直播【黑色早评】焦煤部分区域供应紧张，流拍率下降
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黑色早评 | 2024年4月10日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运总量小幅回落，澳洲发运有所减少，巴西发运继续增长，非主流发运略有下降。同期，国内进口矿到货变化不大，周一铁矿港口库存略有上升。国内矿方面，随着矿山产能利用率回升，近期国内铁精粉产量继续小幅增长。
需求端，上周钢联数据显示高炉开工率及铁水产量均有所回升，日均铁水增2.27万吨至223.58万吨。同时，钢厂盈利率持续改善，环比增4.76%至33.33%。不过，钢厂库存有所上升，库销比微增，仍高于去年同期水平。随着钢厂利润回升，4月钢厂复产增多，SMM最新调研也显示高炉检修对铁水的影响量环比持续减少。清明小长假结束后，近日钢厂对铁矿采购补库增多，昨日铁矿港口现货成交有所回落，但远期美元货成交继续大幅上升，目前PB粉落地利润再度转负，显示当前国外需求略强于国内。
综合而言，当前铁矿市场供应偏稳，需求有所回升，叠加小长假后补库，预计短期矿价走势延续震荡偏强。
二、消息及数据
1.4月9日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14466.31万吨，环比上周一增加80万吨，47港库存总量15051.34万吨，环比增加108万吨。具体来看，除华南地区港口进口矿库存小幅下降外，其余区域港库环比上周一均有不同程度的累库，其中华北随着区域内铁矿石卸货入库量增多，致使区域内港库增幅相对明显。
2.Mysteel数据：卫星数据显示，2024年4月1日-4月7日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1326.3万吨，环比下降12.1万，整体仍处于年均值以上水平。
3.SMM:本周(4月6日至4月12日)高炉检修带来的铁水影响量为180.77万吨，环比上周检修影响量减少6.55万吨。下周(4月13日至4月19日)高炉检修带来的铁水影响量为177.27万吨，环比本周将减少3.50万吨。
4.近日，加拿大黑铁公司（Black Iron）与乌克兰经济部已更新投资支持协议的立法，目前正在通过乌克兰投资局接受申请。黑铁公司利用立法创新，允许政府以优惠租金将土地转让给公司。该协议还冻结了投资协议 15 年期限内的现行税率和特许权使用费。Shymanivske 铁矿床位于乌克兰克里沃罗格（Kryvyi Rih）。该矿床的所有者是加拿大黑铁公司，预计可开采年限为17年，第一阶段开发前资本投资估计为 4.08 亿美元，第二阶段为 3.64 亿美元。据前期黑铁公司发布的可行性报告显示，该公司将建设一座工厂，生产68%以上的优质铁矿石原料，一期产能预计为400万吨/年，二期产能为800万吨/年。
5.4月9日铁矿石远期市场整体活跃度较好，平台上有7笔五月装期的资源成交，其中，两笔麦克粉以60.8%计价101.8成交，两笔纽曼粉分别以62%计价104.9和105.1成交。矿山私下议标方面，有PB粉、57%印粉、高硅巴粗和SP10块等资源的招标。二级市场上流动性也有所转好，截至目前市场上达成多笔成交。港口现货市场整体活跃度尚可，主流品种价格上涨15-20元不等。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量略有下降，处于中位偏低水平，钢厂盈利率在28.57%，钢厂利润有所修复，但复产进度缓慢，双焦需求较弱。煤矿事故不断，焦煤因检查影响有停减产情况，产量处于较低位，焦化厂利润一般，焦煤采购意愿偏低，焦煤库存继续下降。
今年新房销售仍较弱，预期房地产需求维持较低水平。两会确认万亿特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，后市黑色远端需求预期有所好转，在发债形成实际工作量之前，需求仍偏弱。而焦煤矿事故不断，安监形势严峻，产量持续处于低位，当前周产同比下降16%，供给下降影响可能较大，对双焦有一定支撑。当前出口数据超预期增长，叠加二季度专项债计划增长，黑色情绪反转，焦煤库存较低，建议逢低买入。
二、消息与数据
1.4月8日，山西焦煤公告，所属华晋焦煤有限责任公司沙曲一号煤矿复产。沙曲一号煤矿本次因事故共停产117天，预计影响原煤产量约140万吨。
2.4月7日，应急管理部党委书记、部长王祥喜主持召开部党委会和部务会，研究部署二季度安全防范重点工作。强调要全力防范化解各类重大安全风险，坚决遏制重特大事故发生、有效应对突发灾害，确保人民群众生命财产安全和社会大局稳定。
