直播【镍周报】印尼RAKB审批延误，供给担忧发酵
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2024年1月20日 有色-镍
印尼RAKB审批延误 供给担忧发酵
基本面概述及结论：
供给：
随着印尼镍产能的持续释放，供给显著增加。NPI、湿法中间品、高冰镍、硫酸镍、一级镍供给均呈现宽松状态。WBMS报告显示，2023年前11个月全球精炼镍产量为313.16万吨，消费量为289.23万吨，供应过剩23.93万吨。从成本角度看，NPI到电积镍各环节利润压缩殆尽，从红土镍矿价格看，菲律宾1.5%的红土镍矿FOB价格37美元/湿吨，可压缩的空间减小。
印尼RKAB事件逐渐平息，供应端的负反馈开始有所显现，第一量子，必和必拓、伦丁矿业等公司本周都表示公司镍产能在缩减预期。
需求：
不锈钢需求：2024年1月43家不锈钢厂的粗钢预计排产为273.7万吨，环比增加了0.3%，同比增加了14.7%。整体市场情绪较为低迷，库存稍有增加，基差收窄。
电池领域：新能源汽车产销良好，锂电产量却环比不断下滑，三元电池的需求略有回升，但相较于2023年之前，份额仍被磷酸铁锂电池严重蚕食，三元前驱体利润低迷。
可能的收储需求：当前的镍价已经跌破了部分高成本镍的成本，国内镍资源大量需要进口，
低价阶段，收储的性价比显著提升。
库存：
内外镍库存全面增加，本周国内六地社会库存增加280吨至19198吨，LME镍库存增加690吨至69012吨。
结论：
镍元素供需显著过剩，产业各环节利润逐步压缩，NPI-电积镍各环节利润压缩殆尽，目前进入矿山利润压缩阶段，也是产业利润压缩的最后一个阶段，从镍矿价格来看，估值已经不高，但产能尚未出清，过剩格局未改，不断寻底中。印尼RKAB审批影响已被市场消化殆尽，过剩的格局带给供给端的负反馈转化为实际的产能退出仍待时日，价格预计仍是震荡偏弱运行。
风险提示：
印尼政策风险；宏观风险；电镍投产不及预期
本周行业重要消息：
1、【矿业部长：印尼2023年镍矿石产量为1.93亿吨】据外电1月15日消息，印尼矿业部长周一表示，印尼2023年镍矿石产量为1.93亿吨。（文华财经）2、【澳大利亚在镍矿方面 "不再具有竞争力“】澳大利亚证券交易所（ASX）最大的镍生产商称，澳大利亚在镍行业已不再具有竞争力，澳大利亚矿商的产品将永远无法吸引所谓的绿色溢价。Nickel Industries总经理Justin Werner发出了这一可怕的警告，在镍价暴跌之后，澳大利亚有1000多个工作岗位岌岌可危，而且预计印尼将在未来数年内大量供应市场。（袋鼠矿业俱乐部）
3、【第一量子公司下调镍指导产量】近日第一量子公司（First Quantum Minerals）发布2023年生产总结及2024-2026年指导产量公告。公告表示，为控制生产成本和改善利润，将暂停澳大利亚Ravensthorpe项目的部分矿山开采，并采用常压浸出工艺进行MHP生产，预计将影响镍产量和回收率。公司发布了2024年Ravensthorpe的镍指导产量为1.2-1.7万吨，较2023年2.2万吨的产量有明显下降；2023年新投的赞比亚Enterprise项目指导产量为1-2万吨。（Mysteel）
4、【伦丁矿业2024年镍产量将减少】伦丁矿业（Lundin Mining）公布的2023年生产业绩报告显示，2023年公司镍综合产量为16429吨，超过原定指导值，为Eagle所生产。预计2024年镍产量将达到10000-13000吨，然后在三年内逐渐减少。由于Eagle East和Upper Keel矿体的矿山寿命接近尾声，因此生产概况是由计划的矿山排序和镍品位推动的。（上海金属网）
5、【WBMS：2023年11月全球精炼镍供应过剩5.29万吨】当地时间1月17日，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年11月，全球精炼镍产量为31.34万吨，消费量为26.05万吨，供应过剩5.29万吨。2023年1-11月，全球精炼镍产量为313.16万吨，消费量为289.23万吨，供应过剩23.93万吨。2023年11月，全球镍矿产量为34.48万吨。2023年1-11月，全球镍矿产量为348.06万吨。（上海金属网编译）
6、【必和必拓公布2023年四季报】 1月18日，必和必拓（BHP）发布2023年第四季度报告，BHP的精炼镍、镍中间品及硫酸镍产量共计1.96万吨，环比减少2.97%，同比增加10.73%。其中，精炼镍（镍豆）1.26万吨、镍中间品0.63万金属吨、硫酸镍0.07万金属吨。2023年全年BHP共生产镍8.14万金属吨，同比增加7.25%，其中包括精炼镍5.27万吨、镍中间品2.55万金属吨、硫酸镍0.32万金属吨。(必和必拓）
7、【必和必拓：由于镍价低迷，镍业务可能出现缩减】外媒1月17日消息，必和必拓表示，在价格暴跌后，该公司正在重新评估其镍业务的价值，此举可能导致公司缩减。2023财镍业务的盈利同比下滑61%，仅为1.64亿美元。公司正在寻找减轻镍价大幅下跌影响的方案，并将在2月20日发布的半年业绩报告中提供更多细节。分析师称，必和必拓可能会减记West Musgrave镍矿项目的价值，目前正在开发的该矿也可能被推迟。必和必拓可能会对其Nickel West部门(包括生产硫酸镍的Kwinana工厂)进行战略评估，以确定出售的可能性，或者选择推迟计划中的投资。（上海金属网）
8、【Samsung SDI投资加拿大镍业】外媒1月12日消息，韩国电池制造商Samsung SDI投资Canada Nickel Company ，根据协议，Samsung打算以每股1.57加元的价格购买价值1850万美元的Canada Nickel普通股。交割后，Samsung将拥有该公司约8.7%的已发行股本。Samsung还将被授予以1.005亿美元购买Crawford硫化镍项目10%股权的权利，可在最终施工决定后行使。这将使Samsung有权在矿山使用寿命内从Crawford项目获得10%的镍钴产量，并有权在15年内额外获得20%的产量，可通过双方协议延长。（上海金属网）
9、【印尼2023年镍铁产量为535,200吨，未达到目标】据外电1月16日消息，印尼矿业部周二公布的数据显示，印尼在2023年生产了535,200吨镍铁和71,400吨镍硫。数据显示，去年的镍铁产量同比增长3.6%，但低于当年目标的628,600吨。2023年镍硫产量同比下滑6%，低于政府制定的75,000吨目标。（文华财经）
10、【中伟印尼NNI项目出铁】印尼中部时间1月17日，中伟印尼北莫罗瓦利产业基地纳德思科镍业公司（NNI）首条产线投产5天后，在公司各级领导与现场员工的见证下成功“出铁”。此次成功出铁是中伟股份在RKEF技术工艺工业化应用的又一里程碑，进一步拓宽了公司的原材料工艺技术体系和保障渠道。据悉，北莫罗瓦利产业基地NNI公司目前共建有8条RKEF产线，根据建设进度和投产计划，预计今年将完成所有产线的建设与点火投产。（中伟股份公众号）
工业品组
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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