直播【宏观早评】7月数据凸显政策发力必要性，海外美债收益率抑制风险偏好
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宏观&金工早评 | 2023年8月16日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股深v反转。上证微跌0.07%，深成指和创业板跌幅约0.7%，AI软硬件调整，光伏、半导体赛道因龙头业绩不及预期显著走弱，不过午后神秘资金进场，券商联手顺周期稳住大盘，成交继续缩量至7000亿的低位。两融成交维持低位。美元震荡偏强，人民币走弱，突破7.32的前高，北向净流出100亿。
昨日先是超预期降MLF利率15BP，后续发布7月经济数据，工业增加值和零售销售均不及预期，地产端也仅有竣工数据较好。临近尾盘SLF利率非对称下调10BP，市场开始预期降准和LPR下调，不过这之前可能还需要下调存款利率减轻银行压力。政策层面传免除印花税，但今天官媒表示印花税无法改变长期走势，低成交拉涨券商还没有金融改革可能是大盘的风险点。
美债在高供应下收益率持续走高，美元走carry，持续偏强，两大资产锚压制市场风险偏好。昨夜美国消费数据大超预期，鹰王卡什卡利继续表示加息没有结束，美元走强，美股下跌。
产业层面，晶科能源带崩光伏板块，韦尔股份带崩半导体产业链，消费电子见底的时间或比大家想象中更长。目前看政策依旧缺位，信心不断下滑，市场目前很难判断何时见到经济底，但政策定力也超出了市场预期，可以定投做多，等待更多政策。
贵金属
美国7月零售销售环比录得0.7%（预期0.4%），为2023年1月以来最大增幅，零售数据超出市场预期。主要增长项集中在无店面和餐饮零售，暗示美国经济还在扩张，消费端基于薪资强劲依旧具有韧性。美国30年期TIPS自2011年以来首次突破2%，二次通胀预期再起，叠加上美债供应冲击美债利率被动上行，伦敦金现货短暂跌破下方支撑位1900。
随后加拿大7月CPI环比 0.6%（预期0.30%），市场预期加拿大央行在9月加息的可能性由22%上升至35%。美国8月纽约联储制造业指数更是大幅下跌约20点至-19（预期-1），不仅跌至负值，更是低于所有经济学家预期，黄金回升至支撑位以上。但是紧接着美联储“新鹰王”卡什卡利表示，“还没准备好说加息已经结束了，我们离降息还远。”，美指再一次上行压制黄金。
短期内，美指在货币政策和国债利率被动上行的带动下依旧偏强，黄金受到美指压制震荡偏弱，但底部支撑伦敦金1900较为坚固，可逢低布局四季度上行空间。
金 工
期货趋势日评
相较于上周，下跌品种大幅增加，商品品种大幅减少。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
I, OI, BU, CY, EG, ,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
C, SC, FU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：甲醇纠缠度14，菜籽油缠度15，锰硅纠缠度16。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度35，苹果缠度34，沥青纠缠度34。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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