直播【宏观早评】国内MLF按兵不动，美国银行业准备金下滑
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宏观&金工早评 | 2024年1月16日
品种：股指、贵金属、航运、基差、金工
股 指
昨日A股冲高回落，截至收盘沪指涨0.15%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.88%。上午成交在中字头等权重股的护盘下放量，但下午护盘力度减弱，成交快速萎缩，最终只剩6000亿成交，除了险资国家队，资金都在观望。人民币在7.19震荡，北向卖出3.55亿。
上周cpi和社融数据均乏善可陈，cpi虽好于预期但还处于同比负增长，社融政府持续发力，企业表现平平，居民部门依旧疲软。从存款端看，m2-m1剪刀差依旧位于高位，代表企业活期存款占比依旧很低，信心恢复不足。由于开年新房销售较差，上海部分地区开始松开限购。
昨日早间MLF按兵不动，出乎大多数人预料，债市低开高走，远强近弱。A股前二十大市值、半导体在国家队的购买下稳住大盘，但后续发现也并没有那么多卖盘，午后没有继续护盘，各大ETF成交迅速萎缩，大盘回落。散户在买啥呢？在买日经和印度etf，A股成功变为狗不理，买卖盘均缺失。静候政策或基本面好转提振信心。
贵金属
上周五的“红海事件”和周六进行的“台湾选举”的地缘形势催化带来溢价，随后12月美国PPI的不及预期，正逢地缘形势的紧张，黄金一度推上高位，随后逐渐回落至震荡区间。周一，在无重要数据的情况下，黄金继续延续了震荡走势。
美国参议院公布权宜支出法案文本，将为一些政府机构提供运转资金直至3月初。再一次体现了美国财政端发力的不确定性。且“红海事件”似乎还在发酵，地缘风险继续支撑黄金价格。
现阶段，市场再次回归震荡阶段，伦敦金跌破低位支撑没理由，因为依旧处于降息前期和地缘局势 紧张的时期，但上行又有担忧，主要因为美国数据展现相对韧性，且市场前期对降息预期过度交易 ，市场有所回调。周内重要数据是美国12月的零售销售数据，给市场一些经济数据的印证，更重要 的影响将会是地缘形势的发酵程度和美国财政法案两党的谈判情况。
如果周内地缘风险不继续升级 ，黄金将会出现一定的回调，但底部中枢价格已经上移，伦敦金下破2000的可能性不大，但一旦出 现风险事件，将在短期急速推高金价，黄金进入下有强支撑，上有上升空间的阶段。
航 运
从数据上来看，最新一期SCFIS欧线指数为3140.7，环比上涨49.7%，基本符合SCFI欧线价格给出的指引。
从事件驱动上来看，目前红海航线依然没有恢复，胡塞武装和欧美的冲突扩大，但暂时影响可控。交易所目前连续提保和限制单日开仓数量，多空力量不均衡容易出现极端行情，需要注意风控。
从交易上来看，随着本周现货价格的公布，预计短期偏强势，但是目前驱动不足以使合约价格创新高，可以考虑接近前高做空。
金 工
期货趋势日评
M,等品种处于3倍标准差的下跌行情中。
RM,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
JD, IC, PP, AG,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
PB,等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
EG,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：沪镍纠缠度7，鸡蛋缠度11，300股指纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度43，甲醇缠度42，乙二醇纠缠度35。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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