直播【铁合金周报】锰硅的暴涨
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2024年5月11日 黑色-铁合金
锰硅的暴涨
观点概述：
供给：作为铁合金双雄，昔日的难兄难弟，锰硅和硅铁都是产能严重过剩品种，价格重心不断下移，行业利润持续低迷，如今锰硅的供给格局发生了显著变化，因为south32澳洲格鲁特岛码头损坏，导致全球供给约10%的锰矿发运出现问题，由于锰矿的供给预期短缺，锰硅供给受到了限制，锰硅出现了缺口预期，这也是这波锰硅上涨的主要驱动。但硅铁的供给并无显著变化。
需求：硅铁、锰硅的需求端多集中在钢铁行业，截止3月数据粗钢产量同比显著下滑，硅铁还有个金属镁需求，到四月的数据来看同比也略微下滑的，可以说铁合金的需求端并没有亮点。
倒是因为铁合金长期的过剩状态，导致钢厂持续低原料库存状态，对于锰硅的突然上涨，钢厂有些被动，锰硅现货价格也在不断上涨，但由于铁合金在钢铁成本中的占比极小，预计钢厂接收锰硅阶段性上涨概率较大。
价差与利润：随着铁合金价格的上涨，硅铁和锰硅行业利润均有所扩大，特别是锰硅，供给受限后利润扩大较为明显。
铁合金的主要驱动在锰矿的短缺，锰矿价格急剧飙升，导致锰硅成本大幅提升，同时锰矿的短缺也限制了锰硅产能的释放，锰硅的供需格局由过剩转变为紧缺预期，但硅铁的供需过剩格局并无变化，也导致了锰硅显著强于硅铁，不建议基于统计去做空锰硅多硅铁的策略。
策略建议：
澳洲的格鲁特岛锰矿码头预计2025年Q1才能修复，短期修复无望，锰矿的缺口导致锰硅的供给失去了弹性，锰硅走强的逻辑仍在，同时锰硅市场持仓急剧扩大，多空博弈加剧，上方预计仍有空间，多单建议随着行情激化逐步兑现，赚心安的钱，不摸顶去空，逻辑在锰矿，不做硅铁的跟涨，不建议根据统计去做多硅铁空锰硅。
风险提示：
格鲁特岛锰矿码头超预期修复，其他地区锰矿快速补充、系统风险、监管风险
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