SCFIS彰显韧性，EC节前预计维持震荡-航运周报

2024-02-06 09:08:10

申银万国期货

关注

获赞

粉丝

喜欢

— 分享 —

摘要

1、市场概述：

干散货航运：截至2月2日收盘，主力EC2404收于1701.5点；截至1月29日，SCFIS欧线指数环比下跌0.4%至3496.05点。

集装箱航运：2月2日当周，集运欧线期货震荡走弱，EC2404当周下跌15.25%（306.1点），收于1701.5点。2月5日，最新公布的现货指数SCFIS（欧线）为3472.03点，较上期小幅下跌0.7%，基本对应2月初的离港结算价，表现超市场预期。

油轮：油轮运价双双下降。2月2日，原油运输指数BDTI从1347降至1287，成品油运输指数BCTI从1358降至1147。

2、总结展望：

干散货航运：目前美联储掉期工具显示最早今年3月开始降息但欧央行表态维持鹰派，1月会议维持不变且延续鹰派表态。国际货币基金组织（IMF）将2024年全球GDP增速由2.9%上调至3.1%，供应链政策支持下12月出口同比超预期，预计2024年二季度航运市场开始反弹。

集装箱航运：最新公布的现货指数SCFIS（欧线）为3472.03点，较上期小幅下跌0.7%，基本对应2月初的离港结算价，表现超市场预期，最新盘面基差扩大至1700点，限制了EC的向下空间。从近期市场来看，地缘扰动主要对情绪端造成影响，现货方面达飞因在有海军护航的情况下仍在红海遭遇袭击，再次宣布暂停集装箱船在红海的通行，欧线集装箱船绕行比例维持在70%以上，运价存有支撑。由于节前仅剩3个交易日，长假资金避险加上震荡格局，警惕流动性风险，建议前期空单尽快止盈离场，轻仓过节。

油轮：2024年油轮交付量较为有限，EEXI和CII等环境法规也将限制部分船队运力，一些老旧船或将退出主流航线。需求方面，2024年全球石油需求将增长110万桶/日。总体来看，预计2024年油轮市场的基本面强劲，但地缘政治对市场的影响仍有待观察。

3、风险提示：

1)中东地缘政治超预期变化；2）供应链风险。

正文

市场概述

1、干散货航运

SCFI综合指数再度上涨，欧线仍回落，美线上涨幅度较大。目前红海危机局势仍未见明确局势，船司绕航逻辑未变，预计节前运价仍将在相对较高的中枢水平宽幅震荡。截至2月2日收盘，主力EC2404收于1701.5点；截至1月29日，SCFIS欧线指数环比下跌0.4%至3496.05点。

2、集装箱航运

2月2日当周，集运欧线期货震荡走弱，EC2404当周下跌15.25%（306.1点），收于1701.5点。上周一公布的SCFIS为3496.05点，环比小幅下跌5.58%，基本符合预期，基差升水进一步扩大，一定程度上限制了盘面的跌幅。周一至周四，市场缩量窄幅震荡，周五受地缘局势降温影响，EC盘中跳水，成交量放大。

2月5日，最新公布的现货指数SCFIS（欧线）为3472.03点，较上期小幅下跌0.7%，基本对应2月初的离港结算价，表现超市场预期。近两周SCFI欧线的平均跌幅为5.2%，而SCFIS欧线的平均跌幅为-0.55%，SCFIS相对更具韧性，基差进一步扩大，最新盘面基差扩大至1700点，预计节前最后三个交易日盘面延续震荡格局。。

由于地缘局势的复杂性和春节长假临近，交易所继续采取限仓、较高的保证金以及手续费等措施进行风险控制，EC成交量继续回落，持仓量开始趋于稳定。上周，EC2404日均成交量降至2.6万手，持仓量降至2.7万手左右。

3、油轮

油轮运价双双下降。2月2日，原油运输指数BDTI从1347降至1287，成品油运输指数BCTI从1358降至1147。12月最新数据显示，从欧佩克出发的航行中油轮运量从11月的23.2百万桶/天降至22百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量继续下降，从16.8百万桶/天降至16.4百万桶/天。

