政策利好 股指大涨 - 股指周报20240128lg...

1、市场综述：

本周四大期指回升，IH2401上涨1.45%，IF2401上涨1.31%，IC2401上涨0.50%，IM2401上涨0.43%。

2、品种分析：

本周政策利好股指大幅反弹，权重股拉升明显，房地产和金融领涨，电力设备和电子领跌，资金方面北向资金流入105.92亿元，杠杆资金流出172.93亿元。

3、总结展望与策略机会

目前主要指数估值水平处于超低阶段，中长线配置价值凸显。股指本周回升主要是由于短期跌幅较大带来的反弹需要以及降准政策超预期产生的短期提振，经济基本面前景并未发生太大改变，并不一定能带来持续的上涨，预计后市仍然偏震荡，操作上建议试多为主，预计IH00波动2250-2500，IF00波动区间3250-3800，IC00预计波动区间4900-5400，IM00预计波动区间5200-5900。

4、市场资金监测

股票方面，资金主要流入房地产和非银金融板块。

商品方面，板块整体波动较小，有色波动较小，农产品板块波动较大。

债券方面，当周债券余额增加4748亿元。

5、风险提示：经济复苏力度不及预期、市场信心不足、地缘政治风险。

本周四大期指回升，IH2401上涨1.45%，IF2401上涨1，31%，IC2401上涨0.50%，IM2401上涨0.43%。

证监会召开2024年系统工作会议，要求突出以投资者为本的理念。加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束。大力推进投资端改革，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地，完善投资机构长周期考核，健全有利于中长期资金入市的政策环境，促进投融资动态平衡。

央行强调，始终保持货币政策稳健性。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。把握好新增信贷均衡投放，注重盘活被低效占用的金融资源，为经济稳定增长营造良好的货币金融环境。兼顾内外均衡，促进综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

图1：股指期货周涨跌

资料来源：Wind，申万期货研究所

本周政策利好股指大幅反弹，权重股拉升明显，房地产和金融领涨，电力设备和电子领跌，资金方面北向资金流入105.92亿元，杠杆资金流出172.93亿元。

央行超预期降准提振市场。1月24日在国新办新闻发布会上央行表示将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。1月25日，股指受政策利好提振大幅收涨，期货端贴水率进一步缩小。

A股行情波动加大，升贴水变化同步加大。1月22日，中证500大跌4.73%，中证1000大跌5.77%，期货端远月合约一度跌停，基差明显扩大，IH00、IF00、IC00、IM00年化贴水率达到了-16.25%、-14.88%、-33.98%和-40.90%，远超今年以来的平均水平。1月25日行情大幅回暖，IH00、IF00、IC00、IM00年化贴水率迅速收敛至1.01%、-3.13%、-3.12%和-2.17%。

图2：四大现指走势

资料来源：Wind，申万期货研究所

图3：四大期指基差

资料来源：Wind，申万期货研究所

图4：四大现指市盈率

资料来源：Wind，申万期货研究所

图5：四大现指市净率

资料来源：Wind，申万期货研究所

图6：申万一级行业周度涨跌幅（%）

资料来源：Wind，申万期货研究所

图7：市场成交额（亿元）

资料来源：Wind，申万期货研究所

目前主要指数估值水平处于超低阶段，中长线配置价值凸显。股指本周回升主要是由于短期跌幅较大带来的反弹需要以及降准政策超预期产生的短期提振，经济基本面前景并未发生太大改变，并不一定能带来持续的上涨，预计后市仍然偏震荡，操作上建议试多为主，预计IH00波动2250-2500，IF00波动区间3250-3800，IC00预计波动区间4900-5400，IM00预计波动区间5200-5900。

股票方面，本周北向资金流入105.92亿元，杠杆资金流出172.93亿元，主力资金流出为主，资金主要流入房地产和非银金融板块。

商品方面，从本周板块名义市值波动来看，板块整体波动较小，有色波动较小，农产品板块波动较大。

债券方面，截至2024年1月26日，债券市场余额为157.27万亿元，当周债券余额增加4748亿元，高于近1年周度增加平均值的2743亿元。

图8：北上资金净流入额（亿元）

资料来源：Wind，申万期货研究所

图9：融资净买入变动额（亿元）

资料来源：Wind，申万期货研究所

图10：过去5个交易日A股主力净流入额（亿元）

资料来源：Wind，申万期货研究所

图11：过去5个交易日行业资金流向（亿元）

资料来源：Wind，申万期货研究所

图12：各商品板块本周名义市值波动

资料来源：Wind，申万期货研究所

图13：债券余额及周度变化

资料来源：Wind，申万期货研究所

1、经济复苏力度不及预期。

2、市场信心不足。

3、地缘政治风险。