直播【贵金属周报】联储加息进入尾声，贵金属有望迎来新周期
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2023年7月22日 宏观-贵金属
联储加息进入尾声，贵金属有望迎来新周期
观点概述：
美国CPI，PPI和零售的超预期下行压制美指，黄金近期短线走高，市场预期美联储7月将是最后一次加息。下周议息会议（7.27）前，美联储处于静默期，本周交易依旧基于经济走弱的数据。但周四的周度失业金申领人数低于预期显示就业市场仍有韧性，欧央行表态稍显鸽派，日本央行的转向预期下调，美指小幅修复压制黄金。7月美联储大概率会加息25基点，市场的关注是对于9月和11月的表态。不过美联储应该不会给出较为明确的指引，应该是表态基于之后两个月的数据做出决定。议息会议后的美国2季度GDP和PCE数据可能也会短线影响金价，短期黄金突破上行的空间有限，但底部支撑基于经济数据走弱上调（伦敦金：1940）。长期伴随加息尾声和美元信用看多黄金。
货币政策：议息会议前期的静默期，无官员表态。但此前一周美联储继续维持鹰派，但市场预期和美联储表态有所背离。
通胀：6月CPI大幅下行且低于预期，使市场认为通胀市场降温明显，通胀在下半年整体处于下行趋势，但随着房产和就业的韧性，且高基数效应的消失，CPI下行不会太顺畅。
银行业：美联储资产负债表总体贷款项有所下滑，但BTFP流动性工具连续两周上行至历史高值，货币市场规模依旧处于高位，隔夜逆回购再度下滑至1.7万亿规模。商业银行信贷端整体趋紧，以大型银行的信贷收缩为主，本周银行存款出现SVB事件后单周最大下行，整体银行端流动性还是存在压力。
基本面：美国零售销售进一步降温，但环比正增长体现消费仍有韧性，服务业和房地产市场依旧有韧性，下滑速率较为缓。
欧洲：欧洲经济预期持续走低，投资者信心和景气指数都创下2022年11月以来的低值，工业产出环比走低，经济逐步走弱。
策略建议及风险提示：
重要数据：美国7月利率决议（7.27）；欧美PMI数据；美国2季度GDP&PCE；美国周度失业金申领人数
短期观点：震荡
长期观点：低位看多
风险：银行流动性风险；地缘政治风险
宏观组：
周蜜儿
F03107634
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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