直播【锌周报】LME库存几近翻倍，锌价弱势下行
喜欢
0
收藏
举报
2023年11月18日 有色-锌
LME库存几近翻倍，锌价弱势下行
基本面概述及结论：
供给：海外矿山因成本高、罢工、生产事故减产增多，预计影响今年锌精矿产量约19万吨，占总产量比重约1.5%，供给收缩自矿端向下传导。1-10月国内锌矿产量305万吨，累计同比增11.2%，10月国内锌矿产量34.6万吨，同比增19.9%。根据SMM数据，1-10月中国锌产量545.3万吨，累计同比增长10.7%，10月精炼锌产量60.5万吨，同比增17.6%。冶炼利润仍存，预计产量继续释放。
需求：锌下游加工厂开工率环比小幅下行，国内需求恢复缓慢。国内不断释放利好信号刺激需求的大方向没有改变，但政策到需求的传导需要时间，密切关注下游开工及库存表现。海外消费表现偏弱，本周美国CPI数据低于市场预期，加息概率降低，美元指数下行，但降息周期还未到来，海外高利率环境仍对需求形成钳制。
成本与利润：国产精矿TC-100至4650元/吨，国产矿冶炼利润约750元/吨。进口精矿TC-10至90美元/吨，进口矿冶炼利润约-300元/吨。
库存：LME锌库存环比+6.3至13.3万吨，海外大幅交仓，库存近乎翻倍。国内锌现货库存(七地）环比+0.75至10.6万吨，持续小幅累库，低库存支撑逻辑环比减弱。
结论：供给现实增，需求预期增，海外库存隐转显，大幅累库。短期弱势运行，建议观望。
风险提示：
需求不及预期；库存大幅累库。
本周行业重要消息：
1. 【央行：10月份社会融资规模增量为1.85万亿元 比上年同期多9108亿元】央行数据显示，初步统计，2023年前十个月社会融资规模增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元。10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4837亿元，同比多增232亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加152亿元，同比多增876亿元；委托贷款减少429亿元；信托贷款增加393亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2536亿元；企业债券净融资1144亿元；政府债券净融资1.56万亿元；非金融企业境内股票融资321亿元。（中国人民银行）
2.【央行金融稳定局：我国金融风险整体收敛、总体可控】央行金融稳定局发表专栏文章，文章指出，当前，我国金融风险整体收敛、总体可控。2023年二季度末，我国金融业机构总资产449.21万亿元，其中银行业机构总资产406.25万亿元，资产占比超过九成。银行业占主体地位，银行稳则金融稳。从中国人民银行按季对银行业金融机构开展评级的结果看，2023年第二季度全国近4000家商业银行中，绝大部分银行处在安全边界内。（中国人民银行）
3.【多家银行存款利率下调 下调幅度从10个基点至40个基点不等】银行存款利率又迎调整。记者发现，10月下旬以来，多家农商行、村镇银行发布存款利率调整通知，对一年期、三年期、五年期等长期限存款利率做出下调，下调幅度从10个基点至40个基点不等。业内人士表示，这些中小银行可能是对今年9月国有银行和股份制银行集体下调存款利率的跟进。展望后续，东吴证券固收首席分析师李勇分析，当前存款利率整体呈现出下调频率变高、期限越长下调幅度越大的特点。基于这一特征和当前的宏观环境，存款利率有再次下调的空间。(中证金牛座)
4.【从供需视角看11月锌精矿加工费】据调研，2023年10月份锌精矿市场主流加工费区间4400~5300元/金属吨，环比下调300元/金属吨。2023年10月份进口锌精矿市场主流加工费在80美元/干吨上下波动，整体依然呈现下调趋势，且成交几无，以报价为主。市场反馈在当前的价格下主要采购国产矿为主，对进口矿都在观望。10月锌精矿加工费整体呈小幅下调的趋势。而随着北方炼厂冬储，11月份国内对锌精矿需求增加。且部分矿山受天气等因素影响或减产停产。加之目前进口补充有限，国内矿端供应逐渐偏紧。整体来看，11月锌精矿加工费小幅下调。（Mysteel）
