直播【宏观早评】国内渡劫业绩预告，海外静候议息会议
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宏观&金工早评 | 2024年1月30日
品种：股指、贵金属、航运、基差、金工
股 指
A股午后三大指数跳水。截至收盘，沪指跌0.92%，深成指跌2.06%，创业板指跌3.49%。成交缩量至8000亿，北向流出6亿。中字头冲高回落，光伏半导体板块因担忧业绩大幅杀跌。
海外昨夜因企业员工信心数据低迷，降息预期再度升温，不过大方向还看本次联储议息会议，以及美国非农就业数据能否给出给多降息证据。
国内周末政策层面利好不少，包括广州部分松开限购以及限制转融通。但恒大的清盘也指向冰冷的现实，中国一直处于弱现实强预期之中，商品国债一直走预期，股市需要更多能落地到业绩上的利好。
策略层面还是50和300偏强，因为1.31是业绩预告披露的最后期限，业绩不好的板块下跌较凶，比如光伏一些巨头出现了四季度亏损的情况，未来两年装机增速也许会大幅下滑，市场选择用脚投票。在业绩预告结束后，看看是否有什么性感的长期故事，带动大盘更全面的回暖。打造中特估的牛市业绩增长空间相对有限，但估值空间尚可，但需要的资金量较大，会抽血其他板块。打造题材板块，需要热度和业绩增长预期向好，目前只有ai、机器人等高新科技板块看起来有希望。
贵金属
上周美国GDP数据大超预期，12月的PCE数据录得2.9%，处于下行趋势，美国经济“软着陆”的预期随着数据的支持逐渐上升。美联储进入静默期，美联储传声筒也出来发声表达可能转向的预期。随后，美国财政部把1月至3月的净借款规模预估由10月底公布的8160亿美元下调至7600亿美元。美债利率和美指端对于金价的压制都有所缓解，伦敦金出现反弹。
欧洲央行管委卡兹米尔表示6月份降息的可能性比4月份更大，但具体的降息时间要次于该决定的影响。随着欧美央行逐渐进入降息通道，黄金被明显压制的情况减弱，伦敦金价格中枢明显上移。美国1月达拉斯联储商业活动指数录得-27.4，为2023年5月以来新低。制造业活动受到高利率还是存在偏弱的情况，这对美联储来说，在通胀吓醒的情况下，偏弱的数据将支持缓慢进入降息周期。
现阶段，市场再次回归宽幅震荡阶段，伦敦金受到降息前期和地缘局势紧张的影响下有支撑，但强势的美国经济数据持续给黄金带来压制，日内关注美国JOLTs职位空缺带来的短期波动。长期来看，黄金上行驱动依旧存在，底部支撑较为牢固。
航 运
从数据上来看，最新一期SCFIS欧线指数为3496.05，环比下跌0.4%，基本符合SCFI欧线价格给出的指引，短期来看基本确认见顶。
从事件驱动上来看，目前红海航线依然没有恢复，胡塞武装和欧美的冲突扩大，伊朗也有下场迹象，事件仍在发酵但是整体处于可控状态。交易所目前连续提保和限制单日开仓数量，多空力量不均衡容易出现极端行情，需要注意风控。
从交易上来看，目前还是受到流动性不足的影响，短期偏震荡。
金 工
期货趋势日评
无品种处于3倍标准差的下跌行情中。
RM, M, JD, A, AU,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
CU, AG, IC, IF, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CY等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：沪镍纠缠度10，鸡蛋缠度9，300股指纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度38，甲醇缠度43，PTA纠缠度38。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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