能化早评 | 2023年10月20日
品种:原油、PTA/MEG、纯碱玻璃
原油
供应端:美国暂时解除委内瑞拉制裁,但短期产量影响有限。尽管钻井获得低迷,但美国原油产量创新高达到1320万桶/日,主要是EIA调整修正统计所致。前期市场传闻沙特承诺明年增产抑制高油价导致市场大跌,但巴以冲突爆发,沙特声明将结束和以色列关系正常化,为增产前景埋下阴霾。同时巴以冲突有一定可能扩散到伊朗,或导致美国收紧对伊朗制裁,若导致阿拉伯国家拿起石油武器施压,影响更大。目前美国政府希望将冲突控制在以色列和哈马斯之间,不希望扩大化,而以色列正式开始地面进攻,美军叙利亚基地遭火箭袭击,美军军舰拦截也门胡塞武装导弹,市场对地缘风险情绪大大加强。
需求:美债收益率持续攀升,给风险资产施压。EIA表需显示美国需求显著反弹,说明需求有韧性而不是像上周数据显示的那么差,国内9月原油吞吐量强劲。
库存端:截至2023年10月13日,EIA报告显示商业原油库存下降449万桶/日,汽油库存下降237万桶/日,精炼油库存下降318万桶/日。
观点:原油需求端仍有韧性,因为中美都在用持续不断政策或财政刺激延缓需求下滑。油价短期炒作地缘对供应的潜在风险,以及美债收益率大幅攀升对需求的压制。但沙特短期仍然减产,实货市场的持续去库将对多头更有利。
PTA/MEG
PX-PTA:PX估值或暂时企稳
供应端:PX负荷80.9%,华东一套400万吨装置降负20%。PTA开工率77%,偏低。
需求端:聚酯负荷90.5%,相比上周有提升。
库存:PX和PTA开工回落,PX环节或累库,聚酯环节节后累库明显。
观点:由于汽油反弹,PX-Brent之间的价差或暂时企稳。
MEG:库存压力偏高,供需边际好转
供应端:开工率58.18%,较上周下滑4.57%
需求端:聚酯负荷90.5%,相比上周有提升。
库存端:截至10月16日,华东主港库存为118万吨,小幅去库
观点:供需边际好转,估值偏低,EG或企稳反弹。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃:截至20231019,全国浮法玻璃均价2097,较10月12日减少2元,环比-0.1%;本周全国周均价2098,较上周(2090)上涨8。周内浮法玻璃现货市场略有下滑,部分区域企业操作灵活,价格略有松动或有优惠政策推行,且北方市场正值赶工期,需求尚可下少数企业价格提涨,外发货源有所增加,部分刚需支撑下多数企业出货尚好,整体库存微降。
纯碱:本周, 纯碱市场走势弱,价格下行。供应端,近期暂无检修计划,预期装置开工维持高位,预计下周开工90+%,产量70+万吨附近。现货价格降价,有企业月底定价。需求端,下游需求一般,采购不积极,现货不稳定,拿货意向不佳,分批少量,按需为主。近期,下游有采购成交,成交重心下移,企业原材料库存不高。市场情绪弱,看跌情绪浓厚。
2、市场日评
新房销售处于历史极低位,房企资金压力较大,仍有房企存暴雷风险, 玻璃终端企业回款较差,整体需求一般,而房地产待竣工量很大,是否能竣工完全依赖新房销售和政策,近期房地产政策大利好,二手房成交好转,新房成交仍较弱,后续仍需观察。玻璃供给不断增加,旺季需求尚可,后市价格不断上涨依赖需求的爆发,当前供需矛盾不大,建议区间操作。
纯碱现货紧张状况有所缓解,现货价格有所下跌,但仍处高位,高价抑制出口量、减少轻碱需求。纯碱新增产线稳定生产,整体产量已至高位,供需宽松格局已定,后市纯碱库存将逐步增加,纯碱价格有大幅下跌风险,需要看到现货跌至亏损并有厂家开始减产,价格才能稳定,建议逢高空。
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