌天成期货资深分析师
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 0收藏举报
— 分享 —

有色早评 | 2023年10月17日 

品种:铜、铝、锌、镍、不锈钢

铜 2023.10.17

一、市场观点

铜这个金属中长期是紧平衡的供需,各个主要机构的平衡表来看,新风光确定性的高增长基本能抵消未来2年的铜矿的新增产量,这也就意味着只要传统需求不出现明显的崩塌下跌,在当前几十年来最低的库销比下,铜很难明显跌破完全成本,也就是7500-8000这个区间;往后市看,国内的政策思路已经从鼓励居民掏钱变成政府主动掏钱了,9月份专项债发行放量,万亿级别的化债在推进,还有后面的城中村改造的进展,国内的年底的淡季需求可能会超出市场预期;海外层面,美国正在进入补库的进程当中,Q4美国经济的韧性会进一步加强,综合起来宏观驱动边际上应该整体偏多,不过不是那种共振性质的强复苏,所以适合找微观层面相对紧平衡的品种去做多,有色金属里面,铜铝锌当中,铝相比铜供应端要更为紧张,我觉得性价比更好,铜上行的空间不会太大。

二、消息与数据

1、【预计10月电子电路铜箔开工率环比下滑3.69个百分点至80%】预计10月电子电路铜箔开工率环比下滑3.69个百分点至80%。节后归来,覆铜板及PCB企业提货明显不及预期,部分铜箔企业被“放鸽“,金九银十明显成色显现不足。此外,锂电铜箔行业面临亏损,部分锂电产能置换至电子电路铜箔产线,竞争加剧,行业开工率受到一定冲击。(SMM)

2、【预计10月锂电铜箔开工率为75.36%】预计10月锂电铜箔开工率为75.36%,环比下滑6.9个百分点。进入10月,储能端需求减量相较动力更为明显,受海外储能市场需求走弱,国内年末冲量不足影响下,锂电铜箔行业将呈现量价齐跌的局面。(SMM)

3、【花旗:预计金属价格面临更多下跌风险】 花旗集团分析师评估了金属业最大年度活动的参与者情绪,并表示随着全球需求不振,金属价格未来12个月将出现更多动荡。全球金属业数千贸易商、生产商和投资者上周齐聚伦敦参加一年一度的LME Week活动。该活动通常有助于为每年年尾的金属交易定下基调,而这一次与会者情绪悲观。花旗表示,LME Week年度活动结束后,其对未来三个月铜价将跌至每吨7,500美元的预测更有信心,并表示其每吨8,000美元的预测面临“显著偏下行”的风险。(汇通网)

铝 2023.10.17

一、市场观点

    美国通胀数据有较强韧性,预计高利率环境延续,持续压制海外需求。国内利好政策持续释放,市场情绪有所提振。海内外宏观环境未能形成共振,持续关注宏观边际变化带来的影响。

    供给端,10月底预计新增电解铝20万吨产能,总开工产能达4315万吨,后续几无增量,需要关注云南进入平水和枯水期后是否会因电力不足导致电解铝大幅减产。

    需求端,金九已过银十还剩一半,从下游开工率环比下行和节中超预期累库佐证来看,需求成色不足。旺季验证数据,淡季才讲预期,需求不及预期,现货价格今天止跌小幅回升,市场情绪有所回暖。国内政策利好不停,也还是需要一些数据支撑才能打消产业自下而上负反馈的担忧。政策的传导需要时间,关注下游开工、库存及现货升贴水情况。

    原料端,氧化铝因天气污染原因,山东区域部分氧化铝厂10月15日至18日限产50%,粗算如影响山东全产能,产量最多减少11万吨,占全年产量的0.1%,拉长看影响相对有限。短期产能收缩导致现货偏紧,临近首次期货交割,做多资金再次有逼仓之势,12月合约增仓突破前高后回落,上冲乏力。氧化铝现货价格小幅上行,煤价小幅下行,电解铝完全成本约16600,铝价止跌,目前理论利润约2400,较今年利润高点已下行1700元/吨,库存处于同期低位,继续打利润会有阻力。铝库存环比+1.4至60.2万吨,虽仍处于历史同期低位,但库存累库仍对铝价形成压制,在今天宏观情绪转好的环境下,上涨略显乏力。

