直播【黑色早评】城改及保障房建设城市扩围，利好黑链商品
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黑色早评 | 2024年1月23日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运仍维持季节性低位，澳巴发运均有减量。港口到货也有明显减少，叠加节前疏港持续上升，周一港口铁矿库存增速放缓。国内矿方面，因春节前矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。
需求端，随着前期检修高炉部分复产，上周高炉开工率与铁水产量继续增长，日均铁水增加1.12万吨至221.91万吨。同期，钢厂盈利率微降0.43%至26.41%。目前铁水产量仍略低于去年同期，但考虑到铁水产量在小幅回升，叠加春节假期即将到来，节前钢厂仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有所回落，但远期美元货成交小幅上升，目前PB粉落地利润有所扩大，显示国内需求仍强于国外。
综合而言，近期铁矿市场供减需增，尽管钢材市场需求季节性走弱，但受益于宏观政策预期向好，矿价走势震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1. 1月15日-1月21日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2152.9万吨，环比减少134.0万吨。澳洲发运量1508.8万吨，环比减少65.1万吨，其中澳洲发往中国的量1261.0万吨，环比增加6.8万吨。巴西发运量644.2万吨，环比减少68.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2629.0万吨，环比减少64.6万吨。
2. 1月15日-1月21日中国47港到港总量2770.2万吨，环比减少320.9万吨；中国45港到港总量2620.3万吨，环比减少329.2万吨；北方六港到港总量为1395.8万吨，环比减少90.8万吨。
3. 2023年1-12月再生钢铁原料累计进口53.32万吨，年同比降4.60%；其中从日本进口28.84万吨，占全年总进口量的54.08%，年同比降18.16%；从韩国进口6.25万吨，占总全年进口量11.18%，年同比增14.92%。
4.为加快绿色转型步伐，在英国建立长期可持续发展，印度塔塔钢铁公司计划于2024年关停其位于英国塔尔伯特港（Talbot）钢厂的两座高炉，并计划用电弧炉取代炼钢高炉，新的电弧炉将于2027年投产。Talbot港的第一座高炉将于2024年年中关闭，其余将相继在下半年逐步退出。另外，新的电弧炉预计于2027年投产，目前已开始工程设计和施工规划工作。该炉将投资12.5亿英镑。塔塔钢铁公司表示，将在拟议的过渡期和未来继续运营热连轧机。此外，近期该公司计划从荷兰和印度基地进口半成品钢材。
5.1月22日铁矿石远期市场活跃度偏弱，平台上62.3%纽曼粉以固定价128.5成交，65%卡粉则以固定价142.1成交。二级市场上，卖家报价积极，询盘活跃度一般，多数询盘集中在PB粉及粉块拼船资源和麦克粉等中品资源上。港口市场整体交投氛围一般，主流品种价格稳重偏弱下跌5元左右，多数市场参与者询盘集中在中品资源上，其中成交多为钢厂的补库需求尤其在唐山区域内。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续回升，仍处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在26.41%，钢厂生产积极性不强，双焦需求较弱。新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿产量持续提升，双焦下游采购有所好转，总库存增加。
钢材需求淡季，钢厂利润较差生产积极性一般，双焦需求较弱，新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿有复产预期，产量逐步增加，焦煤供增需减，整体偏弱，但目前焦炭第二轮提降预期减弱，下游询盘有所好转。国内矿难仍不断，安监对供给时有影响，并且优质焦煤资源稀缺，短期弱势不影响长期供需紧缺格局。国内有可能继续出台更多刺激经济政策，利好黑色产业链，关注政策动态。
二、消息与数据
1.国家矿山安全监察局发布重大生产安全事故查处挂牌督办通知书。通知显示，2024年1月12日，河南省平顶山天安煤业股份有限公司十二矿发生一起重大煤与瓦斯突出事故，造成16人遇难。根据《重大事故查处挂牌督办办法》，国务院安委会决定对该起重大事故查处实行挂牌督办。
2. Mysteel煤焦：据我网调研，河南省某主流煤矿集团除事故矿外其余煤矿已开始逐步复产，但产量暂未恢复至正常水平。