干散货航运

1、行业要闻

美英继续对胡塞武装发动空袭。也门胡塞武装控制的马西拉电视台2日报道称，美国和英国当天对位于也门西北部哈杰省的胡塞武装目标发动了7次空袭。美军中央司令部2月1日发表声明说，美军当天对胡塞武装的一个地面导弹发射装置进行了“自卫性质”的空袭，并两次拦截和摧毁胡塞武装发射至红海和亚丁湾的无人机。

巴以正在就停火谈判。卡塔尔和埃及代表哈马斯，与以色列和美国1月28日在法国首都巴黎举行停火谈判，并将谈判方提出的方案交由哈马斯考虑。巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）官员2日称，哈马斯将“很快”回复卡塔尔、埃及方面转达的一份停火协议方案，并要求做若干修改。一名不愿公开姓名的哈马斯官员告诉美联社，哈马斯不日将正式回复这份停火协议方案。

红海局势升级对全球航运市场的影响持续加剧。亚丁湾地区集装箱船及气体运输船通行量依然维持低位；上周油轮和散货船通行量也进一步下降，1月29日-2月1日亚丁湾地区原油油轮通行量平均值较12月上半月下跌近60%，一周内跌幅达到30%；散货船通行量较 12月上半月已下降约55%。

2、贸易及港口需求

上海空铁联运服务中心揭牌。近日，在上海市政府牵头下，上港集团、东航集团、机场集团、中国铁路上海局集团、中铁快运五方联合成立上海空铁联运服务中心，成为上海国际航运中心建设又一重要里程碑。在各方见证下，上海空铁联运服务中心正式揭牌，成员单位代表签署多方合作协议，并宣布空铁联运首票货物成功运送。根据协议，各方将以坚持“顶层谋划、平台支撑、政策引导、市场运作、协同创新”为合作愿景，共同谋划空铁联运网络布局和发展战略，推动空铁联运产品落地并实现市场运营，巩固提升上海国际货运枢纽功能，促进航空物流和高铁快运高质量发展，构建结构更合理、服务更高效、运输更低碳环保的现代航运集疏运体系。

3、国际船运租金变化

租金盈利先扬后抑。根据克拉克森统计的集装箱船的日均盈利水平，目前集装箱船日均盈利为1.95万美元/天，近期盈利水平有所提升，2019-2020年盈利均值大约在1.39万美元/天，2021-2022年度中枢陡升约4倍至5.98万美元/天，目前盈利值已经较此前高点回落将近65%；近期在红海问题发酵后上游盈利水平改善。

拆解船只数量加大。拆解船方面，1月集装箱船拆解的运力约为1.09万TEU，较上月有所增加；拆解船的平均船龄约25.54年，拆解船船龄均值小幅下降。集装箱船拆解价值小幅增加，但较前期峰值有所降低，目前仍处历史高位。

二手活跃度提升。船舶市场二手交易活跃度提升，去年下半年后交易价格逐渐回落，近期整体偏稳；克拉克森二手交易价格指数134.18，目前5年期11500TEU二手交易价约9200万美元，4500 TEU的二手价约3400万美元，2150/2250 TEU船型约2350万美元。

上周油轮市场各细分船型表现不一，但市场收益整体仍保持高位。由于未来几周红海地区的通行将持续中断，绕航带来的平均运距增加会导致市场可用运力进一步减少，苏伊士型原油油轮市场情绪有所改善。成品油轮市场方面，受苏伊士运河以西地区市场收益走弱影响，轻质MR型成品油轮即期市场日收益平均值环比下跌8%至36,601美元/天；中东-英国/欧洲大陆航线上LR2型成品油轮即期市场日收益尽管环比略有下降，但仍维持在超过100,000美元/天的高位。

海外空箱依旧严重。目前长滩港空箱量当月值约15064TEU，洛杉矶港约140.9TEU，本月洛杉矶和长滩港空箱量小幅增加。目前香港口岸空箱抵港的比重约18.9%，离港比重约23.5%，总空箱占比约21.1%，空箱占比整体仍处中上水平。

