直播【宏观早评】地产携手大金融等权重股成为行情主要推手
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宏观&金工早评 | 2023年7月26日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
三大指数今日高开高走，截止收盘沪指涨2.13%，深成指涨2.54%，创业板指涨2.14%，领头板块：地产建材大金融，周期白酒中字头。AI表现较弱，成交放量至9400亿，北向净买入190亿，创22年以来新高。由于外资青睐和风险偏好的逆转，上证50等大票因低估值，拥挤度低反弹空间也大，或成为主要推力。
会议给予市场信心，并且打开了更多的政策预期，比如删除房住不炒是否会有一二线松绑政策跟进，目前预期二线取消限购，一线取消限售居多。关注后续政策落地。
美元低位反弹，但人民币异常强势，上涨666点，美元全靠同行衬托，欧洲英国PMI全面不及预期，美国仅服务业PMI小幅低于预期但还处于50以上，同时日元也有转向传闻。美元偏强，关注本周央行议息会议。
会议能给予市场信心，信心比黄金更珍贵，市场不是没钱（天量存款），而是对未来不确定性表示担忧，政策缓解担忧提振信心，可以充分调动存量资产，后续期待政策能否给出更多增量资金。产业层面，碧桂园表示到期债务均能兑付，万达也将资产不断变现，远洋给予投资人全额兑付的选择。近期美国科技巨头财报即将披露，或影响AI板块短期偏好。微软等巨头的CAPEX将影响接下来几年的AI行业周期，目前A股预期24年是顶。上海禁止网约车申办，多地也开始重视网约车市场内卷问题，市场开始担忧影响低端电车销量。
贵金属
本周的超级央行周，市场关注在美联储议息决议和对此后政策的指引。日内美国房价指数均高于预期，住房市场韧开始展现。美国7月谘商会消费者信心指数117（预期111.8），为2021年7月以来的新高，近期美国的数据都开始出现软着陆预期，IMF对美国2023年的GDP预期由1.6%上调至1.8%，欧美经济差再一次拉大。现阶段美联储和欧央行7月议息会议（7月27日凌晨）加息25bp都已基本定价，但对于9月和11月，市场依旧不认为美联储会继续放鹰，短期黄金受到货币政策与经济基本面的影响处于震荡区间，在降息预期没完全形成前，黄金突破上行可能性较小，且周四的美国2季度GDP和PCE数据会扰动黄金走势。长期美国经济疲软和美元信用危机低位看多黄金。
地缘方面，克里米亚大桥第二次被炸毁，俄罗斯调查委员会称是乌克兰特工发动了这次袭击，俄罗斯总统普京也表示将对此时及做出回应，整体地缘形势开始紧张。
金 工
期货趋势日评
受宏观预期向好影响，上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡上涨。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
无品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CF, V, P, RM, TA, MA, M, J, FG, SC, AG, JM, OI等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：硅铁纠缠度12，菜籽油纠缠度12，豆油纠缠度14。
纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度45，苹果缠度39，燃油纠缠度39。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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