直播【工业品早评】多地平控逐步落地，建材产量受影响较大
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工业品早评 | 2023年8月16日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日钢联消息显示多地已开始逐步落实粗钢产量平控政策，由于近期钢材利润持续回落，计划减少建材产量的企业较多，预计本周建材产量可能继续下降，板材产量变动或相对较小，整体钢材供应依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，国外主要地区钢坯价格依然持稳，近期国内外钢坯价差略有走扩，但国内钢坯出口空间依然不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存增幅放缓，上周机构数据均显示钢材库存延续增长，社库及厂库均有上升，但钢材表需有小幅回升。百年建筑网最新调研也显示，随着天气好转，需求回补，近期水泥出库量环比有所回升，混凝土产能利用率及发运量环比也有小幅提升。尽管7月宏观经济数据表现依然不佳，但央行超预期降息提振市场信心，叠加多地开始落实产量平控，钢材市场情绪有所回暖，昨日建材成交也明显上升。不过，后期需求的持续性仍待观察。海外方面，尽管近日海外钢价仍有部分回落，但因国内钢价下跌，目前国内外板卷价差略有走扩，但短期钢材出口空间依然不大。
综合而言，随着多地产量平控政策开始逐步落地，后期钢材供应趋减，而随着旺季即将来临，需求开始有小幅回暖迹象，叠加央行超预期降息利好影响，短期钢价走势偏强震荡运行。因计划减产建材的企业较多，螺纹表现相对强于热卷。
二、消息及数据
1.中国钢铁工业协会：8月上旬，重点钢企粗钢日产215.27万吨，环比增长0.8%；钢材库存量1605.17万吨，比上一旬增长10.8%，比上月同旬增长0.96%。
2.8月15日，多地粗钢平控要求逐步落地。其中:（1）江苏：据市场反馈，目前江苏有建筑钢材生产企业反馈已开始主动降负荷减产，拟减幅度在上半年平均产量基础上下降20%-30%，具体到冬企业差异可能较大。（2）河南：据市场反馈，河南省粗钢产量平控要求逐步落地，部分省内建筑钢材生产企业也将有主动减产的举措，但具体到各企业差异可能较大。（3）天津：据天津业内人士表示，天津粗钢产量平控措施将陆续落地，具体到企业减产任务差异化较大，主要影响品种有中厚板、带钢。（4）山东：有企业反馈计划9月将陆续实施减产，环比上半年减少10-15%，预计对建筑钢材影响较大，具体到各企业在时间和力度上可能存在一些差异。
3.截至8月14日，8月份以来新增专项债发行46只、发行额达1995.67亿元；而7月份整月新增专项债发行114只、发行额为1962.90亿元。从发行规模来看，8月份还未过半，但新增专项债发行规模已超上月，提速较为明显。
4.在国家统计局列出的13个制造业细分行业固定资产投资中，1-7月份，5个行业投资增速加快、5个行业投资增速放缓、3个行业投资出现下降。此外，电气机械和器材制造业、汽车制造业等投资增速位列前2，分别同比增长39.1%和19.2%。
5.统计局：1-7月，全国基础设施投资同比增长6.8%。其中，铁路运输业投资增长24.9%，水利管理业投资增长7.5%，道路运输业投资增长2.8%，公共设施管理业投资增长0.8%。1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%。
6.15日全国建材成交好转，市场情绪有所回暖，期现及投机需求增多，终端采购也较积极，全天整体成交量较前一日大幅回升。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运有所回升，澳巴发运均有增长，但非主流发运回落。由于两次台风天气影响消除，上周国内到港量创历史新高，不过因短期集中到港导致近日港口压港明显增多，周一港口铁矿库存仅小幅上升。国内矿方面，受部分矿山检修影响，近期国内铁精粉产量略有下降。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回升，日均铁水增2.62至243.6万吨，但钢厂盈利率下降3.47%至61.47%，仍有约六成左右钢厂保有盈利，短期钢厂生产意愿依然偏强。昨日钢联消息显示多地已开始逐步落实粗钢平控政策，大多数是一厂一策各企业之间有差异，随着近期钢材利润持续回落，计划降低建材产量来实现平控要求的企业较多，短期对铁水产量可能影响有限。昨日铁矿港口现货成交继续小幅回升，而远期美元货成交有大幅增长，目前PB粉落地利润依然为正，显示国内需求仍强于国外。
综合而言，当前铁矿市场供增需稳，随着到港量增多近日港口库存可能迎来拐点，尽管平控政策已开始在部分省市落地，但短期对铁矿需求影响有限，叠加近日人民币持续贬值，预计短期矿价走势可能延续偏强震荡运行。
