直播【能化早评】巴以仍悬而未决，央行鸽派预期下原油偏强震荡
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能化早评 | 2024年3月8日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：美国和其它国家仍然在推进巴以停战，拜登将达成协议时间点设置在3月10日前，哈马斯和以色列在停火条件上拉锯，目前仍未达成协议，短期存在达成可能性但概率在降低。OPEC+将200万桶/日减产延续到二季度甚至全年。
需求:EIA报告证实美国汽油柴油表需明显走强，但欧洲和亚洲成品油库存快速累积显示需求偏弱，欧洲央行下调通胀预期，鲍威尔老调重弹使市场继续risk on博弈降息预期，不同地区需求或继续分化。
库存端：截至2023年3月1日，EIA数据显示商业原油累库137万桶，汽油去库446万桶，馏分油去库413万桶。
观点：短期油价方向仍取决于地缘，巴以未落地原油或继续震荡。
PTA/MEG
PX-PTA：一季度偏宽松，利润压缩
供应端：PX-PTA供应预期偏宽松，PTA开工率回升到84.1%，3月底仪征300万吨新装置将投产，PX开工在同期高位，供应也偏松。
需求端：本周聚酯负荷在88.7%，仍在复工进程中，长丝利润修复有助于需求加速启动。
观点：总体上PX-PTA当前矛盾不大，PX和PTA主要跟随油价波动，一季度供需偏宽松，有一定利润压缩压力，年度主要机会或仍在于旺季调油。
MEG：开工仍高，等待合适低位做多
供应端：开工率回落到66.2%，多套煤化工停车检修，预计开工率有下降趋势，进口或逐渐复苏。
需求端：本周聚酯负荷在88.7%，仍在复工进程中，长丝利润修复有助于需求加速启动。
库存端：截至3月5日，华东主港库存为79万吨，在需求未完全启动情况下去库4万吨
观点：乙二醇当前产能仍然足够，只是库存下降导致容错率下降，供给侧冲击或需求超预期都可能导致价格大涨，仍然维持逢低多判断。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：截至20240307，全国浮法玻璃均价1989，较29日价格下降49；本周全国周均价2017，较上周（2035）下降18。本周国内浮法玻璃现货市场呈下滑趋势。除西北市场部分厂家货源自用叠加下游适量备货，整体库存下降外，其他区域多因需求启动整体不及预期以及区域间货源流通现象加剧，导致企业价格频频下调，下游采购较为理性下，企业库存增加。
纯碱：本周，国内纯碱市场走势震荡偏强，个别企业底部上调，成交好转。供应端，近期个别企业降负荷，整体产量影响不大，预计下周开工率90+%，产量74+万吨。企业成交提振，接单增加，有企业低价上调。需求端，纯碱需求表现好转，下游及贸易商采购，成交量增加。现货止跌，及月初补库，成交重心稳步上移。下游装置运行正常，纯碱消费量稳定。综上，短期纯碱市场走势稳中偏强。
2、市场日评
根据房地产开发周期计算，未来玻璃需求降逐步下降，而当前玻璃供给处于历史高位，需求匹配供给难度较大，需求变量在于延迟竣工，依赖政策保交楼和新房销售，预期后市玻璃大方向偏空，但仍存保交楼爆发的可能性。节后玻璃下游加工厂复工补库，但终端需求偏弱，市场整体偏弱。碧桂园被申请清盘，对市场情绪影响较大，预期后市需求一般，供需过剩逐步显现，建议逢高空，关注下游加工厂订单情况。
纯碱周产提升至历史高位，节后下游补库意愿不强，纯碱厂家库存较大幅度增加，供需过剩，中长期偏空，建议逢高空，关注厂家产量动态。
甲醇
甲醇：
供应端：截至3.7日，国内84.85%，环比减1.7%，周期受华东及西南负荷下降影响（卓创数据只下降0.1个百分点），西北气头（涉及2%产能）重启延迟至3月底，目前3月计划检修只有3套装置，春检量预计较往年偏低。海外开工61%，较上期降1.5%，伊朗开工恢复偏慢，3月进口量下调；受北美装置检修影响，开工下滑。
需求端：截至3.7日，下游加权开工78%，降2个百分点；其中MTO开工率在86.36%，降4个百分点，主要是沿海负荷降低，目前消息久泰、富德、诚志计划3月有检修，盛虹、富德已经降负（富德负荷疑似已回升，月底检修计划暂取消），诚志60万吨已检修。传统下游开工54.5%，升2个百分点（主要甲醛上升，其他醋酸和MTBE开工提升空间不大）。
库存：截至3.6日，港口库存71.78减4.27万吨，工厂库存55.27减3.01万吨。
观点：国内高供应高需求，而海外重启偏慢到港少，至3月供需偏紧（MTO检修全部兑现后预计平衡）。而港口在低库存、低到港、高需求下维持偏紧，港口高基差，内地与港口博弈。目前内地多区域至港口套利窗口已打开（据了解西北运输问题暂无至港口货源，内地其他区域有至港口，但量不大），且MTO负反馈已现（多套MTO降负或者提出检修计划，预计港口偏紧情况改善）；短期见顶，震荡下行。近期市场再次关注海外开工问题，当前负荷对4月进口已有影响，继续关注基差、港口库存和海外重启情况。
PP
PP日评：
供应端：截至3.7日，PP开工率88.14%升1.4个百分点，本周新增30万吨检修，预计3月初恢复100万吨。海内外价格整体持稳，出口小幅打开。
需求端：截至3.7日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工继续上升。PP下游行业平均开工上涨3.04个百分点至47.42%，较去年同期低0.44个百分点。
库存：石化聚烯烃库存88万吨，较昨日去库0.5万吨。节后PE中、上游库存下降；下游原料库存偏低，成品库较高。
预测：国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。下游开工元宵之后开始复工，当前PP中上游库存压力稍大，开工虽然快速恢复，但订单、利润较差，成品库存偏高，原料库存低，重点看3月库存去化情况。短期成本有支撑，但供需驱动预期仍弱（主要是新投产叠加PDH修复预期）。近期现货出口带动一定去库，两会不及预期，聚烯烃修正前期部分政策预期，预计震荡偏弱，但考虑到下游复工补库预期，短期向下空间也有限。
PE
LLDPE日评
供应端：截至3.7日PE开工率89.4%，降0.5。本周新增77万吨检修，3月初预计恢复52万吨，暂无新增计划检修。进口窗口小幅打开。
需求端：截至3.7日下游制品平均开工率较上周上升6个百分点至36.29%，较去年低12.5个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均上升。
库存：石化聚烯烃库存88万吨，较昨日去库0.5万吨。节后PE中、上游库存下降；下游原料库存偏低，成品库较高。
预测：国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。元宵以后下游大批复工，重点看3月库存消化情况，PE是整体供需双稳，基本面驱动不强，当前下游恢复情况偏慢偏弱；但主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，在新变量出现前，预计原震荡区间仍维持。两会不及预期，聚烯烃修正前期乐观预期，目前仍还不具备大幅突破驱动，预计震荡。
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