3.汾渭信息冶金部1月22日重点关注：焦炭市场持稳运行，基于亏损、环保以及出货压力较大，减产焦企继续增多，供应端进一步收紧，下游钢厂虽盈利能力逐步改善，但高炉复产意愿一般，刚需仍维持偏低水平，焦炭库存基本增至高位水平，多有控量行为，目前看焦炭延续宽松格局，但供需面已在逐步改善，而且随着原料煤企稳反弹市场看降预期逐步减弱，后期关注高炉复产等表现。焦煤方面，临近春节，主产地民营煤矿将于下周开始逐步放假，下游焦企考虑到后期供应减少，开始积极补库，煤矿签单情况好转，炼焦煤价格止跌企稳，其中主焦煤等部分优质煤种由于出货顺畅，报价出现小幅上调。进口蒙煤方面，近几日甘其毛都降雪，口岸通关下滑至800车以下。口岸蒙煤价格稳中有涨，蒙3精煤上涨至1720-1750元/吨，较本月低点上涨70元/吨，蒙5原煤价格相对平稳，报价1530-1560元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联及找钢均显示钢材产量下降，钢谷建材产量回升而热卷产量下降，富宝数据显示电炉钢厂减产9.2%，整体钢材产量依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯及国外主要地区钢坯价格均持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口仍有空间。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续增长，但热卷库存有所下降。上周钢联及找钢均呈现厂库下降、社库上升，但钢联总库存继续增长，找钢总库存略有减少，钢谷建材库存增加而热卷库存小幅下降。需求方面，钢联五大材需求继续走弱，但找钢及钢谷数据均显示钢材表需回升。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比下降4.7%，混凝土发运量环比减少6.65%，建筑需求继续呈现季节性回落。12月宏观数据显示地产依然不佳，但制造业和基建投资保持增长，昨日有报道称纳入城中村改造、保障房建设的城市扩围，且可享受专项债、PSL等政策支持，整体国内宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日国内外主要国家和地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。
综合而言，当前国内钢材市场供需双弱，总库存延续增势，但钢材出口仍有韧性，叠加宏观需求预期依然向好，钢价延续偏强震荡。
二、消息及数据
1.据21世纪经济报道，近期监管部门明确，纳入城中村改造、保障房建设的城市扩围，由城区常住人口超过300万的城市分别扩围至省会城市或城区常住人口超过200万的城市，省会城市或城区常住人口超过100万的城市。按照相关指标推算，纳入城中村改造、保障房建设的城市将由35个分别扩大至52个、106个。此外，这些城市申报的相关项目还需满足资金收支能够平衡或者项目收益与融资能够平衡等条件。包括保障性住房、城中村改造在内的“三大工程”建设是政策重点，监管部门已推出多项支持措施，包括中央预算内投资、专项债、抵押补充贷款PSL等。此次新纳入的城市中符合条件的项目同样可以享受相关政策支持，进而稳定甚至提振地产投资。
2.Jindal Steel & Power Ltd（JSP）于上周五（2024年1月19日）宣布，其最先进的带钢热轧机已正式投入使用。该设备位于印度奥里萨邦的安古尔钢厂，年产能达600万吨。该设备仅用时29个月就完成了生产调试，于1月10日开始投产，首批板卷于1月15日发运。新产品将满足汽车、建筑、石油、下游冷轧、镀锌和彩色涂层等多个行业的需求。此次轧机的启用标志着JSP进一步进军板材市场，有望提升其市场份额。JSP是印度第三大私营钢铁生产商，也是印度唯一一家生产钢轨的私营企业，拥有960万吨的钢铁生产能力。旗下安古尔综合型钢厂为该公司工业生态系统的核心，年产能为600万吨，配备了印度最先进生产设备。目前，该钢厂正致力于将年产能扩大两倍至1200万吨，在2030年建成世界最大单体综合型钢厂。
3. 1月22日，贝壳研究院数据显示，2024年1月百城首套主流房贷利率平均为3.84%，较上月降低2BP；二套平均为4.41%，与上月持平。截至2024年1月中旬，百城中有60城首套房贷利率已进入“3时代”。
4.据海关数据整理，按照以人民币计价的出口额计算，2023年12月份出口额285.66亿元，同比增长2.47%；2023年1-12月累计出口额3414.05亿元，同比增长15.8%。按照美元计算，2023年12月我国工程机械进出口贸易额为42.01亿美元，同比增长0.36%。其中，进口金额2.05亿美元，同比下降3%；出口金额39.96亿美元，同比增长0.54%。2023年1-12月累计进出口贸易额为510.63亿美元，同比增长8.57%。其中，累计进口25.11亿美元，同比下降8.03%；累计出口485.52亿美元，同比增长9.57%。
5.崔东树发文称，自2021年以来，随着世界新冠疫情的爆发，中国汽车产业链的韧性较强的优势充分体现，中国汽车出口市场近三年表现超强增长。2021年的出口市场销量219万台，同比增长102%。2022年的汽车出口市场销量340万台，同比增长55%。2023年12月中国汽车实现出口45.9万台，出口增速32%的持续强增长。
6.22日全国建材成交依然呈季节性弱势，部分市场有价无市，终端、期现及投机成交均不多，全天整体成交量较上一工作日微增。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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