直播【宏观早评】A股恐慌踩踏，海外美股持续新高
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宏观&金工早评 | 2024年1月23日
品种：股指、贵金属、航运、基差、金工
股 指
昨日A股三大指数单边下挫，截至收盘沪指跌2.68%，深成指跌3.5%，创业板指跌2.83%。成交放量至不足8000亿，北向流入十亿，并没有恐慌性抛售，但也很难主动大笔买入。
政策层面lpr按兵不动，因为mlf没有调整，lpr不变基本在预期之内，要等到下个月再看。上海浦东加大开放力度，希望能创造更多机会和gdp。A股今天的情况绝对是流动性危机，恐慌盘踩踏，虽然国家队奋力护盘：沪深300ETF大幅放量，但国家队也体会到什么叫：买不完，根本买不完。
在这个情况下，策略层面的建议就是等待右侧，不轻易入场，雪球在中证1000的5200、5100点位压力释放，但4800关口仍有敲入压力，没人知道会不会触碰，当下依旧买盘不足，股市流动性较差。这个情况下沪深300和上证50在国家队的支持下比中证更强。很希望政策能释放更多流动性。
贵金属
伴随着近期美国经济数据的韧性，降息预期继续处于回调的趋势，现阶段3月份的降息概率已经回调至43%，全年降息125BP。随着市场流动性的趋紧，美债利率也出现反弹态势。美指和 美债利率的双重作用压制金价的上行。美股随着业绩上行，继续延续创新高走势，股市的乐观行情也抑制了黄金的需求。
美国2023年12月大企业联合会领先指标环比降0.1%（预期降0.3%），指数的主要贡献来自于股市的上行，而制造业新订单和平均消费者预期都出现一定下行，领先指标已经连续21个月环比下行，这也是自2008年金融危机以来最长的连续下跌，即使最近软着陆预期加深，但是经济不确定性存在。
现阶段，市场再次回归震荡阶段，伦敦金跌破低位支撑没理由，因为依旧处于降息前期和地缘局势 紧张的时期，但上行又有担忧，主要因为美国数据展现相对韧性，且市场前期对降息预期过度交易 ，市场有所回调。长期来看，黄金上行驱动依旧存在，但需警惕美国货币政策带来短期的回调。
航 运
从数据上来看，最新一期SCFIS欧线指数为3509.06，环比上涨11.7%，基本符合SCFI欧线价格给出的指引。
从事件驱动上来看，目前红海航线依然没有恢复，胡塞武装和欧美的冲突扩大，伊朗也有下场迹象，事件仍在发酵但是整体处于可控状态。交易所目前连续提保和限制单日开仓数量，多空力量不均衡容易出现极端行情，需要注意风控。
从交易上来看，红海问题若演变成为长期时间，可以考虑做多远月。
金 工
期货趋势日评
无品种处于3倍标准差的下跌行情中。
M, CU, RM, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
JD, IC, AG, PP, V, SF, ZN, IF, HC, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CY, CF, PB等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：沪镍纠缠度7，鸡蛋缠度9，300股指纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度41，甲醇缠度42，PTA纠缠度36。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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