5.【德国Nordenham锌冶炼厂明年料重启】外媒11月13日消息，两名消息人士表示，德国Nordenham锌冶炼厂明年料重启，该冶炼厂已经进行一年多的维护和保养。其中一位人士表示，该冶炼厂将在明年第一季度恢复锌精矿焙烧。焙烧是生产精制锌金属的四种工艺中的第一种。该冶炼厂每年生产约16.5万吨锌和锌合金。（上海金属网编译）
6. 【习近平离京赴美国举行中美元首会晤 同时出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议】11月14日晚，国家主席习近平乘专机离开北京，应美国总统拜登邀请，赴美国旧金山举行中美元首会晤，同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。（新华社）
7. 【美国整体CPI与核心CPI均低于预期】美国10月未季调CPI年率录得3.2%，为今年7月以来新低，预估为3.3%，前值为3.7%。美国10月季调后CPI月率录得0%，为2022年7月以来新低，预估为0.1%，前值为0.4%。美国10月未季调核心CPI年率录得4%，为2021年9月以来新低，预估为4.1%，前值为4.1%。美国10月核心CPI月率录得0.2%，为今年7月来新低。（金十数据）
8.【美国10月通胀普遍放缓，显示美联储取得进展】美国通胀在10月份普遍放缓，这是一个令人鼓舞的迹象，表明美联储在抑制物价压力的漫长道路上取得了进展。美国劳工统计局周二数据显示，剔除食品和能源成本的核心消费者价格指数较9月增长了0.2%。尽管最近几个月出现了一些颠簸，但通胀率已从去年达到的40年高点大幅回落。这导致几位美联储政策制定者发出信号，表示他们可能已经完成了加息，但美联储主席鲍威尔一再强调，如有必要，美联储可以再次加息。（金十数据）
9.【投资者可能会重启新不伦瑞克省的Caribou锌铅银矿】外媒11月14日消息，法院指定的Trevali Mining资产(包括位于新不伦瑞克省的Caribou锌铅银矿)监管机构加拿大FTI Consulting Canada表示，已收到三家未透露姓名的公司的意向书，它们可能会重启Trevali Mining的生产。2023年1月当Trevali根据《Creditors Arrangement Act 》申请救济时，该矿被闲置。鉴于对Caribou矿的兴趣，FTI推迟了该资产的拟议拍卖。（上海金属网编译）
10. 【国家发改委：持续扩大国内需求】11月16日，国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超在新闻发布会上表示，下一步，将持续扩大国内需求。稳步恢复和扩大大宗消费，推动服务消费保持较快增长，大力推动在城市社区中嵌入养老、托育等服务设施。加快组织实施新增发1万亿国债项目建设，尽早形成实物工作量。持续推进“十四五”规划102项重大工程等重大项目实施，加快“平急两用”公共基础设施建设，强化重点民间投资项目要素保障，滚动向民间资本推介项目。(中国网)
11.【统计局：中国10月锌产量同比增加7.7%】国家统计局11月16日发布的数据显示，中国10月锌产量为62.6万吨，同比增加7.7%。1-10月锌产量为575.9万吨，同比增加5.5%。（文华财经）
12.【LME锌注册仓单飙升逾138% 创历史新高】据外电11月16日消息，伦敦金属交易所（LME）锌库存大幅增加95.52%或65,075吨，至133,200吨。其中，注册仓单飙升139%，至112,675吨，创历史新高。（文华财经）
13.【WBMS：9月全球锌市供应短缺3.91万吨】世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年9月，全球锌板产量为113.18万吨，消费量为117.09万吨，供应短缺3.91万吨。9月全球锌矿产量为108.91万吨。（金十期货）
工业品组：
黄一帆
F03114993
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成研究院
24小时热点
