直播【宏观早评】海外避险情绪再度升温，国内需要中长期货币政策呵护流动性
喜欢
0
收藏
举报
宏观&金工早评 | 2023年10月26日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日A股反弹，A股三大指数纷纷高开，但随后震荡分化，截至收盘，沪指涨0.4%，深成指涨0.47%，创业板指跌0.9%，超4000家上涨，基建与华为板块强势。成交放量至8700亿，不过北向继续卖出13亿。美元震荡上行，人民币上摸7.33。外围美债再度下跌，美股暴跌。
十四届全国人大常委会第六次会议24日下午在北京人民大会堂闭幕。会议表决通过了全国人大常委会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议、十四届全国人大常委会关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定。终于有心心念念的政策大幅落地，这打破了内外部分媒体表示政策不会大举发力的预期，有利于提振信心，23年新增万亿额度，赤字率提高，虽然项目偏向水利救灾，但对地方政府债务、实物需求都是不小的提振。政策信心是有了，最大的问题就是流动性了，虽然这几天央行都释放了天量的短期流动性缓解压力，但银行间利率还是非常高，还需要更中长期的货币政策配套，但海外美元、美债利率依旧偏强，汇率担忧不小。
海外美国是否会陷入衰退、美债利率是否见顶的讨论不绝于耳，其实美国似乎进入了一个恶性循环:高通胀需要美联储加息，但利息成本上升挤压财政，政府债务发行量增加，然后导致通胀居高不下，利率继续上升。这种情况其实是支撑大宗商品的，尤其是财政推动下的工业品需求。但是很难判断这样的循环何时结束，最好就是顺势而为，如果美国真的出现连大力财政开支都挽救不了的局面，在进行右侧交易也完全来得及。而比尔阿克曼等美债多头旗帜鲜明地表示这个循环或者说美国增长边际上动力不足。从信贷指标恶化、居民超额储蓄下滑、学生贷款恢复偿还和欧洲制造业拉胯等角度说明美国增长下降，不需要维持更高更久的利率了。昨晚又是美元上涨，美债美股下跌的抑制风险偏好行情，关注今晚美国三季度GDP，可能会给出一定方向。
贵金属
美国9月新屋销售总数年化 75.9万户，预期68万户，前值67.5万户。增速达到了自2022年初以来的最快速度，这表明尽管抵押贷款利率飙升，但人们对住房的需求仍然存在，需求由成屋端转移至新房市场。而强劲的新屋销售数据也使得美债利率再一次上升。随后美国5年期国债发行需求也稍显低迷，中标收益率为4.899%。拍卖低迷和新屋销售数据推高10年期美债收盘于4.95%。
加拿大央行本月议息会议维持利率不变，但表示核心通胀方面尚未取得进展，这也可能是加央行继续威胁要进一步加息的主要原因。
华尔街日报的一则新闻“以色列推迟进攻加沙地带以便让美国可以向该地区部署导弹”，直接使得黄金短线下挫，由此可见巴以冲突对于黄金的影响力之大。随后以色列总理本杰明·内塔尼亚胡又表示表示该国正为生存而战，避险情绪再一起提升，黄金转跌势上涨。
关于众议员的选举终于尘埃落定，美国路易斯安那州共和党议员迈克·约翰逊在众议院议长选举投票中获得220票，当选新一任众议长，作为一名极端保守主义议员也是特朗普的忠实盟友，此前曾经反对临时支出法案，且支持加大对乌克兰军事援助的监督。而这一次的上任他将面对2024年财政预算法案的决议问题，这将给岌岌可危的美债市场带来一定压力。
日内将公布的3季度美国GDP将是对美国经济走势的数据验证，这可能对短线黄金产生影响。整体局势依旧不明朗，市场还是会继续被地缘风险避险情绪扰动。黄金上行空间需要等待指引：美联储降息预期（美国经济走弱）或者战事大幅升级，而这两个条件现在还没有明确的变动，但是好在黄金的底部支撑在，近期处于震荡局势。
金 工
期货趋势日评
IC, CU, IF,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
IH, SM, EG, RM, NI, ZN, PP, L, C, TA, V, RB, A,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
SP等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：焦煤纠缠度10，甲醇缠度13，聚丙烯纠缠度13。
纠缠度最高的品种是：螺纹钢纠缠度40，棉花缠度37，热卷纠缠度36。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