4、航运衍生品市场变化

集运指数近期波动较大。欧线集运主力2404合约收于1701.5点,跌幅10.59%。周五最新公布的订舱指标SCFI综合指数小幅上涨，相比上周涨幅1.77%，至2217.73点，SCFI远东-欧洲运价相比上周下跌4.82%，至2723美元/TEU；SCFI远东-美西运价相比上周上涨13.44%，至5005美元/FEU。红海危机打乱全球供应链，贸易商开始使用替代途径将货物从中国运往欧洲。中国经俄罗斯到欧洲铁路的运输需求暴增，贸易商对中欧班列的货运需求飙升，目前中欧班列总运力中30%是用于发货至欧洲的。

今年供应过剩结局难改。预计在上半年因集装箱船舶绕航所引发的运力缺口会被抵补，随着更多大船的交付，下半年后欧线预计又会回归供给过剩的格局。运力缺口仍对EC2404合约有支撑，即使在集装箱船舶绕行一直延续的格局下，EC2408、EC2410以及EC2412合约预计仍会面临运力供给过剩格局。淡季驱动主导近期盘面走势，关注节后现货市场，班轮公司报价已经部分反映淡季预期。

5、铁矿及煤炭航运市场分析

煤炭需求方面，从当前终端环节去看，库存总量延续下行趋势，但下游多数以保供长协为主，市场煤采购意愿并不强烈，库存压力有限，价格难有上涨动力。供应方面，煤矿逐步放假，产地供给进一步回落，下游日耗逐步走低，采购需求也将逐步减少，电煤节前处于供需双弱状态。铁矿需求方面，最近一周在节前补库预期的带动下，钢厂开工继续走高，但增幅斜率有所下降，对铁矿需求驱动有限库存。供给方面，海外主流矿发运开年出现季节性走低，但非主流矿增量显著，供给端整体延续稳定态势。

集装箱航运

1、行业要闻

赫伯罗特公布2023年业绩预告。根据初步和未经审计的数据，赫伯罗特在2023年实现息税折旧摊销前利润(EBITDA)48亿美元(45亿欧元)，息税前利润(EBIT)同比下降至27亿美元(25亿欧元)，较2022年全年减少超过150亿美元。这在很大程度上可以归因于全球供应链正常化导致的运价下降。2023年赫伯罗特承运箱量达1190万TEU，同比增加0.5%。全年营业收入降至194亿美元(179亿欧元)，主要是由于平均运价较低为1500美元/TEU，较2022年的2863美元/TEU下降47.6%。

巴以可能停火消息传出，关注后续进展。阿拉伯半岛电视台此前报道称，卡塔尔方面表示，以色列同意停火提议。随后，该报道被删除。半岛电视台更新后的报道称，哈马斯以积极的态度接收了停火提议，但仍未作出回应。哈马斯官员最新回应称，确已收到停火提议，目前正在研究当中。以色列方面暂未有回应。但目前胡塞武装周二表示已经准备好与美英进行“长期对抗”。当地时间2月2日下午，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动组织（哈马斯）发表声明，称哈马斯政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚与巴勒斯坦伊斯兰圣战组织领导人（杰哈德）齐亚德·纳哈拉当天就本轮巴以冲突停火进行磋商。双方一致认为，任何关于加沙停火协议的谈判都应建立在以下基础上，包括以军结束军事行动并从加沙撤军、解除对加沙地带的封锁、支持加沙重建、向加沙人民提供生活保障，以及完成双方人员交换协议。

2、集运指数（欧线）期货

3、集装箱运价

从SCFI各航线的走势来看，表现分化，欧线连续第三周回落，美线继续上涨，涨幅进一步扩大。2月2日上海至欧洲的SCFI为2723美元/TEU，较上期下降138美元/TEU，环比下降4.82%，基本符合预期，与即期线上订舱价的见顶回落趋势基本吻合。上周传出巴以可能停火的消息，但达飞旗下一艘名为“KOL”轮的大型集装箱船，在美国海军强大的护航下，仍遭受到了胡塞武装的袭击，达飞于2月2日再次宣布暂停集装箱船在红海的通行，目前多数班轮公司仍处于绕航好望角的状况下，预计现货运价仍有支撑。

