直播【宏观早评】汇率反攻，A股有望企稳
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宏观&金工早评 | 2023年8月22日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
大A低开低走，沪指失守3100点关口，创业板指创3年多以来新低。今日成交6789亿元。截止收盘沪指跌1.24%，深成指跌1.32%，创业板指跌1.6%。算力租赁、环保、燃气、次新股等板块涨幅居前，证券、医药商业、物流、机场等板块跌幅居前。成交缩量至6800亿的低位。两融成交持续低迷。美元震荡，人民币继续冲击前高，北向净流出64亿。连续11日流出。
LPR降息不及预期，非对称降息：1年期品种下调10个基点，而作为房贷定价基础的5年期以上品种则“按兵不动”。降息幅度也小于预期，这预示着一方面存量房贷利率下降没那么快，另一方面银行压力较大，稳银行利润。
目前海外市场美元美债利率均来到压力位，市场暂时平静，美联储分歧也较大，大家静候本周美债拍卖和央行杰克逊霍尔年会给出方向。盘后中国央行有动作，人民币跌幅收窄，隔夜美股反弹，预计今日A股也会迎来反弹。
产业层面，财报季尾声，8月底前还有2000多份财报，介于4、5、6月工业企业利润低迷，有些股票还需等待财报释放完毕。早盘有资金进入AI相关软硬件板块，但没有放量，资金赌一手本周英伟达财报。盘后商务部释放相关政策利好：高标准建设国家数字服务出口基地。降印花税没等来，等来券商手续费下调，券商直接带头砸盘。环保股持续强势一是此前环保装备政策落地，同时化债消息不绝于耳，依赖政府吃饭的环保板块重获追捧。昨夜英伟达被多数评级机构上调评级，因此美股AI板块表现不差，汽车光伏板块反弹力度更大。
贵金属
德国7月PPI环比 -1.1%（预期-0.20%），低于市场预期，其大部分下降仍然是由能源驱动的，而PPI的下行将逐步传导到消费端，有利于其整体通胀下行。
短期市场交易转向美债端，受到美债供应冲击，整体美债利率大度抬升，美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率超过2%，是自2009年以来最高水平，美国10年期国债收益率也达到15年来的最高水平4.33%。
市场都在等待周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话提供信号，周三的20年美债拍卖情况似乎也能给出一些信号，如果整体需求端出现不足，或者货币层面端依旧偏紧，美债利率还有继续攀升的可能性。日内美国7月成屋销售可能短线影响黄金走势，房地产韧性依旧是市场关注通胀的重点，整体黄金维持震荡偏弱。
地缘方面，俄乌局势依旧焦灼，荷兰确认将向乌克兰交付F-16战机，中美关系也出现一定不利转向，阿根廷总统候选人极右翼米莱涉华言论再一次为动荡的全球局势增加不确定性，而下周将举行的金砖国家峰会再一次引起市场关注。
金 工
期货趋势日评
相较于上周，下跌品种大幅增加，商品品种大幅减少。
AU,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
CY, SN, AG, EG, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
SC, FU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：甲醇纠缠度14，菜籽油缠度16，锰硅纠缠度18。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度37，沥青缠度35，500股指纠缠度34。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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