直播【宏观早评】ECB放鸽和美国经济韧性超预期支撑美元大幅上涨
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宏观&金工早评 | 2023年7月28日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
三大指数冲高回落，地产，钢铁，建材等板块表现继续强势，汽车产业链和军工受事件驱动高开低走，半导体、电脑软硬件板块大幅回调。成交缩量至7800亿，两融成交占比依旧较低，因为题材股不活跃，北向净买入37亿。
政策由于开会对地产的表述最超预期，因此预期现在更多集中在地产后续政策上。虽然说活跃资本市场的表述展现了国家对股市支持的态度，但股市上涨一定是有支撑或主线行情的，从政策底到市场底一般需要时间，参考2018年，大A因3月贸易战持续下跌，缩量到极点，直到10月政治局会议通稿里出现激发市场活力的提法，之后A股连续两天高开上涨，随后就陷入了一个月的震荡，进入12月后又跌了一个月才触底，而那时候A股整体的估值水平比现在更低。昨晚有好消息，住建部部长倪虹召开企业座谈会强调，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。今日或许地产等顺周期能继续支撑股指。
昨夜在欧洲央行的助攻和美国二季度GDP大超预期的双重利好下，美国加息预期升温，欧洲加息预期降温，美元暴涨，早上日媒透露BOJ可能转向，稍微打压了一下美元的嚣张气焰。整体美元一下子走出震荡区间，今日北向可能难以助力大盘。由于欧洲央行内部第一次出现9月不加息的声音，货币政策层面两者差距缩小，利空欧元，后续欧美经济差（数据）会继续推动欧元兑美元行情。
拖累指数回落的是地产板块，因在连续大涨后遭到获利盘兑现，出现分歧，今日谁能接过领涨大旗成为关键，如果依旧群龙无首，指数或将进一步承压，其中深成指已经切入前天的跳空缺口。产业层面大众联手小鹏加快新能源转型步伐，汽车板块高开低走，后续竞争会更加激烈，关注受益的产业上游。中船系重组持续推动，中航电测也完成收购航空工业成飞。军事装备企业的合并国家大力推行。
贵金属
继美联储如期加息25基点后，欧央行也如预期加息25基点，但欧央行的表态偏鸽，由6月份的“将利率升至足够的限制性水平”改为”设定在足够水平“，市场对于其9月的加息预期有所下滑。而相较而言，近期的美国基本面数据走高，2季度GDP由2%上涨至2.4%（预期1.8%），个人消费支出也超（预期1.2%）录得1.6%，失业金申领人数继上一周的低于预期后再次出现下滑接近2023年2月25日以来的当周新低，随后的耐用品订单更是环比增长4.7%,为2022年12月以来的最大增幅，6月成屋签约销售指数环比再次出现正增长0.3%（预期-0.5%），美国经济景气和房地产的韧性引发通胀反复概率上升，且经济软着陆可能性加大。欧美经济基本面差再一次拉大，美指大幅反弹压制黄金。降息预期不显现和经济数据不大幅走弱之前，短期黄金受到基本面影响突破上行空间比较有限，但可以适当低位布局四季度上行区间。
地缘方面，克里米亚大桥第二次被炸毁，俄罗斯调查委员会称是乌克兰特工发动了这次袭击，俄罗斯总统普京也表示将对此时及做出回应，整体地缘形势开始紧张。
金 工
期货趋势日评
受宏观预期向好影响，上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡上涨。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
无品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CF, V, P, RM, TA, MA, M, J, FG, SC, AG, JM, OI等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：硅铁纠缠度12，菜籽油纠缠度12，豆油纠缠度14。
纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度45，苹果缠度39，燃油纠缠度39。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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