从欧线季节性变化来看，随着春节即将临近，需求端的支撑将逐步减弱。1月之后，从往年情况来看，将步入传统淡季，今年在红海局势的扰动下，班轮公司绕航长期化趋势或使得船期出现紊乱，导致缺船、欧洲港口拥堵以及国内港口出现缺箱等情况。目前，还尚未出现上述现象，鹿特丹在港运力为17.68万TEU，安特卫普在港运力为12.20万TEU，汉堡在港运力为9.69万TEU，在经历了1月中旬在港运力的近3年新低后，近期港口运力在逐渐回升，关注后续的在港运力情况。

4、集装箱运力

从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从539097TEU增至541671TEU，增加2574TEU；跨大西洋集装箱运力从159729TEU增至163540TEU，增加3811TEU；亚欧集装箱运力从467199TEU增至475754TEU，增加8555TEU。整体来看，2023年12月中旬以来，受绕航影响，亚欧航线运力持续增加。

从运力闲置规模来看，随着绕航比例的增加，对于运力的影响开始凸显在数据之中，最新闲置运力规模降至1.8%，创近6年以来的新低。随着绕行好望角逐渐长期化，1,7万TEU以上的大型集装箱船已全部投入航线，1.2万-1.7万TEU之间的集装箱船已经在逐渐投入欧线，其闲置运力规模已降至0.4%，关注后续的供应链风险。

5、宏观需求

需求方面，欧元区2023年第四季度GDP表现平稳。欧盟统计局公布初步数据显示，经季节调整后，2023年第四季度欧元区以及欧盟国内生产总值均与第三季度持平，欧元区GDP同比增长0.1%，欧盟GDP同比增长0.2%。欧元区1月经济景气指数96.2，与预期持平，低于前值96.4。短期随着春节假期的临近，多数企业相继停工放假，需求逐渐转淡，班轮公司出于装载率的考虑或进入降价博弈。

油轮

1、上周市场

总结展望

1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下11月出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。本周央行降准实施，释放万亿流动性。同时1月新增PSL1500亿元，总量&结构性政策互相配合。2023年全年增速达到5.2%，与四季度及前三季度持平，但出口对经济贡献率有所下滑，政策端主要集中于内需和基建。2024年，财政部将继续发挥好财政资金的带动引领作用，发挥好政府投资基金的增信撬动作用，支持战略性新兴产业加快发展壮大，促进传统产业加快转型升级。目前美联储掉期工具显示最早今年3月开始降息但欧央行表态维持鹰派，1月会议预计放弃紧缩立场。圣诞季临近下出口增速有所支撑，但近期红海危机不确定性骤然升级，可能对航运造成一定扰动。国际货币基金组织（IMF）将2024年全球GDP增速由2.9%上调至3.1%，预计2024年二季度航运市场开始反弹。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。

2、集装箱航运：最新公布的现货指数SCFIS（欧线）为3472.03点，较上期小幅下跌0.7%，基本对应2月初的离港结算价，表现超市场预期。近两周SCFI欧线的平均跌幅为5.2%，而SCFIS欧线的平均跌幅为-0.55%，SCFIS相对更具韧性，这也使得最新盘面基差扩大至1700点，限制了EC的向下空间。从近期市场来看，地缘扰动主要对情绪端造成影响，现货方面达飞因在有海军护航的情况下仍在红海遭遇袭击，再次宣布暂停集装箱船在红海的通行，欧线集装箱船绕行比例维持在70%以上，运价存有支撑。由于节前仅剩3个交易日，长假资金避险加上震荡格局，警惕流动性风险，建议前期空单尽快止盈离场，轻仓过节。

3、油轮：2024年油轮交付量较为有限，EEXI和CII等环境法规也将限制部分船队运力，一些老旧船或将退出主流航线。需求方面，2024年全球石油需求将增长110万桶/日。总体来看，预计2024年油轮市场的基本面强劲，但地缘政治对市场的影响仍有待观察。

风险提示

1、地缘政治风险。

1. 欢迎转载，转载时请标明来源为99期货。商业性转载需事先获得授权，请发邮件至：media@fx168group.com。

2. 所有内容仅供参考，不代表99期货立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据，据此操作风险自负。

24小时热点

暂无数据

SCFIS彰显韧性，EC节前预计维持震荡-航运周报lg...

24小时热点

SCFIS彰显韧性，EC节前预计维持震荡-航运周报