    整体来看,供给端10月底有20万吨新增产能,后续供给增量十分有限。需求端,预期的好在数据验证环节表现不佳,政策传导需要一定时间,美国通胀的韧性也加大了对海外需求的担忧,铝价短期跌破19000整数位。中期来看,国内利好政策频出总有落到实地的一天,再加上供给端产量天花板已现,只要四季度需求环比不下降,库存不会继续累库,铝价是有上行的空间的,库存同期低位也会支撑铝价。策略上,沪铝仍逢低做多为主,18500-18900逐步低买。

二、消息面

1.【Advanced Energy Minerals高纯氧化铝扩建项目奠基】外媒10月12日报道,Advanced Energy Minerals位于加拿大魁北克Cap-Chat的工厂的高纯氧化氧化铝扩建项目举行奠基仪式,项目旨在满足客户对高纯氧化铝不断增长的需求并有助于公司开拓新市场,工期两年,将引进新设备及采用新技术。(有色宝)

2.【2023年8月欧洲氧化铝产量环比增加2,000吨】外媒10月13日消息,国际铝业协会(IAI)发现,欧洲(包括俄罗斯)的氧化铝产量于2023年8月录得2000吨轻微增长至551000吨。根据IAI的数据,相较7月份产量连续第二个月上升,从6月份的52.5万吨增加2.4万吨,至54.9万吨,增幅为4.57%。今年以来,包括俄罗斯在内的欧洲氧化铝产量首次连续第二个月出现增长。然而,按年计算,欧洲的氧化铝产量(包括俄罗斯)于2023年8月录得109000吨或16. 52%,较660000吨大幅下跌。(上海金属网)

3.【欧盟和美国计划对从中国等经济体进口的钢铁和铝征收关税】据外媒10月12日报道,欧盟和美国正计划共同努力建立一个共同的关税区,旨在对从中国等经济体进口的钢铁和铝征收关税。上述消息人士称,这是欧盟委员会根据欧盟与美国协议提出的建议,根据该协议,他们将对钢铁征收25%的税,对铝征收10%的税。美国和欧盟正处于关于这个“面向全球的俱乐部”的谈判的最后阶段,以解决跨大西洋钢铁和铝的争端。(上海金属网)

4.【花旗:预计金属价格面临更多下跌风险】 花旗集团分析师评估了金属业最大年度活动的参与者情绪,并表示随着全球需求不振,金属价格未来12个月将出现更多动荡。全球金属业数千贸易商、生产商和投资者上周齐聚伦敦参加一年一度的LME Week活动。该活动通常有助于为每年年尾的金属交易定下基调,而这一次与会者情绪悲观。花旗表示,LME Week年度活动结束后,其对未来三个月铜价将跌至每吨7,500美元的预测更有信心,并表示其每吨8,000美元的预测面临“显著偏下行”的风险。(汇通网)

5.【9月我国电解电解铝成本环比提升】对全国电解铝企业进行调研并测算,2023年9月中国电解铝行业加权平均完全成本为15845元/吨,较上月上升81元/吨。与上海钢联9月铝锭现货均价19540元/吨对比,全行业盈利3695元/吨。铝价涨幅大于成本涨幅,带动电解铝9月行业平均利润环比提高805元/吨,环比提升近28%。电解铝各成本项中,电力成本和阳极成本变动不大,电解铝成本的上涨主要由氧化铝成本上涨贡献。(Mysteel)

6.【9月中国铝板带箔产量情况】全国74家生产企业进行调研结果显示,9月我国铝板卷行业开工率为66.14%,环比上升6.7%,同比下降1.21%。9月铝箔行业开工率为71.14%,环比回升3.24%,同比回落8.28%。9月全国样本企业铝板卷产量为94.27万吨,环比增加6.74%。产量排在前列的分别为河南、山东、浙江等地区,其中河南产量41.69万吨,山东地区产量20.9万吨,浙江地区产量7.34万吨。9月全国样本企业铝箔产量为19.74万吨,环比增加3.3%。产量排在前列的分别为江苏、河南、上海等地区地区,其中江苏产量8.54万吨,河南产量2.7万吨,上海产量1.83万吨。(Mysteel)

