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倍特点金:午间直击——能化板块短线还在压水花

2024-03-26 15:44:20
倍特点金
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根据wind金融终端的期货市场资金流向热度监测提示,今天早间市场的资金流向前五位代表品种分别是原油、纯碱、燃油、苯乙烯和沪铝,跟近期相比,有色稀贵和基本金属的资金热度在降低,而能化环节的资金流向热度在提升。

资金流向的热力图如果红肥绿瘦,那通常提升多头引导或托盘节奏更偏主动,反之,则指向资金压盘与锁价引导下探的力量略占上风。

今天早间能化环节的能源品种原油和燃料油还是偏多节奏主导的,不过盐化与能化中游的部分代表品种,还是略偏压盘回切的偏空抑制节奏。


行业资讯机构的隆众产业团队在观察摸排中,提出一个点,说以近十年的原油外盘市场4月波动表现看,可以看到历年4月的国际油价呈现“易涨难跌”的特征。现货季的标签属性似乎是与北半球的生产生活大战红五月挂钩。

行业人士的梳理提示认为,4月上涨的年份,减产和地缘局势是主要的利好支撑因素,这个点,今年这两个线索看起来基础没变;而4月下跌的年份对比,经济和需求的弱势是主要利空制约因素,今年这个因素还是有挑战的。

所以,比较折衷的预判推演看法是,外盘原油继续保持中偏高位区间运行符合公约数的指引,能不能继续冲高,后续要看需求端压力的承接耐受力。


宏观策略人士目前多数接受,美系的政策周期转换与经济软着陆的组合暂无明显异常,6月降息还是警上归票的重点。

方正证券的分享线索是,机构问卷显示海外分析师最新预期2024年美国经济与通胀延续温和下行,对应各季度增速GDP、CPI增速分别为2.0→1.4→1.2→1.5%、3.2→3.0→2.8→2.7%,预期美联储于Q2-Q4各降息1次,全年3次。这些归票回答比较符合乐观人士的心理期许,也就是说这是比较中规中矩的研判,季末月斜率稳定,经济动能放缓不失速,通胀扰动更偏向横盘过渡而非反扑。

根据彭博在3月18-21日对76名分析师的调查问卷,当前分析师一致预期2024年各季度美联储政策利率上限分别为5.50→5.30→4.95→4.60%,从分布来看预测众数显示24Q2-Q4将各有一次降息。

而经过挣扎摇摆之后,联邦基金利率期货模型显示,2024年6月降息概率为78.7%,全年隐含降息幅度为3.17次/79.1bps;

留有后手的分析师普遍提醒,如果川普屠边获胜,那4季度那次降息很可能被暂停或推后。


在上述讨论下,机构策略团队提出的软着陆降息周期大类资产排序,存在部分争议,排序为美股>A股黄金、铜、原油>美债>中债>美元指数>人民币汇率的看法是否有变?,隐含的美股震荡还需要消化,大A的前置位要靠债汇双软来帮扶?似乎,分析师们对国内周期动能放缓的预期,更欣然接受哇?

(倍特期货 魏宏杰)

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