直播【工业品早评】煤炭安检消息增多，双焦走势偏强
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工业品早评 | 2023年7月19日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝调研也显示电炉钢厂减产3.8%，整体钢材供应趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，独联体、土耳其钢坯价格继续下降，其他地区钢坯价格持稳，近期国内外钢坯价差持续收窄，钢坯出口空间下降。
需求端，周一钢银城市钢材库存增速放缓，上周钢联及钢谷数据均显示建材和热卷库存增加，而找钢数据显示建材库存下降、热卷库存上升，但三家机构数据都显示钢材表需有小幅回升。而百年建筑网调研显示，近期水泥出库量、混凝土产能利用率及发运量环比微降，同比仍有20%-30%左右的降幅。随着多地进入高温暴雨天气，终端消费需求不佳，但受益于期现投机需求，昨日建材成交有所回升。6月最新宏观经济数据显示地产表现依然较差，基建和制造业投资环比小幅回升，但消费回落，出口也有所下滑。海外方面，尽管部分地区钢价有小幅上扬，但海外整体钢价表现相对平稳，近日随着国内钢价上扬，国内外板卷价差有所收窄，国内钢材出口空间不大。
综合而言，近期钢材市场供应趋减，需求进入淡季，随着6月经济数据公布，市场对政策预期也有所走弱，叠加盘面移仓换月，预计短期钢价走势偏震荡运行。
二、消息及数据
1.海关总署:2023年6月，中国出口钢铁板材483万吨，同比下降1.5%；1-6月累计出口2818万吨，同比增长26.5%。6月，中国出口钢铁棒材95万吨，同比增长6.0%；1-6月累计出口552万吨，同比增长57.2%。
2.商务部等13部门印发关于促进家居消费若干措施的通知。其中提到，组织开展家居焕新活动，鼓励有条件的地区出台针对性政策措施，引导企业提高家居消费供给质量和水平，提供更多高品质、个性化、定制化家居产品，加大优惠力度，支持居民更换或新购绿色智能家居产品、开展旧房装修。
3.Mysteel:本周目前，东南亚方坯市场报价平稳，印尼规格为3sp高炉方坯报价约为525美元/吨CFR东南亚，市场传闻印尼资源以505美元/吨FOB出口成交至泰国。中国方坯出口报价偏高，和印尼相比无价格优势，约为520-530美元/吨FOB，目前整体市场价格平稳。菲律宾买家询盘价格约为515美元/吨CFR。
4.7月18日，国家发改委在7月例行新闻发布会上介绍，从投资项目审批情况看，上半年，审批核准固定资产投资项目91个，总投资7011亿元，其中审批68个，核准23个，投向主要集中在能源、高技术、交通、水利等行业。
5.海关总署：6月中国出口汽车41万辆，同比增长65.5%；1-6月累计出口234万辆，同比增长77.1%。6月中国出口机床157万台，同比下降11.6%。1-6月累计出口机床857万台，同比下降24%，降幅较1-5月缩窄1.4个百分点，连续两个月累计降幅缩窄。6月中国出口空调410万台，同比增长13.2%；1-6月累计出口3167万台，同比下降1.5%。6月出口船舶475艘，同比增长0.6%；1-6月累计出口2414艘，同比增长21.1%。
6.18日全国建材成交尚可，市场活跃度提升，南方市场表现好于北方市场，期现需求表现好于终端，全天成交量较前一日有明显回升。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运有所企稳，澳巴及非主流发运均有小幅回升。国内到港也延续增势，但因疏港及压港均有上升，短期港口铁矿库存变动不大。国内矿方面，随着近期矿山产能利用率的小幅上升，铁精粉产量也延续增长。
需求端，由于北方部分区域限产，上周钢厂高炉开工率略降，铁水产量也有所减少，日均铁水降2.44至244.38万吨。不过，钢厂盈利率略增0.43至64.07%，仍有六成以上钢厂有盈利，说明当前钢厂生产动力依然偏强。此外，上周钢厂进口矿库存也有所减少，尽管日耗下降，进口矿库销比仍略有下滑。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有明显回升，但目前PB粉落地利润依然为负，显示当前国外需求略强于国内。
综合而言，铁矿市场供增需减，但高铁水低库存下钢厂对铁矿仍有一定采购需求，不过随着国内外宏观影响转弱，叠加盘面进入移仓换月，预计近日矿价走势可能偏震荡运行。
二、消息及数据
1.7月18日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12499.75万吨，环比上周一减少6万吨，47港库存总量13118.75万吨，环比减少16万吨。具体来看，本周除华北地区库存增加外，其余四个地区港库仍呈下降趋势，沿江受个别港口近期疏港力度加大，区域内库存降幅相对明显；东北地区港库降幅次之，目前其库存绝对量处于年内低位；华北因铁矿石到港增至年内偏高位置，卸货入库量增多致使区域内港口库存止降回升。
