直播【宏观早评】政策落地较慢市场明显缩量，海外避险情绪升温
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宏观&金工早评 | 2023年8月10日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股低开震荡，急速轮动后午后小幅跳水，全天医药继续强势，券商冲高回落，AI软硬件大幅下杀。成交量继续缩量至7400亿元，人民币在中间价和下场调节的指引下反弹，整体震荡，北向净流出13亿。
CPI同比转为负增长，但结构来看主要是食品项拖累，核心CPI同比环比均加速上行，因原油价格，暑期服务业消费较好。PPI端增速底部反弹，同比有所收窄，环比仅小幅下跌，其中生活资料环比录得0.3%涨幅，生产资料录得-0.4%跌幅，均是从低位反弹。但商品指数其实大幅上涨，更多是基差大幅收缩。政策层面有点低于预期，大家在等碧桂园躺平能否带来新的地产政策。
海外risk off情绪有所缓和，市场静候周四美国CPI给出更多指引。
产业层面，海外医药因减肥药有降低心血管疾病效果大涨，内盘相关概念股带动超跌医药反弹。后市分歧较大。AI硬件因工业富联业绩不及预期和英伟达新芯片可以减少800G光模块使用大跌。算了没意思，聊点长期展望吧，今年债市坚定不移地走出中国复苏需要更多政策的基本面行情，商品也在弱现实和强预期中保持强势，但政策端好不容易熬到7.24会议释放超预期利好，后续落地的实惠政策实在是低于市场预期，股市上当，情绪再度转弱，只能依赖神秘资金拉动券商维持指数。碧桂园的半躺平也把大家拉回了现实中，市场需要真金白银的政策，才能更快找到经济底，但迟迟没有等到，市场对后续行情也陷入了迷茫，今天已经开始炒作新股，拉出历史最高涨幅。市场还是需要看到经济底的希望才能放心上涨。
贵金属
美联储巴尔金表示，美国GDP保持稳定，劳动力市场具有弹性，对于未来的利率方向还未有决议。现阶段官员们对于美联储软着陆的预期抬升。昨日新增的美债发行，市场拍卖结果好与预期，似乎印证了其流动性依旧保持。欧洲央行月度调查显示未来12个月的通胀预期从5月份的3.9%下降至3.4%，未来三年预期从2.5%降至2.3%，短期力利多美指上行。对于周四的美国7月通胀数据，现阶段市场预期将由上月的3%反弹至3.3%，如果出现反弹，短期内黄金将受到压制直到降息或衰退预期，可以低支撑位布局四季度上行区间。
金 工
期货趋势日评
受宏观预期向好影响，上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡上涨。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
A, CS,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
AL, V, IF, MA, FG, IH, SC, FU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：甲醇纠缠度14，菜籽油缠度14，棕榈油纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：苹果纠缠度38，白银缠度37，燃油纠缠度34。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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