直播【宏观早评】国内地产政策再度发力，海外市场逐渐平静
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宏观&金工早评 | 2023年11月24日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日A股三大指数低开高走，截止收盘沪指涨0.6%，深成指涨0.78%，创业板指涨0.58%。成交维持8200亿，汽车板块因景气度较高和小作文 (长安收购华为部分业务) 继续上涨，但高位、炒小炒新情绪明显退潮，美元震荡，离岸人民币持稳至7.14，和中间价差距不大，预示着贬值压力还没有很大。北向流入50亿。汇率方面年末伴随着结汇需求，可能不会出现太大的贬值压力，
随着深圳进一步推动房地产需求改善、央视带领大家了解保交楼进程与难点，彭博传银行会对地产公司进行无抵押贷款，以及地产白名单的持续发酵，房地产板块带动顺周期权重上行，北交所代表的小盘股情绪也有所退潮，主板有望迎来更多资金。货币政策随着前期超量的7天逆回购到期，央妈持续维持大量投放呵护流动性。
海外美元震荡，由于美联储的鹰派预期管理，市场对降息定价有所超预期，后续需要更多的数据给出证据，不过美股依旧上行，我觉得没有看到黑天鹅事件，定价方向还是边际宽松+软着陆不变，欧洲的PMI也全面小幅超预期，似乎有见底反弹的态势。
最重要的两大要素基本集齐，在海内外不出系统性风险的情况下，海外边际宽松+中国宽松空间打开，叠加中美边际和好，中美会晤肯定比市场计价的乐观，对美国有好处的事情美国很愿意和我们重回交流和沟通，其次美元的下跌为我们的货币政策打开空间。但货币没有继续开闸放水的情况下，股票期货国债地产各类资产不过是存量博弈，还在分配城投和地产的损失，都是要钱的，流动性并没有很充裕，这是股指当下逆风的点。
贵金属
昨日亚盘，金价一直处于实际经济数据和预期纠偏带来的震荡区间。继美国一年期通胀再次上行超预期后，此前金价的超额计价部分出现回调，但介于美国经济数据开始走弱，伦敦金稳住了1990的位置。
欧元区11月制造业PMI录得43.8，为6个月新高，服务业PMI初值录得48.2，为2个月新高，德国制造业PMI也出现回升由前值40.8上升至42.3。整体欧元区PMI数据显示，欧元区工业生产已经触底等待回升。不过欧央行的表态似乎偏鸽，管委维勒鲁瓦表示除非出现意外情况，否则欧洲央行不会再次提高利率；管委温施表示个人基本预测是不需要再加息，但可以等到明年春天再做决定。欧央行加息概率基本消除，美指止跌出现震荡走强，给金价带来一定压制，伦敦金依旧未能突破2000。
现在市场交易的就是美国经济走弱，降息预期上行的基本面，而通胀预期的上升带来扰动，市场处于实际经济数据和货币预期的反复纠偏阶段，金价也出现反复震荡，突破上行还需等待。日内将公布美国11月Markit PMI的数据，这也是短期对美国经济基本面的真实数据反应，可能对市场形成扰动，但中长期逐渐降温的美国经济数据终将使得美联储的加息路径概率上逐步转向，金价上行可期。
金 工
期货趋势日评
SC, NI,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
FU, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
JM，等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
PB, I, CS, HC, J, RB, 等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：500股指纠缠度9，焦煤缠度15，300股指纠缠度17。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度49，螺纹钢缠度43，热卷纠缠度39。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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