短期指数延续振荡走势lg...

上周前半周股指“V”形冲高，之后振荡回落。比价方面，IC/IH回落至2.17，IM/IH收至2.10，大盘风格相对较强。中信一级行业中，家电、银行、建筑、非银行金融等行业领涨；综合、消费者服务、商贸零售、传媒等板块跌幅靠前。基差方面，上周IH、IF各期限合约基差振荡走强，远月合约基差贴水幅度小幅缩窄，IC、IM各合约基差维持振荡，贴水幅度小幅收敛。

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”）。新“国九条”围绕提升资本市场质量、强化监管、引入长期资金、加强法治建设等方面展开。整体而言，新“国九条”的出台延续了去年8月打出资本市场政策“组合拳”以来“开源节流”的主基调。在强化监管、防范风险、促进高质量发展的主线下，新政策对金融市场的投融资体系等进行了全面部署，意义深远。

首先，新政策强调了加强监管，通过提高上市公司质量、强化现金分红、完善退市机制等措施，加快形成资本市场良好生态。其次，新政策进一步推动长期资金入市，有助于引导A股市场从短期投机转向长期投资，促进构建更加成熟和长久稳定的市场环境。最后，新“国九条”的政策导向有助于提升投资者信心，从而吸引更多国内外资金进入市场，为国内资本市场的高质量发展提供动力。

前两次“国九条”发布分别在2004年和2014年，发布次日上证指数均有所上涨，中期并未出现显著的趋势性行情，但当前的市场环境与之前有所不同。

目前A股整体处于振荡行情中，市场参与者对新增资金的预期可能更为谨慎，本次政策的发布或将推动价值与成长风格表现分化。从宏观视角看，目前经济基本面并不支持宽基指数整体快速上行，虽然近期上证50及沪深300指数有所上行，但结合均线结构看，上方均有年线压制，上涨持续性仍待观察。

新“国九条”发布后，A股市场风格明显分化，以大市值及蓝筹股为代表的上证50及沪深300指数出现明显上行，而中证1000和中证2000指数下行。全A成交额较前一周增幅明显，但增量资金主要来自大小盘切换交易。随后证监会对退市指标调整情况作出回应，表明本次调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”“害群之马”，并非针对“小盘股”，A 股反弹修复此前跌幅。

4月19日，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，旨在通过资本市场的力量促进科技企业的快速成长和创新能力的提升。这些措施涉及股权激励、发行监管转型、融资环境优化，以及并购重组、债券市场支持、私募股权引导、区域性股权市场功能的多个方面，体现了监管机构对科技企业成长全周期的关注和支持。其中，证监会特别强调了对重大科技攻关项目的支持，以及对关键核心技术突破企业的优先考虑，这不仅有助于加快科技成果转化，还能促进科技型企业通过资本市场获得必要的资金支持，加速其成长。同时，通过优化股权激励机制和简化实施程序，可以更好地激发科技型企业内部人员的创新动力和忠诚度。此外，措施中对发行监管的转型、市场准入的包容度提升以及并购重组市场化改革，均指向提高市场效率和透明度，为科技型企业提供了更加便利和高效的融资环境。特别是北交所的高质量发展和科创板、创业板的突出定位，为不同阶段的科技企业提供了精准服务。综合看，这些措施将为科技型企业提供更加有利的发展环境，有助于推动科技创新，促进产业升级，同时也为资本市场长期健康发展奠定了坚实的基础。

图为期指比价走势

长期看，新“国九条”为国内资本市场的长期健康发展明确了方向，随着政策的逐步实施，预计市场的稳定性和投资价值将得到显著提升。策略方面，短期指数或延续振荡态势，中期以多IF空IM为主。（作者单位：中信建投期货）