二、消息及数据
1.国家统计局：（1）粗钢：7月产量9080万吨，同比增长11.5%；1-7月，产量62651万吨，同比增长2.5%。（2）生铁：7月产量7760万吨，同比增长10.2%；1-7月，产量52892万吨，同比增长3.5%。（3）钢材：7月产量11653万吨，同比增长14.5%；1-7月，产量78900万吨，同比增长5.4%。
2.Mysteel数据：卫星数据显示，2023年8月7日-8月13日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1271.0万吨，周环比增加10万吨，较今年均值高2.7%左右。
3.8月15日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11980.99万吨，环比上周一减少101.9万吨，47港库存总量12584.99万吨，环比减56.9万吨。随着台风天气影响结束，港口铁矿石到港大幅回升，但港口因船舶集中到港促使其排队卸货时间延长，港口库存环比上周一继续降库，降幅环比收窄，而压港现象较为突出。具体来看，本期华东、华北地区库存环比有所下降，东北地区港库持稳运行，而华南和沿江库存均有小幅回升；华东主因铁矿石到港分布不均，且存在集中到港现象，叠加个别大港铁矿石卸货入库量小于其疏港总量，致使区域内库存较上周一继续下滑，华北地区库存亦有小幅下降，但其区域内压港增幅明显。
4.2023年1月至7月，乌克兰恢复部分钢铁生产，并将贸易流向重新调整至欧洲市场。尽管部分钢厂被占领和毁坏，战争威胁依然存在，乌克兰的钢铁产量仍在逐步回升。据统计，2023年1月至7月，乌克兰产出337万吨生铁，相当于去年同期产量的70.1%。其中，3月至7月呈现出稳步增长态势，5月达到60.34万吨，同比增长55.9%。1月至7月的粗钢产量为343万吨，相当于去年同期的71.2%。仅7月份，产量就达到60.15万吨，同比增长113.7%。此外，乌克兰7月份的成品钢产量为52.57万吨，同比增长151.2%。1月至7月，乌克兰共生产了290万吨成品钢，相当于去年同期的68.5%。尽管取得一定恢复，乌克兰的钢铁产业仍旧面临挑战。
5.8月15日铁矿石远期市场活跃度较好，平台上先后出现了PB粉、卡粉、纽曼粉及纽曼块的成交，其中PB粉已经开始成交10月到港的资源。同时，矿山还私下议标了PB粉、FMG块及VBRBF等资源。二级市场中卖家报盘积极，询盘活跃度转好，出现PB粉及麦克粉的成交。港口市场活跃度一般，主流品种上涨5-10元不等。山东区域内部分钢厂进行了补库，而唐山区域内整体流动性则相对偏弱。
双焦
双焦
一、市场点评
铁水产量不降反升，炉料需求仍较强，整体焦炭库存继续下降，上游焦化厂出现分化，独立焦企日产和焦煤库存提升，钢厂焦企日产和焦煤库存下降。强现实弱预期，双焦价格震荡。
综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。但政治局会议召开利好经济复苏，宏观情绪好转，煤炭夏季日耗较高，近日唐山环保攻坚后再度复产，对双焦需求仍有支撑，但北方强降雨影响双焦运输，短期双焦供需格局偏紧，价格震荡偏强运行。
中后期而言，铁水产量高位开始回落，如果粗钢执行平控，后市炉料需求将逐步下降，可考虑正套或逢高空远月。
二、消息与数据
1. 国家统计局8月15日发布的最新数据显示，2023年7月份，全国原煤产量37754万吨，同比增长0.1%，增速比6月份收窄2.4个百分点。
2.山西省能源局：预计2023年全省煤炭产量达到13.65亿吨。2025年根据保供需要全年煤炭产量稳定在10亿吨以上，并具备3000万吨应急保障能力。2027年具备5000万吨应急保障能力。
3.国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.7%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.01%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。
4. 8月14日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据，7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。1-7月份，全社会用电量累计51965亿千瓦时，同比增长5.2%。
5.国家统计局数据显示，2023年1-7月份，全国焦炭产量2.8亿吨，同比增1.9%；粗钢产量6.3亿吨，同比增2.5%；生铁产量5.3亿吨，同比增3.5%；钢材产量7.9亿吨，同比增5.4%。
