直播【宏观早评】海外涨势如虹，A股静候增量资金
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宏观&金工早评 | 2023年12月19日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日a股冲高回落，截至收盘，沪指跌0.4%，深成指跌1.13%，创业板指跌1.54%。汇率持稳，北向资金净买入27亿元。成交缩量至7100亿的低位，市场信心严重不足。
海外美联储官员小声放鹰，一面是试图修正市场预期，一面也不希望给市场带来太大波动，等待周五pce数据。
国内依旧是弱复苏的政策真空期，对地产的政策带来了房屋成交回暖，观察后续效果，静候货币政策发力。没有太大的向上驱动。
行业上宁德时代丢失欧洲补贴，带动创业板破位大跌，巴西发起光伏反倾销调查，新能源难兄难弟，周末对高位股监管力度略超预期，高标大面积杀跌，带崩传媒等强势板块。仅地中海事件推动海运板块强势。市场赚钱效应一般，不能吸引到散户机构增量资金，短期只能指望国资、险资的增量资金。
贵金属
继上周四美联储主席鲍威尔在议息会议的偏鸽发言后，周五威廉姆斯和古尔斯比的发言又体现出美联储内部的分歧正在加剧。美联储梅斯特表示“关于何时降息的问题，金融市场已经比美联储超前了一点”；戴利表示“2024年可能降息3次”；美联储古尔斯比表示“如果我们在供给端持续改善并在劳动力参与方面取得进展，那么经济不必走弱通胀就会下降”。三位官员的表态未引发更大的市场反应，现阶段美联储内部处于高度分歧状态，而通常分歧加剧的时候常常也是美联储即将转向的时刻。在这种加息尾声，等待降息的情况下，黄金底部支撑较稳，而上行等待驱动。
市场在经历了一段时间的预期和现实数据带来的反复震荡区间后走出下一条主线“美联储降息可期”，美指和黄金的趋势明显，金价的价格中枢在近期有所上移。即使昨晚三位美联储官员的表态目的是为了限制市场的乐观预期，但市场反应对此已经逐渐减弱。货币转向前期的主要阶段可能持续为黄金带来上升动力，且介于加息必要性逐渐消失，美指大幅走高带来的压制作用减弱，黄金进入下有强支撑，上有上升空间的震荡阶段。
金 工
期货趋势日评
PB, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
IF, JD, C, IH, Y, SR, CS, M,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
PP, RU, AP, A, IC, ZN, P, TA, SC, OI, MA, SM, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
无品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：50股指纠缠度13，300股指缠度9，沪镍纠缠度8。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度45，甲醇缠度37，乙二醇纠缠度36。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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