【宏观早评】国九条短期利好市场情绪lg...

美国3月零售销售环比上升0.7%，创去年9月以来新高；核心零售销售上升1.1%，并对前值进行了上调，主要的增长集中在无店面零售，个人护理和加油站，而建材，家具，机动车，服装等销售显示疲软。纽约联储主席威廉姆斯表示不认为最近的通胀数据是转折点，个人认为降息可能会在今年开始。受到零售数据大超预期的影响，美债利率冲至年内新高，美元指数也持续上行，短线贵金属受到美指和美债利率的影响短线走低。

美股受到高利率的压制昨晚大幅走低，而这已经是其连续3周走低，似乎形成了趋势性下行。作为美联储流动性工具的逆回购账户比上周五减少了802亿美元至3271亿美元，不足4000亿，创下自2021年5月以来的新低，按照趋势性影响，将很快被耗尽，为了维持流动性，美联储可能将启动准备金账户。美股的下行，美联储安全垫的走低，伴随着美债收益率的上行，这对金融市场而言将造成不利影响。

对于贵金属，金价近期走势主要受益于长期叙事。美债利率不断攀升，货币政策端降息预期不断延后，在美国经济要持续的在高利率环境下，经济风险性加强，软着陆预期走弱，这也导致不着陆和硬着陆的预期就上来了，债务的风险和经济的潜在风险也支撑贵金属。

地缘上，中东形势似乎并未出现缓和的迹象，继周末的伊以形势升级之后，美国试图压制以色列不可控的进攻，但以色列现在骑虎难下的情况下，很难克制不做出相应的回应，中东形势不容乐观。美国财政部也加快对于以色列的支援法案投票，在这场冲突中，美国不得不参与。俄乌形势也延续了紧张的局势，克里姆林宫发言人更是表示与北约已经卷入冲突之中，与其关系已滑至直接对抗的水平。全球地缘风险不断发酵，阵营对立状态加深，地缘的风险性成为推动贵金属上行的重要驱动。

市场无顾美国降息预期的回调，在美元指数和美债收益率上行的情况下进一步上涨，市场的主体担忧回归长期逻辑，对于货币的信用缺失和地缘政治环境，情绪端和实体黄金需求带动金价不断走高。现阶段，金价中枢和支撑位都有所上移，长期依旧保持低位看多直至全球风险性释放完毕，依旧保持低位看多的长期趋势。