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Mysteel钢铁市场周度观察:出口增速显拐点 地产基建需发力

2022-09-13 13:07:21
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摘要:Mysteel钢铁市场周度观察:出口增速显拐点 地产基建需发力

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版,原文已于上周六(9月10日)发布。

上周海关发布数据显示:八月出口动能出现拐点—八月出口金额(按美元计价)同比增长7.1%,环比下降5.3%,增长动能大幅减弱。

出口动能减弱的原因反映了海外需求的走弱(2022年8月份全球制造业PMI为50.9%,较上月下降0.3个百分点,连续3个月环比下降,再创自2020年7月以来的新低),并可能持续拖累中国出口未来数月的增长动能。八月的出口数据表明在主要出口目的地中,除了对俄罗斯和英国出口环比增加之外,其他地区出口都有所下降,其中对美出口环比更是大跌10%。同时,前期出口贸易中的价升量减的支撑因素有所减弱,价格贡献开始减弱。

考虑到PMI中外贸订单低于荣枯线以及圣诞订单基本交付完毕等因素,预计今年剩下的四个月,出口动能将继续走低,这将对年末经济成长动力形成新的挑战。今年前七个月,出口一枝独秀,出口金额累计同比增速高达14.6%(基建9.6%;地产投资-7.2%;社会零售-0.2%)。预计未来四个月出口增速进一步降低,全年出口增速将会回到同比10%左右。

出口降速意味着稳增长将更倚重内需发力,要求政策层面加大对基建和地产托底经济的力度。为保证全年GDP增速不低于4%,并假设消费增速低位稳定的前提下,基建投资增速则至少要达到年同比10%,同时房地产投资不能对GDP形成太大的拖累(至少保证在年同比-5%以上水平)。从目前发展态势判断,基建和房地产投资尚有上升余地。同时,政府正在加快投资跟进和落地节奏,比如上周再次强调“依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额,10月底前发行完毕,优先支持在建项目”。

地产经济的羸弱难以短期见底,但如我们预判,以解决烂尾楼方案为核心的救市政策是逆转楼市预期,防止风险扩散的核心。上周,郑州强势表态限期解决烂尾楼盘问题,其配套措施也表明了当地政府动真格的决心和解决方案的精准。同时,全国楼市交易也出现了乍暖还寒的回升:地产市场的最坏时刻或许已经过去。

上周,建材表需在全国部分城市严格的疫情防控下仍旧出现积极反弹,反映了基建需求为核心的钢材需求环比改善如约而至。如在九月月报中我们提出“强基建,弱地产”的旺季不旺行情,但还是可见需求温和环比改善。需要提示,疫情防控逐步扩大对钢材需求回暖速率的影响,但据调研反馈,全国现在严格的疫情防控除了对西南地区的钢材流通造成影响外,对其他地区的钢材需求影响尚不明显。

螺纹:上周螺纹需求好转程度超预期:虽然在疫情管控中多个城市下游施工放缓,但华东、华北的需求好转将上周表需拉高至320万吨。上海螺纹*从周初的3990元/吨小幅反弹至4000元/吨。实际需求好转带动市场乐观情绪:周内建材日成交最高达20万吨,已达旺季标准。周四开始成都已经陆续放开静默区域,建材交易逐步恢复。但需考虑本周的中秋假期,螺纹表需或小幅回落(往年中秋周环比均回落5%左右)。生产方面,钢厂仍维持高位生产,预计本周螺纹周产量持续增加至310万吨,但周增量从13.8万吨降至3万吨。

上周废钢价格均价较上周微跌4元/吨至2702元/吨。当前长、短流程的即期利润再度收缩,且废钢比铁水成本高58元/吨,性价比较低。当前钢材价格上行支撑废钢价格,叠加当前废钢厂库与社库仍处于过去三年中的同期低位。

上周独立电弧炉的即期利润继续收窄(Mysteel独立电弧炉调研;上周平均利润-225元/吨,谷电利润-136元/吨),若考虑库存周期,电炉谷电生产下仍有微利:上周电炉螺纹周产量上升1万吨至21万吨,预计本周继续保持1万吨的增量。

热卷:虽然WG整周复产和华北地区BG复产,但出现钢厂卷转螺的情况,上周热卷产量维持在307万吨/周。本周RG和BG复产,但同时转产情况或将延续,预计热卷产量有限回升1-2万吨至309万吨/周。相对八月底热卷产量增速,九月以来热卷产量回升放缓,符合月报中“9月热卷产量高度有限”的判断。需求方面,随着对金九银十需求预期改善,终端补库积极性提高,伴随高温褪去,基建项目开工有所加快,相关的钢结构和镀锌管等需求有所回暖。

铁矿:上周钢材需求好转,启动“金九银十”序幕,但受限于钢材利润较低,PB粉均价环比仅上涨10元/吨。目前钢厂铁矿库存正处于三年以来历史低位,同时考虑本周钢厂也将启动传统的国庆节前补库周期,因此矿价仍有上涨动力,但涨幅仍取决于钢价上涨的幅度。

双焦:上周焦炭在第一轮提降100元/吨后,焦企利润水平收缩,但河北,山东,江苏等地的焦企仍有100元/吨左右利润,因此本周产量或将继续增加。预计本周在铁水小幅增产下(前调数据增加1.95万吨至235.55万吨),维持对焦炭的补库刚需;但从钢厂上周焦炭可用天数下降,保持四年低位来看,钢厂补库行为保持谨慎。上周贸易商情绪较悲观谨慎,少见投机性需求。

上周焦煤价格跟随第一轮焦炭提降后下跌50-100元/吨,但当前价格在供应端相对稳定的前提下,对需求端变化更为敏感。目前蒙煤公路供应保持年内高点水平,上周维持日均600车通关水平。上周,ETT至口岸铁路通车后仍待完善配套设施达产,短期不会对焦煤价格形成冲击。上周焦炭价格第二轮提降100元/吨风声乍起,铁水增量放缓,对焦煤需求增长走弱。

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