【春节前风险提示】宏观：国内静候社融和政策，海外关注美国CPI与零售lg...

SPRING FESTIVAL

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国内方面还是得先复个盘，昨天盘中国家队继续发力，顶住了出金压力，成交时隔5个月再回万亿。盘后继续释放众多利好：尤其是换人。今天的走势非常关键，可以验证一个事情：这轮国家队救市，从上证50、沪深300到中证500和1000都已经完成不小的反弹，脱离了流动性暴雷的底部区域。但中证1000往后的小票、微盘还是大幅暴跌，wind微盘股指数再创新低。昨天指数红不少但是依旧有300多家跌停。假如今天中证2000、小微盘大幅反弹，那可能流动性没有放弃中证1000往后的股票，只是正常的轮动，从大票到小票依次轮动。如果今天中证2000、微盘股继续暴跌，那A股可能真的会出现流动性分层，资金懒得看中证1000往后的票了，更集中向头部、优质资产。我个人更倾向于后者，因为两点1、中证1000的往后的股票整体业绩一言难尽，犹如无根之水。2、国家希望A股进入基本面价值投资，而不是去年量化游资抱团微盘股，把微盘股指数PB顶得老高。盈亏同源，今年不少人因此还债。

节日期间会有中国1月社融cpi等数据，还要留意2.15mlf少量到期是否会降息或超额续作，目前降mlf的语预期不算很高。同时可以关注节日期间地产的高频数据在众多利好下是否有所企稳。春节消费几何，说实话从目前问到的年终奖情况来看，消费情况可能不能过度乐观。预祝各位新年快乐。

海外方面，现阶段美联储进入等待降息的阶段，市场也开始对经济数据和美联储表态极度敏感。假期内两大重要数据美国1月CPI和零售销售数据即将公布，这将是对市场形成大波动的重要因素。市场在非农大超预期后经历了较大一段时间的回调，超强的美国数据是否还能支撑6月降息的预期还是个问号。最近的纽约社区银行受到商业房产贷款的影响引发市场担忧，而流动性继续趋紧将对金融市场造成一定连锁反应，这将引发美联储的货币政策的转变（降息必要性）。美元指数在一段时间的反弹后可能出现回调。市场担忧的国债供应风险减弱，十年期拍卖得标利率录得4.093%，稍高于前次的4.024%。拍卖倍数2.56，是自2023年2月以来的最高值，间接得标上升至2023年8月以来的最高水平70.1%，直接得标和交易商得标分别录得16.1%和13.8%，均为2023年8月以来的低值。此次拍卖承接力超出预期，这也为选举前拜登政府提供足够的资金。

目前关注的核心仍在巴以问题何时解决，考虑到目前大部分船只绕行，恶化影响有限，但如果有头部班轮公司恢复红海航线，则有大幅下跌的风险。

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新年快乐