直播【宏观早评】欧洲央行讨论回收流动性压制美元，国内政策保持多点发力
喜欢
0
收藏
举报
宏观&金工早评 | 2023年9月19日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日三大指数低开高走，截至收盘沪指涨0.26%，深成指涨0.55%，创业板指涨0.89%。成交持稳，不足7000亿。两融成交因融资保证金比例下调出现回升。美元走弱，人民币震荡，北向转为净流入28亿。
基本面层面8月经济数据大多超预期，内生性修复动能不弱，政策呵护意愿也强，无论是货币政策呵护流动性，传言今天会大量OMO，还是财政端城中村改造专项借款成立，还有资金面重罚违规减持，甚至抓人，对股指不应悲观。
路透社消息：欧央行可能会提高存款准备金比例以吸纳过剩流动性，导致欧元上涨美元下跌，风险偏好回升，万物皆涨，但后续也得交易欧洲的基本面。美国当下在做的事情就是政府用高利率债券，顶替被高利率抑制的企业居民信贷，由于这次美债发行不是美联储购买，而是向市场筹集，其实美元的信用没有特别大的损失，而且借到的钱都会用于财政开支，货币流通速度是加快的，需求有所保障，但美债成了薄弱环节，持续高利率的财政开支利息能否支付也会带来美债的承接问题，从价格来看市场其实承接力度不强，结合美债拍卖，虽然拍卖倍数尚可，但期限越长拍卖情况越一般，海外投资者比例下滑明显，交易商持仓明显上升。这个模式的尽头我目前无法判断，可能要等到市场大面积怀疑利息真的无法支付时，美债加速下跌，美国政府是采取印钞还是加税的形式来处理。
产业层面主线还是非常不明朗，每天缩量疯狂轮动，芯片股全线回调，因市场需求疲软，晶圆代工大厂计划延迟接收芯片设备。新能源汽车在赛力斯M7系列销量超预期以及美国传统车企或陷入罢工停产的利好驱动下强势上涨，市场对细分整车和零配件持续抱有期待。国家打造回购指数，要求分红不达标需要披露原因，国家其实希望打造长牛股市，高股息策略有望受益。医药行业反腐最厉害的时候明显过去了，后续或回归正轨，近期走势较好。国家不过长期整体我还是看好中证500和1000的行情。
贵金属
随着上周五美国9月一年期通胀预期的不及预期（录得3.1%，预期3.5%），作为美联储关注的通胀数据前瞻，市场基本定价9月份不会出现加息的概率，美联储大概率会选择维持利率不变。华尔街在上周开始表示”10月1号美国政府关门的担忧，而美国财政部长耶伦表示没有迹象显示美国经济正在衰退，恢复学生贷款可能会对消费产生一定影响，美债的发行暂时未看到明显问题，且需要确保控制赤字水平，“耶伦的发言似乎为了稳定市场情绪。美盘时间，美国NAHB房产指数下滑至45，持续的高利率削弱了建筑商的信心，五个月来首次降至关键的盈亏平衡指标50以下，这也再一次印证了整体经济还是疲软趋势。美指随即小幅走弱，黄金震荡偏强。
而相较而言欧央行官员在上周的意外加息被市场定价为最后一次加息后，欧洲央行副行长金多斯表示“加息对经济活动的影响存在不确定性，加息似乎还在压制经济。”随后德国央行表示德国3季度将出现经济萎缩。随后欧洲央行管委卡兹米尔表示“希望9月的加息是最后一次，但不能排除进一步加息的可能性，现在就对首次降息进行押注还为时过早。”，这也一定程度上影响了市场预期。欧元区进入了经济持续走弱，而通胀降温依旧较缓的阶段，这一次的欧央行加息对11月份增加了更多不确定性。
虽然美联储基本进入加息尾声，且经济放缓，美指稍显疲软，但欧美经济差和货币端还将维持高利率一段时间，美指下行空间有限，黄金大幅上涨空间还未打开，不宜追高，整体贵金属属于震荡偏强。
金 工
期货趋势日评
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
SN, IC,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CF, TA, AG, SR, AL, Y, I, MA, JM, PP, A, PB, RU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：菜粕纠缠度13，甲醇缠度13，沪锡纠缠度16。
纠缠度最高的品种是：沪镍纠缠度38，螺纹钢缠度37，白银纠缠度36。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
