直播【宏观早评】美联储释放鹰派会议纪要，长端美债收益率新高
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宏观&金工早评 | 2023年8月17日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股低开冲高回落。截止收盘沪指跌0.82%，深成指跌0.94%，创业板指跌0.73%。午盘地产券商因小作文拉伸，成交继续维持7000亿的低位。全天仅纺织服装、建材（城中村规划改造）、券商、医药等板块有资金流入，两融成交维持低位。美元盘中震荡，盘后大涨，人民币走弱，突破7.33，北向净流出46亿，今日北向或继续有流出压力。
政策层面小作文频出，央广网也表示具备调整印花税的必要性和空间。券商或继续支撑大盘，不过表示暂停IPO提振市场不可取。国务院召开第二次全体会，对做好下一步工作再部署再推进，确保完成全年目标，由于7月数据加大了全年5%的难度，要有底线思维。继续拓展消费，促投资的政策空间，提振大宗消费。从天津城建收益率下降100BP来看，大规模城中村改造或在路上。
美债在高供应下收益率持续走高，美元走carry，持续偏强，两大资产锚压制市场风险偏好。昨夜美国释放鹰派会议纪要，继续推动美元和美债收益率上行。美股进入周线级别回调。
产业层面，科技股因美国加大制裁力度信心不足，半导体行业破位下跌，也有消费电子周期不及预期的因素，光伏继续价格战，经济观察报发文表示光伏价格战可能才刚开始，新能源汽车也陷入价格战。大盘目前来到支撑位，是否能支撑住不做判断，但要有底线思维，毕竟5%的全年目标难度增加，不可能什么措施都没有，战略看多。我觉得政策无非就是到底要什么的问题，近期人民币贬值，央行没有表态，不可能三角可能暂时放弃了汇率，关注7.38的压力位，本来有一种解法就是熬到美元降息走弱，我们也降息，但经济压力需要我们保持货币政策独立性，超预期降息。还有就是各个部门（除去中央）杠杆比较高，光靠说是不够的，三张资产负债表都想要钱，钱给谁也是个问题，假设海外部门持稳，当下企业居民循环受阻，看向地方政府，地方两手一摊我没有钱，都在等待中央，这一开始也受到汇率制约，现在内生性的调整动能难以支持传统行业下滑，政策亟待发力。
贵金属
美国7月新屋开工年由前值143.4万户上升至144.2万户，由于整体房屋库存依旧处于低位，整体开工数有所上涨。但美国30年期抵押贷款利率上升至7.16%，创下2001年以来最高水平，高利率小幅抑制新建筑的需求，房地产市场出现低位企稳的迹象。美国7月工业生产环比增长1%，为2023年1月以来最大增幅，大超预期0.3%，整体经济还是具有韧性，叠加上美债供应冲击美债利率被动上行，伦敦金现货短线再次探底下方支撑位1900后回升。
但是，美联储鹰派会议纪要直接将黄金拉下支撑位。大多数官员认为通胀面临“重大”上行风险，肯定了通胀反弹的可能性；内部官员撤销了对经济衰退的预测；官员们分歧开始出现。
短期内，美指在货币政策和国债利率被动上行的带动下依旧偏强，黄金受到美指压制震荡偏弱，整体交易方向再一次回归美联储货币政策端。跌破支撑位后，伦敦金下一底部空间在1880，黄金还存在小幅回调空间，可以等待下方入场机会。
金 工
期货趋势日评
相较于上周，下跌品种大幅增加，商品品种大幅减少。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
I, OI, BU, CY, EG, ,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
C, SC, FU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：甲醇纠缠度14，菜籽油缠度15，锰硅纠缠度16。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度35，苹果缠度34，沥青纠缠度34。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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