直播【贵金属周报】如期而至，贵金属再现突破行情
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2024年5月19日 宏观-贵金属
如期而至，贵金属再现突破行情
观点概述：
黄金：
美国通胀数据符合预期，未延续持续反弹的趋势，但分项数据中核心服务分项依旧处于高位，且离通胀目标存在较大距离。更重要的美国经济数据零售销售陷入环比0增长，同比数据也稍显减弱，受益于通胀降温，经济降温的影响，美债利率和美指回落带动降息预期回升，贵金属震荡走高。最后周五夜盘时间，贵金属出现飙升，但实际市场的降息预期并未出现明显变化，该上涨背后并无明显的消息和数据支撑，上一轮金银短期回调周期似乎已经结束，这一轮回升至这个位置，伦敦金突破2400美元，伦敦银突破31美元，如果消息或者数据继续支撑，新一轮的上涨周期开始初现。
本周，美联储的整体表态无明显转向。美联储主席鲍威尔重申可能在更长时间内将利率维持在高位，不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。对通胀回落的信心低于之前。美国经济表现非常好，劳动力市场强劲；梅斯特表示，美联储维持利率不变是适当的，不急于考虑加息；威廉姆斯表示未看到目前有收紧政策的需要，见到通胀放缓，但不足以促成近期降息；博斯蒂克表示4月通胀取得进展，但未形成趋，。年底前降息可能是合适的；巴尔金表示通胀比市场上发生的事情“要久得多”。CPI暂未达到目标，需要进一步下降；美联储整体还是为了控制市场的过度波动从而反复重申保持利率的必要性。
地缘上，中东形势似乎并未出现缓和的迹象，巴以和谈未能成功，美国高校针对巴以冲突的游行成功引发了一定的市场影响力，而这场游行更多的涉及美国两党甚至种族的问题，风险性不容小觑，包括反犹太法案通过，亚裔细分法案修改和索罗斯等犹太资本派对于这些游行的支持都牵扯出美国内部的问题，这也增加了大选前的美国政治风险性。伊朗，胡塞武装，真主党等中东地缘问题的参与者还在逐步扩大，中东形势有愈演愈烈的趋势，沙特与美国的安保协议尚未签署，这也为中东局势的不确定性再添一笔。俄乌方面未出现明显缓和，乌克兰收到美国援助后，俄罗斯继续推动，甚至出现了“核演习”等威慑性表态。中长期来看全球地缘风险不断发酵，阵营对立状态加深，地缘的风险性依旧保持成为推动贵金属上行的重要驱动。
下周无重要的经济数据，但有美联储的密集繁发言，针对本周的大幅变动，美联储可能除了重复此前的观点外，还可能会出现一些稳定市场的表态。美联储需要作出一定的动作，继续深化“软着陆”的预期，其次就要看市场的相信程度了。但是按照现阶段的数据，“滞涨”的交易将有可能逐步上升，贵金属的上涨趋势将会延续。且从长期叙事来看，黄金的上行逻辑还没有变，底部支撑位已经出现明显上移，这一轮突破行情一旦走出，上方空间存在，可以合理控制仓位，等待行情启动。
策略建议及风险提示：
下周重要数据：美国5月消费者信心；美国1年期通胀预期；
短期观点（周内）：震荡上行；
长期观点：低位看多；
风险：美联储降息预期的不断延后；不着陆的预期加强；情绪端的获利了结
宏观组：
周蜜儿
F03107634
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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