直播【能化早评】中东红海地缘继续紧张，原油大涨
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能化早评 | 2023年12月27日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：埃及提出巴以冲突分步降级计划但被双方拒绝，胡塞继续袭击红海船只，中东地缘面临较大不确定性，阿拉伯国家推进和平方案，但以色列伊朗有升级风险。安哥拉宣布将退出OPEC，本身并不会带来产量变化，但市场将进一步质疑OPEC团结性。美国原油产量再创新高达到1330万桶/日。
需求:美国假日旅行需求较好。美国降息预期或使未来需求有韧性，但短期需求仍然偏弱，成品油库存累积。
库存端：截至2023年12月15日，EIA报告显示商业原油库存上升290万桶/日，汽油库存上升271万桶/日，精炼油库存上升148万桶/日。
观点：降息预期传导到经济使需求上升需要时间，因此短期原油实际供需仍然偏弱。中东地缘存在升级风险，短期仍然支撑油价。
PTA/MEG
PX-PTA：部分装置降负，关注聚酯端利润恶化
供应端：PTA部分装置降负，PTA开工回落到80.3%。
需求端：聚酯负荷89.7%，部分装置进入淡季开始减产。
库存：PTA开工小幅回落或接近平衡,PX环节或累库。
观点：下游需求仍高，无大矛盾，但需关注聚酯端利润变差趋势是否会引发负反馈。
MEG：沙特装置减产，市场交易进口减少预期
供应端：开工率小幅回升到61.33%，沙特多套装置因效益问题停产，且红海部分装置运输或存在一部分地缘风险，国内进口或下降10万吨/日到50万吨/日。
需求端：聚酯负荷89.7%，部分装置进入淡季开始减产。
库存端：截至12月19日，华东主港库存为118万吨，去库加速
观点：进入去库通道，又有沙特减产刺激，EG走利润修复刺激国内增产逻辑，逢低看多。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格2000元/吨，较上一交易日+4元/吨。华北市场成交平淡，部分厂家价格下调。华东市场多数企业价格持稳，个别一线品牌价格上调。华中市场稳价出货，观望情绪浓厚。华南市场赶工支撑下交投情绪尚可，部分企业价格上调，市场成交重心上行。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，个别企业价格高位回落。装置运行波动不大，相对稳定，企业库存不高，有企业出货不错，库存低位徘徊。临近月底，有企业新价格未出，订单尚未接收，有企业订单开始接收阶段，下游拿货情绪不积极，现货价格波动，下游按需为主，月底刚需有补库动作。
2、市场日评
近期全国范围大降温打断了玻璃期现正反馈，并且宏观情绪较弱，产业信心不足，玻璃价格走弱，当前玻璃库存不高，后市节前仍有冬储需求支撑，年后玻璃需求依赖房企资金改善，宏观和房地产大利好，建议逢低买入。
纯碱产量随不稳定，但利润非常高，整体周产量维持在66万吨以上，刚需仍过剩，当前下游补库情绪减弱，价格高位稳定，后市或逐步累库，建议逢高空，关注供给端消息。
甲醇
甲醇：供需预计偏弱但矛盾不大，弱需求压制和成本支撑仍明显
供应端：隆众数据截至12.21日，国内79.89%，环比涨2.96%。近一周仅新乡一套30万吨临停，预计到本周末将有70万吨装置恢复。海外开工大幅下降，主要是伊朗ZPC两套、Kimiya、Sabalan、Kaveh、Arian共计6条产线全部停车，麻将给予8成（暂未停车）；马油大装置暂未恢复，关注下周重启可能；南美个别装置或略有降负。
需求端：截至12.20日，MTO开工率在87.67%，上升4个百分点（宝丰CTO恢复所致）。其他传统下游开工整体继续下降。
观点：截至12.20日，港口库存96.76增1.66万吨，工厂库存45.35增1万吨，到港量44.14万吨，增加8.17万吨。甲醇自身的供需预计偏弱，有小幅累库预期，但矛盾也不算突出（至1月供应预计维持高位，而传统需求仍有一定下滑预期）。在库存压力不大情况下，下方煤炭支撑与上方的需求负反馈边界较明显，预计甲醇仍将维持区间震荡。周初甲醇大幅减仓走弱，短期外部利多交易后，多头信心不足。
PP
PP日评：
供应端：截至12.26日，PP开工率83.52%，拉丝排产比例31.94%，纤维料排产比例6.73%，国内开工同期低位。海内外价格坚挺，进口窗口微打开。
需求端：截至12.20日，塑编、PP管材、PP无纺布、CPP开工小幅下降， PP注塑行业开工维持稳定，BOPP、PP透明开工略有提升。PP下游行业平均开工下降0.28个百分点至54.22%，较去年同期高1.07个百分点。
库存：石化聚烯烃库存52万吨，昨日去库3.5万吨，比往年同期下降9万吨。截至12.20日PP中、上游库存下降。
预测：PP供需双弱，四季度新投压力延后，目前开工偏低。PP的潜在供应压力一直较大，但低开工加延迟投产，一定程度化解了供应压力；同时边际供应多，在成本端的支撑更强。但与PE相比较，PP仍更弱。一是供应开工弹性、新增预期大；二是PP下游相比较更弱一些.但原料库存更低，也有一定补库预期。成本端近期持稳走强，PP可能会略补涨，但整体仍看弱。
PE
LLDPE日评
供应端：截至12.26日PE开工率89.56%，线性排产38.21%。进口窗口小幅打开。
需求端：下游制品平均开工率较前期上升0.06%。其中农膜整体开工率较前期下降0.47%；PE管材开工率较前期上升0.17%；PE包装膜开工率较前期上升0.37%；PE中空开工率较前期稳定；PE注塑开工率较前期上升0.24%；PE拉丝开工率较前期下降0.89%。
库存：石化聚烯烃库存52万吨，昨日去库3.5万吨，比往年同期下降9万吨。截至12.20，PE中、上游库存微降。
预测：PE是供需双稳，近期进口窗口小幅打开，压制上方空间。今年PE供需同比其实较稳，也与今年社会消费等数据相验证，目前供需仍没有大的矛盾，基本面驱动不强，主要看国内新的宏观指引/终端反馈，其次关注原油走势。近期红海事件、周末石化装置事故，带来较多短期利多情绪，对供需实质影响不大，冲高过后，关注上方压力区间。
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