直播【能化早评】美国施压巴以停战，油价回调
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能化早评 | 2024年2月21日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：以色列拒绝停火，美国在联合国施压巴以停战，巴以双方代表再度到达开罗。OPEC一月产量下滑，安哥拉将在4月提高出口。
需求:美国CPI有韧性零售偏弱，经济有滞涨迹象。国内股市结束持续下行，宏观预期回暖。
库存端：截至2023年2月9日，EIA数据显示商业原油大幅累库1201万桶。
观点：除非地缘局势继续升温，则旺季前，由于降息预期持续后移，油价在WTI80美元/桶之上仍将面临较大阻力，但做空需等期限结构走弱，且地缘出现缓和或衰退预期发酵。
PTA/MEG
PX-PTA：矛盾不大，随油波动
供应端：PX-PTA供应预期偏宽松
需求端：节日期间聚酯负荷在80.1%，POY库存上升至22.4天，DTY库存上升至30.7天。当前下游平均备货约30天，预计2月底前库销比面临一定压力。
观点：总体上PX-PTA当前矛盾不大，PX和PTA主要跟随油价波动，只要节后下游需求不出现大幅不及预期，年度主要机会或仍在于旺季调油。
MEG：显性库存偏低，逢低看多
供应端：开工率回升到68.2%，沙特装置部分复产，预计一季度进口仍然偏低。
需求端：节日期间聚酯负荷在80.1%
库存端：截至2月19日，华东主港库存为80万吨，春节未累库
观点：乙二醇当前产能仍然足够，只是库存下降导致容错率下降，供给侧冲击或需求超预期都可能导致价格大涨，适合逢低看多。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格2034元/吨，较上一交易日+1元/吨。沙河市场成交一般，生产企业价格持稳，期现货源价格较低，市场灵活。华东市场安徽区域个别厂家提涨2元/重箱，多数持稳。华中市场局部地区近日天气对业者心态略有影响，价格暂稳为主。华南区域个别企业价格提涨刺激下，企业出货有所好转。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势一般，成交不温不火，现货价格阴跌调整。装置运行波动不大，个别企业调整，高位徘徊。下游需求不积极，按需为主，碱厂库存高，且价格松动，采购相对谨慎，保持观望。
2、市场日评
当前玻璃库存处于中性偏低位，供给处于历史较高位，玻璃刚需仍较好。后市面临最大的压力在于高供给，需求匹配供给难度较大，基础玻璃需求已在大幅下降的边缘，需求变量在延迟竣工，依赖政策保交楼和新房销售，预期后市玻璃大方向偏空。节后市场反馈玻璃下游加工厂回款较差，加工厂大部分在元宵节之后复工，玻璃市场偏弱，加工厂复工之后关注订单情况。
春节期间纯碱企业稳定生产，远兴三线满产，四线已投产，纯碱周产超过70万吨，刚需过剩，下游库存中性，大量补库意愿不强，建议逢高空，关注碱厂生产情况。
甲醇
甲醇：
供应端：隆众数据截至2.19日，国内86.6%，环比增0.3%，至月底预计开工将再上升1.8个百分点，久泰200万短停装置已在重启中。海外开工60.5%，较上期上升0.5%，开工较低，3月进口量继续下调，昨日伊朗230万吨装置尝试重启中，印尼72万吨装置近两日已完全重启。
需求端：截至2.19日，下游加权开工79.7%，较节前上升2.5个百分点，其中MTO开工率在91.33%，升3个百分点，主要是兴兴开车及部分装置负荷提升。传统下游开工48.8%，升1个百分点（主要醋酸和MTBE开工提升，甲醛继续下降其他变动不大），预计持稳。
库存：截至2.18日，港口库存84.54增5,54万吨，工厂库存61.21增21.45万吨。
观点：春节间国内开工变化不大，而海外未如预期重启，开工仍维持低位，因此3月进口继续下调。在沿海MTO开工维持高位情况下（诚志、富德检修兑现前），港口偏紧，但内地压力仍较大。3月预计将维持整体平衡，但区域不平衡。关注近期西北气头重启（预计至月底占2.5%产能）及运输正常后，内地与港口博弈。节后煤炭有补库预期，成本有支撑，但下边际仍较远，而从MTO利润看，估值偏高，上边际2490元/吨。昨日受商品偏弱氛围影响，叠加海外装置有重启动作，有顺势提前交易进口回归倾向。基本面角度，可沿上边缘试空。
PP
PP日评：
供应端：截至2.19日，PP开工率87.68%较节前上升2.8个百分点，春节期间仅新增1套30万装置，今日新增巨正源30万吨检修，至月底将有60万吨装置重启。海内外价格整体持稳，进口窗口关闭。
需求端：截至2.1日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工均小幅下降。PP下游行业平均开工下降5.38个百分点至46.39%，较去年同期高9.09个百分点（下游一般元宵之后才开始逐步开工，预计3月才会大面积恢复）。
库存：石化聚烯烃库存98万吨，较上一日下降1万吨。节后PP中、上游库存上升。
预测：春节期间两油累库41.5至99万吨（往年累库区间在35-40万吨，23年春节后84），累库幅度正常，绝对库存偏高。春节期间国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。下游开工多数在元宵以后，大批复工预计要3月，因此节后一周仍以累库为主，重点看3月库存消化情况。短期成本有一定影响，但供需预期仍弱（主要是新投产预期，及需求端一季度无亮点）。预计整体下降通道仍将维持。
PE
LLDPE日评
供应端：截至2.19日PE开工率90.23%，较上周升1.9个百分点，春节期间无重启。进口窗口小幅打开。
需求端：截至2.1日下游制品平均开工率较上周下降10个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均有不同程度下降（下游一般元宵之后才开始逐步开工，预计3月才会大面积恢复）。
库存：石化聚烯烃库存98万吨，较上一日降1万吨。节后PE中、上游库存上升。
预测：春节期间两油累库41.5至99万吨（往年累库区间在35-40万吨，23年春节后84），累库幅度正常，绝对库存偏高。春节期间国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。下游开工多数在元宵以后，大批复工预计要3月，因此节后一周仍以累库为主，重点看3月库存消化情况，PE是整体供需双稳，进口窗口小幅打开。基本面驱动不强，主要看国内外宏观氛围，春节期间原油上涨，但未传导至下游，但预计原震荡区间仍维持。
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