玻璃方面，目前供给力压需求且库存重回中高位，供需修复的需求正在显现。同时盘面估值虽然不高，但供需变化的新边际使得节前乐观的预期存在审视的必要。后市重点关注终端的需求复苏进展，以及库存消化的速度。

      纯碱方面，正基差的修复行情已经展开，但是后市修复力度存在观察的必要。一方面是纯碱自身长假累库存在消化的需求，另一方面，下游玻璃目前的弱势也为纯碱的反弹添加了阴霾。后市，关注纯碱开工率的变化，以及终端采购之后的实际去库进展。

3月国内纯碱主力合约在前期大幅回落并试探了下方1750元的支撑之后，上周开始连续反弹，纯碱盘面5月合约价格一度突破1950元。基本面角度，纯碱的运行反应了多空相对矛盾的现状。一方面，国内2月由于春节的客观存在玻璃企业的采购原料的力度下降并在2月下旬才逐步恢复。因此，虽然纯碱的估值在当时相虽然低，但是市场对比并不买单。在2月经过了淡季之后，实际上整个春节由于，纯碱开工有所回升，因此，春节长假的一段时间，纯碱的仍然处于累库的趋势当中。上游库存的回升进一步打压了市场做多的情绪。当另一方面，2-3月纯碱盘面的下跌过程当中，盘面的估值被一再打压，将高库存和节后的高供给的利空因素逐步兑现在价格当中。然而同期现货价格并没有如此大幅的下跌，考虑5月合约对于供需存在修复的余量，同时现货存有基差修复的空间，上周盘面5月价格大幅反弹。    

     目前纯碱生产企业整体开工率92.7%，其中氨碱厂家平均开工85.7%，联碱厂家平均开工96.3%，天然碱厂平均开工98.2%。目前，昆仑碱业、中盐青海依然开工不满，远兴能源开工有一定波动。3月，江苏井神（60）、河南骏化（80）、中盐昆山（80）有检修计划。      纯碱现货利润方面，目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润回落。其中，联碱法装置利润为300元，氨碱法装置利润为150元。

最新全国库存为85.8万吨，环比增加0.5万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存32.5万吨（环比增加2.4万吨）。华北地区纯碱库存6万吨（环比下降3.4），华东库存8.2万吨（环比增加0.5万吨），华中库存9.7万吨（环比下降1万吨）。

库存方面，全国整体库存5358万重箱，较上周累库265万重箱。分区域库存水平来看，河北地区的玻璃生产企业库存673（+84）万重箱，其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东666（+26）、广东720（+28）、湖北510（+7）、江苏528（+22）（单位：万重箱）。

      玻璃方面，目前供给力压需求且库存重回中高位，供需修复的需求正在显现。同时盘面估值虽然不高，但供需变化的新边际使得节前乐观的预期存在审视的必要。后市重点关注终端的需求复苏进展，以及库存消化的速度。                                                                纯碱方面，正基差的修复行情已经展开，但是后市修复力度存在观察的必要。一方面是纯碱自身长假累库存在消化的需求，另一方面，下游玻璃目前的弱势也为纯碱的反弹添加了阴霾。后市，关注纯碱开工率的变化，以及终端采购之后的实际去库进展。

风险揭示

1、玻璃需求不及预期

2、纯碱供给不及预期