直播【宏观早评】财报季落地，日内补缺不改大A长期向好
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宏观&金工早评 | 2023年8月29日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股全线高开5个点，券商开盘几乎全部涨停，但盘中基本全部破板，带动大A持续走低，截至收盘时，沪指涨幅缩窄至1.13%，深成指涨幅缩窄至1.01%，创业板指涨0.96%。全天仅核废水处理板块和地产股持续强势，收盘价高于开盘价的股票不足200只。成交放量至1.1万亿。两融成交有所好转。美元震荡，人民币在较强的中间价干预下依旧有所走弱，在7.30左右震荡，北向无视利好流出82亿。
周末一套政策组合拳超乎市场预期，包括印花税减半，IPO减少，上市公司不满足要求不得减持，以及对地产上市公司融资限制放松。政策意图很明显，只要下跌，就政策不断。盘后继续传来减持被干预、个税优惠政策延续等利好。
海外市场央行年会鲍威尔没有对实际利率做出指引，但也没有提高通胀目标，整体还是继续观察数据的表态，华尔街有人指责美联储对政府无节制的发债熟视无睹，才会导致通胀的顽固。昨晚美国商务部部长和中国达成一些进展，以后中美有了固定的沟通渠道。观察北向后续动向。
产业层面，财报季接近尾声，光伏新能源上下游有所分化，下游捷报频传，比亚迪二季度毛利继续上升，未受价格战明显影响，但各家也有分化。上游因原材料价格下跌表现一般。但财报季出现了一个问题，不论是互联网大厂因裁员交出不错的财报，还是光伏新能源下游给出持续超预期的财报，还是半导体是否见底的“利空出尽”财报，市场都不买账，整体还是对宏观担忧，包括产能扩张和需求不足等问题，这些问题不是印花税能解决的，如果说股市上涨可以带来财富效应，刺激居民消费，但逆风时期，这个果需要更多的因才能出现，包括更多治本的政策。外资从持仓看押注的似乎是中国会被迫开展大规模刺激，因不可能三角最终放弃压制汇率，但近期股指有所减仓。
贵金属
上周五的美国8月一年期通胀率预期 3.5%，预期3.30%，前值3.30%，整体通胀预期有所抬升，美指得到一定支撑，黄金整体处于震荡。美盘时段，美国8月达拉斯联储商业活动指数 -17.2（预期-19），但产出指数下降6点，至-11.2，为2020年5月以来的最低水平，稍显疲软的经济数据拉动黄金短线上行。
美国财政部发行450亿美元2年期国债，中标收益率5.024％，创2006年以来最高水平，460亿美元5年期国债，中标收益率报4.400%，创2007年以来最高水平，一级交易商获配比例上升，而间接海外得标率下降，整体美债依旧存在抛售压力。美国众议院金融服务委员会主席McHenry致信美联储主席鲍威尔，”国会的框架将更好地保护消费者，对美联储破坏立法进程的行动感到担忧。“，此后的货币政策如果持续紧缩将引发更多的经济不确定性，伦敦金拉涨站上1920。
日内美国6月FHFA房价指数和7月JOLTs职位空缺会短线影响黄金，作为本周公布的第一个就业数据，市场预期劳动力市场将继续降温，这将小幅利多黄金，但介于美联储整体上周得中性偏鹰表态对美指形成一定支撑，在周五的非农数据公布之前，黄金依旧处于震荡区间。
地缘方面，俄乌局势依旧焦灼，瓦格纳高层坠机事件发生后，美国对俄罗斯指控，且BBC报道的瓦格纳军队预备实施报复都为整体国际形势造成不安；但中美关系再一次出现微弱转机信号，美国商务部长雷蒙多访问中国。
金 工
期货趋势日评
IC, HC,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
IF, AU, SN, IH, RB, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
MA, A等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：甲醇纠缠度14，沪锡缠度17，菜粕纠缠度18。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度41，铁矿石缠度36，500股指纠缠度36。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
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中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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