铜
铜 2023.08.16
一、市场观点
铜铝锌这几个金属都有一些共性，基于对地产的悲观和海外高利率的悲观，贸易商、消费商基本都不怎么敢备库存，消费者基本上是按需采购，即便如此，库存也是累不起来，海外最近稍微有点走高，但全球来看仍然是绝对低位，所以这几个品种要想因为需求的悲观预期下跌，得是出现实际的终端需求在当前基础上大幅萎缩才行，那就得是出现恶性的危机了，现在显然不是啊，所以一些观点说什么需求悲观，高价抑制需求啥的根本不是什么太有效的观点。海外经济韧性，国内有政策托底，昨天刚刚又超预期降息了，这些品种很难进一步大跌的，反而趁着风险事件发生，确认风险事件可控的时候找机会买。
二、消息与数据
1、【美国30年期实际收益率突破2% 为2011年以来的最高水平】美国30年期通胀保值国债收益率周二自2011年以来首次突破2%，昨日10年期实际收益率升至多年高点。在美联储降息、对通胀保护的需求飙升之后，30年期实际收益率在2020年和2021年一度跌至-0.50%左右。美联储在2022年初开始收紧政策时，该收益率仍低于零。（彭博）
2、【美国7月份零售销售增幅超过预期】金十数据8月15日讯，美国7月零售销售增幅超过预期，因美国人增加网上购物和外出就餐，暗示美国经济在第三季度初继续扩张，并避免衰退。美国商务部数据显示，7月零售销售环比增长0.7%。6月的数据也从0.2%上修至0.3%。
3、【惠誉警告称其或将下调包括摩根大通在内的数十家美国银行的评级】金十数据8月15日讯，惠誉评级的分析师沃尔夫Chris Wolfe警告说，美国银行业已经逐渐接近另一场动荡的开始，即数十家美国银行的评级面临被全面下调的风险，被下调评级的银行甚至可能包括摩根大通。惠誉在6月份就将美国银行业的“经营环境”评级从AA下调至AA-，但并没有引起市场的注意。
4、【债务堆积，Codelco雇佣新的首席执行官】外媒8月14日消息，Codelco将在未来几周任命其一年内的第三位首席执行官，因为这家智利随着债务达到190亿美元并不断上升，债券持有人的风险越来越高。Codelco产量已降至四分之一世纪以来的最低水平，成本飙升，矿石品位持续下降，危及其作为世界龙头铁矿石产业的地位。该公司的债务目前已跃升至项目前收益的5倍以上，使其成为杠杆率最高的主要铜生产商之一。（上海金属网）
铝
铝 2023.8.16
一、市场观点
原料端氧化铝平稳运行，煤价小幅下行，电解铝的成本小幅下行，铝价上行，目前理论利润约3050，云南省电解铝已复产产能预计超150万吨，待复产产能约50万吨。
需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存-1至45.8万吨，同期低位下行，整体铝元素去库1.1万吨。
供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期。国内金融数据不好，海外通胀预期回升，高利率预计维持，压制非美需求，美元指数偏强运行，国内对于需求向好预期信心有所减弱，现在处于交易需求向好预期的尾声，相对而言，利空会被放大。短期从基本面来看，铝的空头驱动是在走弱的，同时基于铝利润仍处相对高位，利润继续走扩可能制约铝上涨的高度，所以短期维持区间震荡的判断。中期来看策略维持之前的判断，逢高短空思路为主，三季度寻求铝价底部做多的机会。
二、消息与数据
1.【South 32正在评估氢在氧化铝应用中的使用】外媒8月14日消息，South32表示，该公司使用绿色氢来降低氧化铝生产中的碳系数，例如，正在由力拓和住友进行试点，以建立Gladstone氢试点工厂，以试验低碳氧化铝精炼。South32作为澳大利亚重工业低碳转型合作研究中心（HILT CRC）的创始成员之一HILT CRC是一家由工业、政府和研究机构组成的合作企业，旨在开发和加速重工业向净零排放过渡的技术。（上海金属网）
2.【中国7月份十种有色金属产量同比增4.2%，电解铝产量同比增1.5%】2023年7月份十种有色金属产量为603万吨，同比增长4.2%，1-7月累计产量为4232万吨，累计同比增长7%，其中电解铝7月份产量为348万吨，同比增长1.5%，1-7月电解铝产量为2362万吨，累计同比增长2.8%。（国家统计局）
锌
锌 2023.8.16
一、市场观点
供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存+0.04至9.45万吨，仍处于同期低位。
矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，国内金融数据不好看，海外通胀预期回升，高利率维持，整体压制非美需求，美元指数持续走强，国内对于需求向好预期信心有所减弱，沪锌因为前期反弹涨幅较大，回落压力较大。短期看20000是支撑线，向上向下驱动都不足，维持区间震荡。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【沪锌库存继续小幅回升 刷新三个半月最高位】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，7月31日伦锌库存增至逾一年新高99,675吨，而后库存出现回落，上周伦锌库存先降后增，最新库存水平为92,175吨。上期所公布的数据显示，8月11日当周，沪锌库存继续小幅回升，周度库存增加1.74%至63,069吨，刷新三个半月新高。（文华财经）
镍
镍 2023.8.16
一、市场点评
基本面方面，印尼镍矿批准文件暂停签发引发市场担忧，印尼镍铁原料或出现短缺导致成本上移及产量下降，镍铁成交价应声上涨，最新成交价环比上涨30元/镍至1150元/镍；电镍现货升水下调，进口亏损大幅收窄；8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加，国内现货库存逐渐累积；硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移，目前成本不足15万元/吨。8月不锈钢300系排产预期环比上涨， 7月新能源乘用车批发销量达到73.7万辆，同比增长 30.7%，环比下降3.1%，今年1-7月累计批发 427.9 万辆同比增长 41.2%。
总体来看，镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，电积镍成本支撑下移，中长期镍价仍有下行压力。
二、消息与数据
1、沪镍库存连增三周 刷新近两个月最高
LME公布数据显示，上周伦镍库存继续呈现区间波动格局，8月10日库存降至前阶段低位，而后库存有所回升，目前最新库存水平为37,014吨。上期所公布的数据显示，上周沪镍库存继续回升，目前已连增三周，8月11日当周，周度库存增加15.42%至3593吨，增至近两个月新高。（SMM）
2、到2025年金川集团镍产品含镍量达到33万吨
金川集团通过工艺优化和关键设备升级，发展纯镍带材、电热合金、精密合金，延伸精深加工产品链。建设8000吨高温合金项目，发展镍基核电材料及航空航天材料。通过合资合作，发展导电镍粉、汽车涡轮增压器、大卷重宽幅镍带、医用合金等高附加值产品。到2025年，金川集团将建成全球资源综合利用能力最强、产品种类最全、产业链最完整的镍钴产业集群，镍产品含镍量达到33万吨，钴产品含钴量达到3万吨。截至目前，纯镍板已销售300多吨，市场份额正在迅速扩大，这也更加坚定金川集团镍合金有限公司走高端材料研发制造的高质量发展之路。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）
3、5000吨！华友印尼高冰镍原料抵达钦州港
近日，一艘来自印尼的货轮靠泊钦州港区，卸下5100多吨从印尼进口的高冰镍原料，这标志着钦州港已顺利开通华友“印尼-钦州”的新能源锂电材料海运新通道，进一步助力北部湾、广西地区及国内新能源锂电制造业供应链稳定，增强了产业链、供应链的韧性。（华友钴业）
不锈钢
不锈钢 2023.08.16
一、市场点评
印尼镍矿批准文件暂停签发引发市场担忧，印尼镍铁原料或出现短缺导致成本上移及产量下降，镍铁最新成交价环比上涨至1150元/镍，整体不锈钢成本抬升；产量方面，预计8月国内300系排产169.99万吨，环比增0.6%，同比增加30.4%，7月印尼粗钢产量28万吨，月环比减少14.8%，同比减少28.6%，8月排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。主流市场不锈钢社会总库存98.78万吨，周环比下降1.71%，其中300系环比降1.04%。短期成本上抬，且粗钢平控对不锈钢粗钢产量是否会产生影响暂未成定数，不锈钢价格震荡偏强运行。
二、消息与数据
1、武进不锈2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目即将竣工投产
武进不锈2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目即将竣工投产，该项目总投资5亿元，该项目投产后可形成年新增各类产品2万吨生产能力，满足高端市场需求，替代进口产品。（SMM）
2、据Mysteel调研了解，8月15日，印尼镍铁厂高镍铁成交价1150元/镍（舱底含税），较14日成交价格持平，成交5000吨。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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