3.汾渭信息冶金部4月9日重点关注：焦炭方面，河北、山西等地部分钢厂对焦炭开启第八轮提降，本轮幅度仍为100-110元/吨。近期市场情绪有所回温，黑色系盘面拉涨带动部分贸易商再次入市采购，分流部分货源，叠加个别钢厂复产，采购量有所增加，焦企出货压力稍有缓解。不过考虑终端需求恢复节奏缓慢，钢厂日耗增幅有限，多数参与者操作较为谨慎，短期焦炭供需结构延续宽松。后期需重点关注钢厂高炉复产情况以及原料端能否进一步让利。焦煤方面，焦炭开启第八轮降价，焦企利润再度压缩，对原料煤采购继续性一般，多以按需采购为主，炼焦煤市场整体偏弱。各煤种表现略有差异，山西和陕西区域部分配焦煤由于价格逼近去年低点，叠加区域内供应紧张，出货情况相对较好，其他区域出货仍偏弱，成交较为乏力，价格仍以下调为主。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关有所回升，不过由于市场低迷，口岸库存高位，通关还未回升至节前水平。口岸蒙煤价格偏弱，蒙5原煤报1200-1240元/吨，蒙3精煤报1380元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联五大材及找钢网钢材产量继续小幅增加，但富宝电炉钢厂减产3.7%，整体钢材供应变动不大。进口方面，昨日国内钢坯价格微降，东南亚钢坯价格也略有回落，但印度钢坯价格有所上涨，其它国外主要地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差有所收窄，钢坯出口空间趋减。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，仅冷镀库存有所上升。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，总库存持续去化，钢材需求表现分化，建材表需多有回落，板材表需略有回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量422.4万吨，混凝土发运量142.57万方，二者环比继续回升，建筑工地资金到位率也有所改善，考虑到二季度专项债计划发行量有望较一季度改善，后期建材需求预期向好。3月最新中国PMI指数环比回升，远超市场预期，显示国内经济稳中向好；美国PMI表现也好于预期，整体国内外制造业均有向好表现。不过，海外钢价方面，昨日美国、东南亚热卷价格小幅上涨，中东、土耳其、南美热卷价格有所回落，其它国外主要地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差部分收窄，国内钢材出口空间趋减。
综合而言，近期钢材市场供应偏稳但随着利润改善，后期供应预期回升，而需求表现分化，但钢材去库尚可，近期成交也有放量，叠加国内外宏观需求预期向好，预计短期钢价延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.据中国中小企业协会消息，2024年一季度中国中小企业发展指数再现回升。一季度中小企业发展指数为89.3，比上季度上升0.2点，高于2022年同期水平，与2023年同期持平。
2.Mysteel了解到，新加坡假期进口螺纹钢的价格跌至了自2020年11月以来的最低水平，某主流钢厂目前对螺纹钢报价520美元/吨DAP新加坡（理计），周环比下降10美元/吨。Mysteel了解到，目前该报价还有一定的议价空间，目前由于生产成本有所下降，钢厂也不急于销售，钢厂表示最低可以接受515美元/吨DAP的询盘价格。Mysteel了解到的中国现货价格略高于马来西亚钢厂，中国钢厂现货出口报价525美元/吨CFR新加坡。此外，越南螺纹钢报价530美元/吨CFR新加坡，报价略高于马来西亚和中国。目前新加坡有部分基建项目计划，螺纹钢需求较为稳定，由于开斋节假期将至（2024年4月10日），部分需求有所放缓。
3.根据土耳其TUIK的数据，2024年1-2月，土耳其共进口钢坯1012753万吨（含异形坯、高碳坯），同比增加约22%，而在美国和欧盟的制裁下，俄罗斯支付受限，因此马来西亚在2024年1-2月成为土耳其钢坯最大供应国。2024年1-2月，土耳其进口自马来西亚钢坯共243786万吨，同比增长约7.5倍。而2024年1-2月，土耳其传统钢坯最大供应国俄罗斯钢坯供应量排名第二。2024年1-2月，土耳其进口自俄罗斯钢坯共228030万吨，同比下降约36.6%，虽然同比降幅明显，但自俄罗斯的钢坯进口仍较为强劲，占总进口量的22.5%。
4.乘联会数据显示，3月乘用车市场零售168.7万辆，同比增长6.0%，环比增长52.8%。3月乘用车出口40.6万辆，同比增长39%，环比增长36%，创出历史最高月度出口量。
5.Mysteel：4月1日-4月7日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计122.86万平方米，环比下降61.7%，同比下降49.8%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计141.18万平方米，环比降29.2%，同比降19.6%。
6.9日全国建材成交依然较好，市场活跃度尚可，期现、投机、刚需都有补库，全天整体成交量较前一日小幅回落。
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第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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