7.【丸红:截至9月底日本三大港口铝库存环比下降3.4%】据外电10月16日消息,日本丸红商事(Marubeni Corp)周一公布的数据显示,截至9月底,日本三大主要港口的铝库存较前月下降3.4%,至348,300吨,8月底为360,700吨。丸红收集横滨、名古屋和大阪三大港口数据。(文华财经)

 

锌 2023.10.17

一、市场观点

    美国通胀数据有较强韧性,预计高利率环境延续,持续压制海外需求。国内利好政策持续释放,市场情绪有所提振。海内外宏观环境未能形成共振,持续关注宏观边际变化带来的影响。海外矿山的勘探也不断带来新的矿产资源,关注实际落地带来的增量。

    供给端,随着海外爱尔兰、葡萄牙和秘鲁三座矿山的陆续关停,影响锌精矿产能约40万吨,矿端供应逐步收紧,表现为TC持续下行,当前价格及TC条件下,冶炼利润仍存,冶炼厂开工率维持85%左右高位,锌产量环比回升,供给端压力仍存。

    需求端,国内下游开工环比下行,旺季已过大半,从下游开工数据来看需求表现偏淡。房地产刺激政策,各城市不对因地制宜地推进中,从微观销售数据来看,还有待发酵。汽车行业的需求刺激政策也不断自上而下落实,足以证实国内政策底已现,需求有逐步好转的预期在。海外方面,美国经济数据有韧性,高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存-0.07至7.39万吨,处于历史相对低位。LME库存从15.4万吨持续去库7.1至8.3万吨,海外库存压力减轻。

    总体来看 ,矿端供应逐步收紧,供给端自上而下的供给收缩需要时间传导。冶炼利润仍存的情况下,冶炼厂开工率仍维持高位,供给端压力仍存。由于库存处于同期低位,对沪锌价格形成较强支撑的,美国通胀数据有较强韧性,短期锌价偏弱震荡,由于国内库存水平处于同期低位,可以关注月间套利机会。单边保持观望,关注下游需求表现。 

二、消息面

1.【澳大利亚卡拉拉铜锌矿等项目进展】外媒10月13日消息,恩康特资源公司(Encounter Resources)和南32(South 32)公司希望在北领地的Carrara公司获得一个新的铜锌矿。勒塔尼资源公司(Iltani Resources)报告其在昆士兰州的Orient项目初步钻探结果。在19米深处见矿38米,银品位69克/吨,铅1.3%,锌1.4%,锡0.1%。其中包括7米厚、银品位180克/吨、铅3%、锌3.2%、锑0.087%和锡0.4%的矿化。公司称,该结果表明奥林特具备探明一个适合露采的浅部大型矿床的潜力。(上海金属网)

2.【2023年10月上旬有色金属价格均下跌】国家统计局于10月8日公布的最新数据显示:2023年10月上旬与9月下旬相比,有色金属价格均下跌。具体价格变化内容如下:电解铜价格67420.0元/吨,较上期下跌596.7元/吨,跌0.9%。铝锭价格19540.0元/吨,  较上期下跌218.3元/吨,跌1.1%。铅锭价格16475.0元/吨,  较上期下跌95.8元/吨,跌0.6%。锌锭价格22065.0元/吨,  较上期下跌38.3元/吨,跌0.2%。(国家统计局)

3.【杭州优化调整房地产市场调控措施 将住房限购范围调整为上城区、拱墅区、西湖区、滨江区】杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于优化调整房地产市场调控措施的通知》。《通知》明确优化住房限购政策,将本市住房限购范围调整为上城区、拱墅区、西湖区、滨江区。本市户籍家庭在本市限购范围内限购2套住房;非本市户籍家庭在本市市区范围内有缴纳城镇社保或个人所得税记录的,在本市限购范围内限购1套住房。此外,对参与本市限购范围内住房司法拍卖的竞买人,取消“须符合本市住房限购政策”限制。(杭州发布)

