直播【宏观早评】北向持续卖出，海外英伟达业绩大超预期，AI板块有支撑
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宏观&金工早评 | 2023年8月24日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
大A持续调整，尾盘加速跳水，截止收盘沪指跌1.34%，深成指跌2.14%，创业板指跌2.3%。券商地产光伏等顺周期板块带动大盘下跌，软件和计算机硬件也跳水砸盘，仅周期资源股、数据要素、环保等板块冲高回落。成交缩量至不足7100亿。两融成交回落。北向净流出104亿。连续13日流出。
基本面变化不大，官媒喊话再议大A的脊梁，或暗示机构做的不够多。盘后传来银行继续下调存款利率的消息，有的解读是为降存量房贷做铺垫，利好消费地产。总之银行利润有所维持，有护盘潜质。不过由于随着央行和官媒各种高举低落，政策预期信心不足，之前预期过高，目前政策还受到汇率、海外紧缩的影响，需要进一步驱动。
目前海外市场美元美债利率均来到压力位，市场暂时平静，英国服务业PMI大幅不及预期，美元上行，晚间美国Markit PMI制造业小幅超预期，服务业小幅不及预期，美元宽幅震荡。夜间美债20年期拍卖倍数下滑，市场承接能力有限，大家静候本周央行杰克逊霍尔年会给出方向。
产业层面，券商带头砸盘，主因是降低降低费用，拉涨至高位的小券商大幅回撤。光伏新能源板块一是担心季报增速不及预期，又受到外资大笔抛售，持续承压。日本核污水排放，导致陆盐、水产、环保等板块大幅上涨。商品市场的大涨似乎有暖意传到了股市，煤炭板块大涨。TMT板块休整，但晚间英伟达财报大超预期，盘后上涨10%。昨天高盛小作文表示清仓中国，但盘后辟谣，继续观察外资动向，也希望机构挺起大A脊梁。
贵金属
欧美PMI数据驱动黄金走势，欧盘时间， 欧元区制造业PMI录得43.7（预期42.6），服务业PMI初值录得48.3，为30个月低点，今年首次低于50.0。德国制造PMI小幅上升至39.1，法国制造业PMI也小幅超预期录得46.4。但整体依旧远低于枯荣线，工业生产陷入低迷。
但随后美国8月Markit制造业PMI初值从7月份的49.0降至47.0（预期49.3），产出和新订单都出下了下降，企业资本开支下行。服务业也逐步下行降至52，2季度服务业带动整体工业生产上行的趋势消退。美指在欧洲数据公布后短线拉升，黄金小幅震荡走弱。但随着不及预期的美国数据公布，美指开始出现回调，黄金短线回升。
美国7月新屋销售总数年化增长12.8%，至71.4万套，超出市场预期的70.5万套。新屋销售的上行主要源于成屋市场的供应偏低，需求转向新屋市场，新屋销售总数升至近一年多来最高水平。美国劳工统计局表示初步估计美国截至今年3月份的一年内的非农就业人数将被下修30.6万人。但主要是仓储和运输就业的下调，整体服务业就业依旧具有韧性。黄金在PMI数据公布大幅回升后出现企稳。 日内20年美债拍卖情况值得关注，如果出现和30年期美债一样小幅不及预期，会继续利多利率上行，从而驱动黄金上行。且即将公布的美国7月耐用品订单和当周失业金也会在干扰黄金市场走势。周五的鲍威尔讲话之前，黄金上涨依旧存在阻力，可以低位布局，谨慎追高。
地缘方面，俄乌局势依旧焦灼，瓦格纳集团高层乘坐的私人飞机发生坠毁遇难，其中包括创始人普里戈任；中美关系再一次出现微弱转机，美国商务部将27个中国实体移除”未经认证“清单，美商务部长雷蒙多将于8月27日至30日访问中国；金砖国家峰会的举行将引发市场关注。
金 工
期货趋势日评
相较于上周，下跌品种大幅增加，商品品种大幅减少。
AU,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
CY, SN, AG, EG, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
SC, FU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：甲醇纠缠度14，菜籽油缠度16，锰硅纠缠度18。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度37，沥青缠度35，500股指纠缠度34。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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