2.7月18日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12499.75万吨，环比上周一下降6万吨，47港库存总量13118.75万吨，周环比下降16万吨。
3.根据土耳其统计研究所（TUIK）的数据，2023年5月，土耳其的铁矿石进口量为61.65万吨，环比增长47.4%，同比增长25.9%。进口额为8432万美元，环比增长36.2%，同比下降22.2%。2023年1至5月，土耳其的铁矿石进口量总计287万吨，同比下降32.3%，进口额总计3.6156亿美元，同比下降39.0%。2023年5月，巴西是土耳其铁矿石的最大供应国，供应量为199万吨，同比增长18.9%，其他主要供应国还有瑞典（489777吨）、俄罗斯（138340吨）。
4.根据印度钢铁部公布的数据，印度6月钢铁进口量初步估计为48.4万吨，同比增长7.6%。分国别来看，中越两国所占份额大幅跃升。中国为37%，高于2022年6月的26.1%；越南为4.8%，高于2022年6月的1%。6月钢铁出口量初步估计为52万吨，同比下降21.3%。
5.7月18日铁矿石远期市场活跃度较好，平台上先后成交7笔资源，其中9月到港PB粉资源先后以61%计价113.6和62%计价115.6成交，PB粉成交价格依旧较坚挺；麦克粉以62%品位计价出现两笔成交分别为113.6和113.55。二级市场卖家报盘积极，询盘也较为活跃，询盘集中在PB粉及粉块拼船资源上。港口市场活跃度较好，主流品种上涨5-15元不等，成交以中低品资源为主。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，本周蒙煤通关量维持高位，洗煤厂开工率都有所提升，产量稳定略有增加，整体供给相对平稳，焦煤各个环节库存都有所下降。焦炭方面，焦企利润利润多处于盈亏线附近，焦企产能利用率有所提升，产量略有增加，下游适当补库，独立焦企、钢厂、港口库存都有所下降。
需求端，本周钢厂高炉开工率继续小幅回升，铁水日均产量略有下降，日均铁水降至244.38万吨。钢厂盈利率略增加至64.07%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂生产动力仍较强，炉料消耗量较大，钢厂焦炭可用天数回升0.2天，采购积极性一般。
综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。近期铁水产量维持高位，对煤炭需求较好，焦煤下游适当补库，库存下降，焦炭第二轮提涨落地，叠加近日煤矿安检消息增多，短期内双焦走势偏强，但长期过剩趋势未改，不建议过度追高。
二、消息与数据
1.Mysteel煤焦：近日内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产百日攻坚专项行动，据Mysteel调研，截止7月18日，近期因设备检修等自身因素暂停生产煤矿共计8家，核定产能3160万吨/年，日均影响产量8.66万吨。煤矿表示，当前正处用煤旺季，加之各矿均有承担电煤保供任务，预计停产时间有限。
2.海关总署：6月，中国出口煤及褐煤46万吨，同比下降10.9%；1-6月累计出口207万吨，同比下降0.5%。6月，中国进口煤及褐煤3987万吨，同比增长110.1%；1-6月累计进口22193万吨，同比增长93.0%。
3.金十数据：记者从山西省应急管理厅获悉，7月16日，山西煤炭运销集团金达煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故；7月15日，山西潞安集团潞宁孟家窑煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故。事故发生后，山西省应急管理厅和山西省地方煤矿安全监督管理局，责令山西煤炭运销集团金达煤业有限公司、山西潞安集团潞宁孟家窑煤业有限公司，从即日起停止生产按规定进行整顿。（央视新闻）
4.国家发改委政研室主任金贤东指出夏粮生产再获丰收，秋粮播种面积稳中有增，粮食等农产品市场供应充足、价格保持稳定;能源供应保持稳定，特别是迎峰度夏电力供应保障有力，6月末全国统调电厂存煤达到1.99亿吨的历史新高;重要产业链供应链风险识别、预警、处置机制不断健全，“通道+枢纽+网络”的现代物产准炳瓜匾浊州贿凤阀督涤撮础毒涤撮础擦迭流运行体系框架基本形成，应链韧性不断提升。
5.汾渭信息：近日鄂尔多斯伊金霍洛旗落实安全生产“大起底、大整治、大提升”百日攻坚专项行动，多数煤矿停产减产，当地供应受限，据汾谓调研中心初步了解，截止7月18日伊旗有10家煤矿因此停产，核定年产能3240万吨，日均产量8.88万吨，停产煤矿有的表示停产2天左右，有的停产时间待定，随着检查工作的推进，其他煤矿也会有停产情况，后期影响有待进一步跟进，目前当地在产煤矿销售良好，价格稳中上涨。
