直播【宏观早评】美国cpi略低于预期，但联储口风偏紧
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宏观&金工早评 | 2023年8月11日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股V型反转，三大指数悉数收红，券商全天活跃，携手能源公用事业等板块支撑指数。成交量继续缩量至不足7000亿元，人民币在中间价的指引下小幅反弹，但晚上美元走强，离岸跌破7.24，北向净流出26亿。虽然股指看起来遇到支撑企稳，但内部行情已经走偏，在连续极度缩量的情况下，券商苦苦支撑指数，与期待的主线+券商放量上涨的理想行情大相径庭。
国内政策层面传言证监会计划于本周五，召集部分房企和金融机构举行线上房地产市场会议。市场静候政策。股市迎来改革，持有一手的股票可以1股1股的买入，最大化资金使用，活跃市场。
美国CPI出炉整体低于预期，叠加当周初请失业金人数超预期上升，交易员增加联储9月停止加息的押注，但下半年基数效应的消失和住房能源食品等粘性通胀，以及核心服务CPI的加速都指向联储至少不会在预期管理上表现得鸽派，而且7月原油价格环比快速反弹，8月同比可能成为正增长，加剧了市场二次通胀的担忧。所以戴利博斯蒂克等官员都表示还没有降息的指引，美元走强，美股高开低走。预计后续数据偏强联储会略紧口风，数据偏弱，联储会略松口风，保证市场稳定。也即好消息也许是坏消息。
产业层面，聊点自己心目中的长逻辑吧，最近风口浪尖的行业又回到当初的三座大山：地产，教育，医疗。地产的收紧已经持续数年，市场开始质疑是否过于严厉（除了期货市场，黑色看起来不像是地产不行的样子）。毕竟地产行业和上下游牵扯到了中国整个经济的根基，居民部门财富也有大部分寄托其中。教育行业一度全面封杀K12，新东方被迫多元化，对大学生就业造成巨大影响，现在很少听说有学弟学妹先去教育机构了。不过后续北京也开出了白名单没有赶尽杀绝，但很多机构和岗位已经一去不复返。今天举报新东方的事情又上了热搜。医疗更是重磅，大力反腐，上海还推出举报法，点名医药行业，人人自危，有了打压互联网的前车之鉴，医药股也不敢逞能。对于这些行业的从业者，短期一定是收入和预期受损的，为什么国家还要大力推行呢？认为根本原因还是促进消费，推翻三座大山可以释放更多的消费能力，还可以提振生育意愿，提升远期的消费和生产。但的确也要注意行业短期承压会不会带来螺旋式的通缩风险，只能说目前政策的定力和底线看起来超出了市场的预期。
贵金属
美国7月CPI同比录得3.2%，核心CPI4.7%。整体通胀略低于市场预期，但核心CPI仍然较为顽固，特别是核心服务分项同比依旧高达6.1%，可能仍然支持美联储的加息预期，至少高利息将维持一段时间。美国经济软着陆预期计入预期，但二次通胀的风险依旧存在。美联储戴利表示美联储将致力于将通胀恢复到2%，我们离讨论降息还有很长的路要走。短期内受到“二次通胀”和美国的经济韧性，压制黄金上行空间，但下一支撑位伦敦金1900，可以低位布局4季度上行空间。
地缘方面，俄乌局势依旧焦灼，波兰方面称白俄罗斯无人机进入其领空，双方还未达到和谈条件。
金 工
期货趋势日评
受宏观预期向好影响，上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡上涨。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
A, CS,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
AL, V, IF, MA, FG, IH, SC, FU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：甲醇纠缠度14，菜籽油缠度14，棕榈油纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：苹果纠缠度38，白银缠度37，燃油纠缠度34。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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