4.【江苏宿迁:房企可根据市场变化情况合理定价,切实发挥市场调节作用】宿迁市政府常务会议审议通过了《关于进一步优化中心城区房地产业发展的若干政策措施》于10月10日印发实施。其中提出,实行商品房“优质优价”管理,开发企业可以根据项目及市场变化情况合理定价,切实发挥市场调节作用,让购房者享受实实在在的优惠;同时,拓宽保障性房源筹集渠道,属地政府(管委会)可购置存量商品房用作安置房,对房地产去化周期偏长的项目可购置作为保障性租赁住房。建立房票购房“房源信息库”,推进房票全城通兑,有效满足被征收群众多样化安置需求。(宿迁发布)

镍 2023.10.17

一、市场点评

   供给端,电镍产量及交割品不断增加,9月国内精炼镍总产量24170吨,同比增加56.36%,10月部分企业仍处于爬产阶段,产量预期进一步增加 。

  需求端,下游300系不锈钢检修停产减产,库存高位,10月排产继续下滑;新能源汽车维持高增速,但其中三元电池需求增速不及预期,镍整体需求未见起色。

   总体来看,宏观情绪转好,但基本面方面,镍元素整体供给增加,交割品扩容,后续镍矿供给压力缓解,MHP回流预期增加,硫酸镍价格仍有下降空间,镍价震荡偏弱运行,需持续关注印尼政策。

二、消息与数据

1、【新能源集群效应凸显,福泉已签约30万吨电池级硫酸镍产能】盛屯能源金属化学(贵州)有限公司黔南高新技术产业开发区管委会项目服务部邓雪枫表示,福泉目前已经签约205万吨的磷酸铁和50万吨磷酸铁锂,30万吨电池级硫酸镍,和6万吨的六氟磷酸锂,10万吨镍钴锰三元前驱体的新能源材料产能。主反应车间副主任吴加强介绍,公司国庆期间4条烘干线正常生产,每天稳定发货,今年已经生产了2.8万吨磷酸铁。恒轩公司新能源循环产业一期电池用磷酸铁生产线,建设规模为10万吨,自2022年9月产线陆续投产以来,日产量在120吨至150吨之间,预计今年一期项目生产线销售额6亿元左右。(贵视网)

2、【精炼镍社会库存延续累库,创去年5月以来新高】截止10月13日,中国精炼镍27库社会库存增加2292吨至17930吨,涨幅14.66%;仓单库存增加1803吨至5659吨,环比增加46.76%;现货库存减少11吨至6971吨,其中镍板减少13吨,镍豆增加2吨;保税区库存增加500吨至5300吨。自今年6月创历史最低9430吨以来,精炼镍社会库存不断累库,上周库存水平达到17930吨,较6月低点增加逾90%,创去年5月以来新高。(Mysteel)

不锈钢

不锈钢 2023.10.17

一、市场点评

     放开限价后的不锈钢持续下跌,青山放出11月304冷轧指导价,较10月下跌100元/吨,不锈钢利润压缩企业减产情况扩大,据Mysteel统计300系不锈钢10月影响产量14.2万吨,11月影响7.5万吨,体现在库存上来看,上周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比下降3.34%至112.78万吨,其中300系周环比下降3.93%至74.12万吨,为数周来首次降库,但仍高于节前库存,且处于历史高位,目前不锈钢排产大幅下滑,仍需观察去库的延续性。

二、消息与数据

1、华东某不锈钢厂计划11月进行电路检修改造

据Mysteel调研,华东某不锈钢厂计划11月进行电路检修改造,预计持续半个月,影响300系粗钢产量约2.5万吨。(Mysteel)

混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。

在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。

中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

我们关于商品研究提升的三点结论:

第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。

1. 欢迎转载,转载时请标明来源为99期货。商业性转载需事先获得授权,请发邮件至:media@fx168group.com。
2. 所有内容仅供参考,不代表99期货立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据,据此操作风险自负。
go

24小时热点

暂无数据