直播【宏观早评】国内市场博弈地产政策，海外经济通胀韧性预期再起
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宏观&金工早评 | 2023年7月21日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨天整体大盘单边下行，成交虽有所放量但依旧维持7800亿的地量。北向小幅流入3.5亿。AI相关软硬件板块领跌全场，汽车石油化工板块回调。零售、地产建材和化肥农药板块偏强。市场情绪一般，也没有非常差，涨停29跌停4。整体资金有不见兔子不撒鹰的感觉，在没有看到真金白银政策推动整体经济或相关行业很难上涨。
市场传言一线城市会放开限购，资金从人工智能板块流出，地产ETF小幅度上涨0.44%，债券市场反应比较敏感，万达的国内债券大涨30%。
贵金属
美国当周失业金人数录得22.8万人（预期24.2万），为自5月以来最低水平，但是低于预期的数据或受到季节性因素的影响。美国6月成屋销售综总数录得416万套，环比下降3.3%，而房价继续攀升，房屋供给依旧跟不上需求，库存依旧处于低值。匹配昨天下滑的新屋开工和营建许可数据，整体住房项通胀依旧具有韧性。住房和就业的双重韧性依旧引发市场对于通胀反复的担忧，货币政策短线压制黄金回调。近期市场和美联储的货币政策预期仍存在较大背离，预期美联储进入了加息尾声，现阶段7月的加息预期基本定价，但9月和11月加息概率小幅下行，降息预期稍有延后至2024年3月。在下周美联储议息会议前黄金依旧震荡缺少破位上涨的驱动，长期随着经济走弱，“软着陆”和美元信用逻辑看涨黄金。
地缘方面，克里米亚大桥第二次被炸毁，俄罗斯调查委员会称是乌克兰特工发动了这次袭击，俄罗斯总统普京也表示将对此时及做出回应，整体地缘形势开始紧张。
金 工
期货趋势日评
受宏观预期向好影响，上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡上涨。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
无品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
MA, RM, SC, OI等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CS, C, A, SN, TA, V, L, FU, PP, P, Y, M,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：硅铁纠缠度11，锰硅纠缠度13，豆油纠缠度14。
纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度52，燃油缠度41，原油纠缠度37。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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