铜
铜 2023.07.19
一、市场观点
市场此前的宏观做多氛围有所激化，联储加息暂停和中国的刺激预期属于6月的预期，但是进入7月变成了通胀非农超预期导致7月可能是最后一次加息的预期开始形成，中国的刺激预期虽然不太可能是强刺激，但半年度的数据出来之后显示5%的经济目标存在一定压力，外资大行纷纷下调国内的经济增长预期到5%，甚至出现了5%以下，地产股全面跌回去年的10月份的位置，我觉得政策呼声又得要起来，除非ZZJ明显证伪这个政策呼声才能打消，不然商品会继续交易其结构性刺激+补库预期的。
基本面逻辑上，海外经济韧性加息结束，国内结构性刺激+补库预期，这个宏观驱动暂时没有看到证伪的可能，看点位找确定性的话，1月底那个伦铜9500的位置，对应着国内强复苏预期+海外不着陆预期，现在国内没有强刺激，海外利率到了5%多，而且中间还经历了一波银行危机，不考虑近月逼仓的情况，这波上行的上限应该最多也就是那个位置。
二、消息与数据
1、美国6月零售销售环比增长0.2%，增速不及预期值0.5%，前值由增长0.3%修正为增长0.5%。13个零售类别中有7个类别的销售额增长，包括非实体零售商、电子产品商店和家具商店的销售额增长，建筑材料店、加油站和杂货店的销售额下降。虽然数据显示，美国零售销售的增速低于预期，但家庭支出的基本指标显示，消费者支出在第二季度末仍具有韧性。(来自华尔街见闻APP)
2、国家发改委政研室主任金贤东在7月例行新闻发布会上指出，将完善消费政策。今年以来，我们就构建高质量充电基础设施体系、更好支持新能源汽车下乡等出台了一系列政策，我们将持续推动这些政策落地见效，改善基础设施和服务环境，下大力气稳定汽车等重点领域消费。
(来自华尔街见闻APP)
3、美国财政部长耶伦接受彭博电视采访表示，拜登政府正在设计的对华投资限制措施“不会严重损害中国吸引美国投资的能力”。耶伦表示，这些限制将会“针对性狭窄”，侧重于一些部门，特别是半导体、量子计算和人工智能，“不会是对美国在中国投资有广泛影响的、产生根本性影响的宽泛控制”。
铝
铝 2023.7.19
一、市场观点
原料端氧化铝小幅上行10，煤价小幅上行，电解铝的成本小幅上行50，铝价下行20，目前理论利润为2900，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，据百川盈孚数据显示，截至7月6日已复产60万吨，全复产月产量提高12万吨左右。据SMM调研，因电力保供等问题，四川地区电解铝后续有减产检修预期，暂时中性预计影响5万吨产能，现四川在产产能108万吨，影响较小。
需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存走势呈现逐步累库趋势，但仍处于低位，整体铝元素本周去库走势。
供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期，短期受宏观及政策预期干扰，偏强震荡，中期来看策略维持之前的判断，逢高做空思路为主。
二、消息与数据
1.【IAI：5月非洲和亚洲的氧化铝产量环比增长但同比下降】据外媒报道，国际铝业协会（IAI）数据显示，2023年5月，非洲和亚洲（不包括中国）地区的氧化铝产量达到116.7万吨，环比4月份的108万吨增加8.05%，同比去年同期的121万吨下降3.55%。5月该地区氧化铝日均产量为3.76万吨，环比从3.6万吨增长4.4%，同比从3.9万吨下降3.6%。1-5月该地区氧化铝总产量为546.4万吨，比上年同期的570.1万吨减少4.16%。（上海金属网）
2.【海关总署：上半年中国进口未锻轧铝及铝材120.05万吨】2023年6月，中国出口未锻轧铝及铝材49.26万吨，同比下降18.8%；1-6月累计出口280.67万吨，同比下降20.0%。6月中国氧化铝出口8万吨，同比下降60.1%；1-6月累计出口56万吨，同比下降0.4%。6月中国进口未锻轧铝及铝材21.12万吨，同比增长12.8%；1-6月累计进口120.05万吨，同比增长10.7%。6月中国进口铝矿砂及其精矿1156万吨，同比增长22.9%；1-6月累计进口铝矿砂及其精矿7209万吨，同比增长10.6%。（海关总署）
3.【丸红: 截至6月底日本三大港口铝库存环比增加约1%】据外电7月18日消息，日本丸红商事(Marubeni Corp) 周二表示，截至6月底，日本三大港口铝库存环比增加近1%，至357,490吨，5月底为354,000吨。（文华财经）
锌
锌 2023.7.19
一、市场观点
供给端，矿端供给宽松，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内逐步转入淡季，下游开工环比小幅下行，需求偏淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存本周累库，但整体仍处于同期低位。
矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，短期受宏观及政策预期干扰偏强震荡，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【财政部：印尼上调铜、锌精矿出口税率】外电7月18日消息，印尼财政部称，根据冶炼厂建设进度，印尼将铜精矿的出口税率从5%上调至10%。财政部表示，将铁、锌和铅精矿的出口税率调整至7.5%。财政部补充说，新税率从7月17日生效，至2023年12月。（文华财经）
2.【猪拱塘铅锌矿年产值将达30亿元以上】总投资30.5亿元的赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司猪拱塘铅锌矿采选工程项目是贵州省重点建设的项目之一，实现了贵州超大型铅锌矿床零的突破。开采建设项目自2022年12月开工以来，正按照工期加快推进。该项目分为两个采区进行建设，其中一采区预计花费两年，将于明年年底完成，日均采矿量可达2000吨；二采区预计花费4年，将于2026年年底投入使用，日均采矿量可达6000吨。猪拱塘铅锌矿主要产品包括铅精矿、锌精矿和硫精矿，两期项目全部建成后，预计年产铅锌精矿金属量在17万吨。（赫章鼎盛鑫）
3.【兴业银锡：银漫矿业一期年生产能力处理铅锌矿石25万吨、铜锡矿石140万吨】银漫矿业一期生产规模是165万吨，年生产能力处理铅锌矿石25万吨、铜锡矿石140万吨。银漫矿业一期选矿厂规模5000t/d，选矿分成铜锡系统及铅锌系统，两个系统可以调换使用，也可以全部处理铜锡矿石。（兴业银锡）
镍
镍 2023.7.19
一、市场点评
基本面方面，现货金川镍升水下滑，进口镍升水上调，进口持续亏损，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加；NPI最新成交价1060-1075元/镍，硫酸镍价格暂稳对电积镍成本形成支撑。7月不锈钢300系排产环比上涨，6月三元电池产量17.7GWh，占总产量29.4%，同比下降4.2%。
总体来看，镍元素整体预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，高温合金订单向好，预期短期镍价宽幅震荡，中长期镍价仍有下行压力。
二、消息与数据
1、国内不锈钢厂镍铁采购价1060元/镍(到厂含税)据 Mysteel调研了解，7月17日，华东某特钢厂高镍铁成交价1060元/镍(到厂含税)，为印尼铁，成交2000吨。(Mysteel)
2、PT MBM计划建设HPAL工厂，目标2025年投产2023年7月17日PT Merdeka Battery Materials Tbk.(MBM)公开表示，计划在印尼Konawe工业园(IKIP)建设一座年产能12万吨的高压酸浸(HPAL)工厂，目标是能够2025年生产。(Mysteel）
3、QPM与SMT达成红土镍矿合作协议以生产硫酸镍7月17日，昆士兰太平洋金属公司(QPM)已与新喀里多尼亚矿石供应商 Société desMines de la
Tontouta(SMT)达成合作协议。根据协议，SMT将为 QPM 位于昆士兰州的TECH项目供应高达60万吨/年的镍矿石。据悉，TECH一期项目的设计产能为每年105万吨，爬坡时间为2.25年，设计寿命为30年。一期项目年产硫酸镍15992吨、硫酸钴1746吨、赤铁矿球团607395吨、铝4000吨、氧化镁28856吨。(Mvsteel)
不锈钢
不锈钢 2023.7.19
一、市场点评
焦炭价格走强及铬矿价格较平稳对高碳铬铁价格形成支撑，但高碳铬铁仍有过剩情况存在；高镍生铁最新成交价格范围上移，不锈钢成本小幅上抬；产量方面，预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。主流市场不锈钢社会总库存101.22万吨，周环比上升3.02%，其中300系环比上涨3.05%。基本面上短期供需双弱，成本仍有支撑，不锈钢价格震荡运行。
二、消息与数据
1、日本JFE将7月铬基不锈钢板价格调涨1万日元/吨由于成本上升和日元贬值，日本钢铁制造商JFE steel将2023年7月的铬基不锈钢(SUS430)板价格上调10000日元/吨。(Mysteel)
2、广西某大型不锈钢厂遇极端天气减产
7月18日，据悉，广西某国有大型不锈钢厂遭遇台风极端气候，生产及发运均受到不同程度影响，预计影响200系产量2万吨左右。(Mysteel)
3、广西某高碳铬铁企业顺利出铁7月17日广西某高碳铬铁生产企业一台33000KVA矿热炉正式出铁，涉及新增月产量约6000吨，目前该企业在产两台矿热炉，预计满产月产量约12000吨。(Mysteel)
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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