直播【宏观早评】房企白名单持续推进，国内风险持续化解
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宏观&金工早评 | 2023年11月22日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日大A冲高回落，尾盘跳水，截止收盘沪指跌0.01%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.44%。超三千家下跌，赚钱效应较弱。成交放量至9900亿，美元继续下跌，离岸人民币升至7.14，与中间价基本持平，预示着贬值压力大大减弱。北向小幅流入1亿。汇率方面年末伴随着结汇需求，可能不会出现太大的贬值压力，
早盘50家房企白名单持续发酵，地产板块带动权重股使得A50保持强势，但午间一则传闻表示明年1季度要求银行放缓信贷投放，明年经济增长目标可能会比较克制，外资从流入40亿转为流出，大盘跳水，但晚间央行表示外媒解读有误，不得降低贷款是底线要求。后续随着汇率和利差压力减小，政策空间变大，静候政策发力。
海外继续定价美联储边际宽松+软着陆，昨晚美联储会议纪要重申更高更久的利率，还是有再次加息的可能，美元有所止跌，美联储持续进行预期管理。与此同时英伟达财报出炉，利润同比增200%，但对四季度业绩做出悲观指引，原因是美国政策影响了英伟达对中国的出口。
最重要的两大要素基本集齐，在海内外不出系统性风险的情况下，海外边际宽松+中国宽松空间打开，叠加中美边际和好，中美会晤肯定比市场计价的乐观，对美国有好处的事情美国很愿意和我们重回交流和沟通，其次美元的下跌为我们的货币政策打开空间。不过本轮汇率和沪深300的负相关性明显走弱，我觉得可以理解，过去人民币汇率和沪深300负相关相当于过于宽基中的金融消费等龙头公司支撑了中国经济，而未来可能恰恰是科技、成长股边际驱动中国经济?因为我们正在从基建地产模式转型成为稳地产基建，促科技创新的模式。就连乾坤期货的席位也已经是中证500和中证1000的净多头了。
贵金属
昨日亚盘，金价一直处于实际经济数据和预期纠偏带来的震荡区间。而美盘时间，美国10月成屋销售总数录得379万户（预期390万户）降至逾13年来最低水平，因抵押贷款利率升至20年来最高水平，且供应端较弱带来的买家撤出市场，整体销售陷入下滑趋势。欧洲央行行长拉加德表示现在不是宣布抗击通胀取得胜利的时候，未来将取决于经济数据。金价也受到疲软的美国经济数据和欧央行发言的推动继续涨势，站上了2000的位置。
地缘风险再起，消息称有枪手伊朗议会开枪射击被逮捕；美国军方官员称美国和联军部队在伊拉克的阿萨德空军基地遭到袭击，造成轻伤和基础设施损坏。美国出于自卫目的进行了反击。再叠加上美指的跌势持续，伦敦金一度盘中达到2007的高位。
美联储11月会议纪要表示未来会谨慎行事，仍可能再次加息。对于货币政策的预期，市场预估联邦基金利率处于或接近峰值，并将至少维持到2024年6月FOMC会议前，在12月或明年1月FOMC会议上加息25个基点的可能性约为30%。整体表述中性偏鹰，并强调了此后的决议依旧取决于数据。受到会议纪要的影响，美元有所止跌，金价也出现了小幅回调，伦敦金最终未站稳2000的位置。
现在市场交易的就是美国经济走弱，降息预期上行的基本面，上周的美联储鹰派在疲软的经济数据面前，开始小幅失效，并没有支撑住美指，而美联储的会议纪要未能激起较大波澜。日内将公布美国耐用品订单，消费者信心和一年期通胀预期等经济数据，对于现在数据依赖的美联储，市场会伴随数据调整预期，可能对金价产生扰动。但中长期逐渐降温的美国经济数据终将使得美联储的加息路径概率上逐步转向，金价上行可期。
金 工
期货趋势日评
SC, NI,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
FU, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
JM，等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
PB, I, CS, HC, J, RB, 等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：500股指纠缠度9，焦煤缠度15，300股指纠缠度17。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度49，螺纹钢缠度43，热卷纠缠度39。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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