直播【能化早评】沙特下调官方指导价，原油大跌
喜欢
0
收藏
举报
能化早评 | 2024年1月9日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：利比亚大油田遇到抗议中断，影响约25万桶/日。美国和以色列撤军，中东地缘暂时缓和，但不排除升级可能。OPEC+将在2月召开产量监控会议，俄罗斯出口仍在高位。
需求:沙特下调官方指导价让市场更加担心过剩，美国表需仍然偏弱。
库存端：截至2023年12月29日，EIA报告显示商业原油库存下降550万桶/日，汽油库存上升1090万桶/日，精炼油库存上升1009万桶/日。
观点：降息预期传导到经济使需求上升需要时间，因此短期原油实际供需仍然偏弱，原油震荡寻底，同时注意OPEC+团结性是否面临更大困境。
PTA/MEG
PX-PTA：供需双强，跟随油价
供应端：PTA开工回升到83.8%。PX端华南一套250万吨装置停车。
需求端：聚酯负荷90%，同比往年偏高。需求端有韧性。
库存：PTA和PX有累库预期但短期矛盾不明显。
观点：下游需求仍高，无大矛盾，PTA相对原油估值已经偏高，有一定估值压缩的潜力。
MEG：沙特装置减产，市场交易进口减少预期
供应端：开工率回落到59.67%，沙特多套装置因效益问题停产，且红海部分装置运输或存在一部分地缘风险，国内进口或下降10万吨/日到50万吨/日。
需求端：聚酯负荷90%，同比往年偏高。需求端有韧性
库存端：截至1月2日，华东主港库存为103万吨，去库加速
观点：进入去库通道，又有沙特减产刺激，EG走利润修复刺激国内增产逻辑，逢低看多。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格2024元/吨，较上一交易日+1元/吨。华北市场成交尚可，周末部分厂家价格小幅上调，沙河市场价格较为灵活。华东市场本地品牌价格多数持稳，个别上调。华中市场本地价格暂时持稳，观望情绪浓厚。华南市场多数企业周末至今价格上调1-2元/重箱，整体交投情绪较好。
纯碱：今日，国内纯碱市场延续低位震荡，市场成交重心下移。个别企业设备小幅调整，综合开工率微幅下移，企业新订单接收一般。下游需求表现欠佳，业内观望情绪浓郁，采购不积极，刚需补库为主。
2、市场日评
当前玻璃厂库存不高，下游库存较低，价格有一定支撑，盘面较弱但不建议追空，后市需要关注冬储情况和节后订单情况，等待冬储节奏。
纯碱产量逐步回升，利润较好，刚需仍过剩，碱厂库存增加，现货价格逐步下跌，建议逢高空，关注供给端消息。
甲醇
甲醇：供需预计偏弱但矛盾不大，弱需求压制和成本支撑仍明显
供应端：隆众数据截至1.4日，国内81.25%，环比涨2.48%。上周久泰临停，昨日已恢复，未来两周将有200万吨装置恢复。海外开工低位，主要是伊朗装置停车多，其他马油仍未恢复。
需求端：截至1.4日隆众统计，MTO开工率在93.02%，上升3.5个百分点，但上周末兴兴停车，其他传统下游开工整体持稳（甲醛开工继续下滑但醋酸恢复），下游整体开工仍较高。
观点：截至1.3日，港口库存82.49减8.05万吨，工厂库存43.23减增加1.6万吨，到港量21.33万吨，减4万吨（近期到港偏少，受大雾影响卸货偏慢）。甲醇自身的供需预计偏弱，但矛盾不算突出，1月供应仍较高（进口大幅减量预计要到1月下旬，但西南气头届时将回归）。在库存压力不大情况下，下方煤炭支撑与上方的需求负反馈边界较明显，预计甲醇仍将维持区间震荡。内地现货压力偏大，港口累库不及预期后略有挺价，重点关注煤炭是否趋势性偏弱。
PP
PP日评：
供应端：截至1.5日，PP开工率82.85%，拉丝排产比例31.7%，纤维料排产比例6.14%，国内开工持稳同期低位。海内外价格坚挺，进口窗口微打开。
需求端：截至1.4日，塑编、注塑、PP管材、PP无纺布、CPP开工小幅下降， BOPP行业开工略有提升。PP下游行业平均开工下降0.56个百分点至53.16%，较去年同期高1.73个百分点。
库存：石化聚烯烃库存72万吨，周末累库7.5万吨，比往年同期高16万吨。截至1.4日PP中、上游库存上升。
预测：PP供需双弱，四季度新投压力延后，目前开工偏低。PP的潜在供应压力一直较大，但低开工加延迟投产，一定程度化解了供应压力；同时边际供应多，成本端的变化更敏感。与PE相比较，PP仍更弱。一是供应开工弹性、新增预期大；二是PP下游相比较更弱一些。近期受成本端甲醇、丙烯等走弱，及宏观商品偏弱预期影响。
PE
LLDPE日评
供应端：截至1.5日PE开工率88.98%，线性排产37.23%。进口窗口小幅打开，本周新增中海壳、中韩二期等即将恢复，开工小幅上升。
需求端：截至1.4日下游制品平均开工率较前期微增0.4%。其中农膜整体开工率持稳；PE管材开工率较前期下降2.2%；PE包装膜开工率较前期上升1%；PE中空、注塑开工率较前期持稳。
库存：石化聚烯烃库存72万吨，周末累库7.5万吨，比往年同期高16万吨。截至1.4日，PE上游库存上升，中游微降。
预测：PE是整体供需双稳，近期进口窗口小幅打开，压制上方空间，但开工持续下降也抵消了供应缩量。今年PE供需同比其实较稳，也与今年社会消费等数据相验证，目前供需仍没有大的矛盾，基本面驱动不强，主要看国内新的宏观指引/终端反馈，其次关注原油走势。事件影响边际减弱，供需实质影响不大，冲高过后存在一定回调压力。
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
