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恒力期货能化日报20240524

2024-05-24 10:30:47
恒力期货
是世界五百强企业恒力集团旗下江苏德力化纤有限公司的全资子公司
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摘要:化工需求改善,国外船运费高企,中东货源偏紧,丙丁烷离岸贴水走强。

油品

LPG

方向:偏多

行情回顾:化工需求改善,国外船运费高企,中东货源偏紧,丙丁烷离岸贴水走强。

逻辑:

1.国内液化气商品量为 51.52万吨左右,较上周下降 0.5万吨。本周炼厂库容率26%,环比上升1%。港口库存226万吨,环比下降32万吨。

2.燃烧需求淡季,化工需求环比增加,多家企业PDH装置负荷有所抬升,PDH开工率率75%,环比上涨1.4%。MTBE开工率66%,环比上涨 0.7%。

3.基差高位,山东民用气5200元/吨(+10),华东民用气5080元/吨(0)。华南民用气5080元/吨(-20)。6月份沙特CP预期,丙烷570美元/吨(0)。

风险提示:宏观因素影响

沥青

方向:偏多

行情回顾:山东现货成交多在低位,实际成交氛围一般。

逻辑:

1.油价较前期高位回落,炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁,稀释沥青贴水下降。

2.国内沥青开工率31%,周产量为46.5万吨,环比增加0.7万吨。2024年1-5月份沥青累计产量1146.32万吨,同比减少106.48万吨,跌幅8.5%。

3.社库287万吨,厂库122万吨。炼厂出货放缓,库存累库。9月来看,沥青供应和需求量会随季节性增加。

风险提示:宏观因素影响

芳烃

PX

方向:观望

行情回顾:

今日PX期货价格走弱,PX2409合约以8958点收盘。成本端,石脑油在671美金附近,PX加工费在355美金附近,估值目前处于中性水平。供应方面,本周中国PX装置负荷下调至74.06%附近,亚洲PX装置负荷68.9%。国内装置方面,福化80万吨装置预计5月20日一条80万停车,预计维持4周左右,另外一条80万吨装置提升负荷;需求端,本周PTA负荷提升至72.1%附近,逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修,预估6月初重启,英力士125万吨装置5月20日因故停车,预计检修4天,嘉兴石化2#220万吨装置已重启,虹港石化2#250万吨装置已重启,新产能方面,仪化300万吨接近满负荷运行,台化150万吨PTA装置5.23附近因故停车,预计检修一个月。

向上驱动:1.PX负荷低位;2.短流程装置亏损;

向下驱动:1.PTA负荷低位

策略:暂无。

风险提示:油价大幅波动风险。

PTA

方向:观望

行情回顾:

今日PTA期货价格下跌,现货市场商谈一般。成本端,PXN位于352美金附近,PTA加工费上涨38元/吨至402元/吨附近;供应端,本周PTA负荷提升至72.1%附近,逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修,预估6月初重启,英力士125万吨装置5月20日因故停车,预计检修4天,嘉兴石化2#220万吨装置已重启,虹港石化2#250万吨装置已重启,新产能方面,仪化300万吨接近满负荷运行,台化150万吨PTA装置5.23附近因故停车,预计检修一个月;需求端,聚酯开工率在88.7%附近,聚酯产能上调至8237万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动:1. PTA装置负荷低位,供应端收紧,2.下游开工维持较高水平;

向下驱动:1. 聚酯成品库存压力上升,2.下游订单表现一般;

策略:无;

风险提示:油价大幅波动风险。

乙二醇

方向:看多

行情回顾:

今日乙二醇期货震荡走弱,EG2409合约收于4504。华东主港地区MEG港口库存约79.1万吨附近,环比上期增加2.2万吨;供应端,本周乙二醇开工负荷59.14%(+1.02%),其中煤制乙二醇开工负荷在65.52%(+2.46%);油制方面,镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启,目前计划延后,浙石化二期其中一个80万吨装置停车中,开车预计推后,福炼40万吨装置开车预期延后;煤化工方面,河南煤业(永城)5月15日起停车更换催化剂,预计10天左右,陕煤渭化30万吨装置已出料,中昆60万吨装置近日已重启,中科炼化40万吨装置按计划重启中,通辽金煤30万吨装置已出料;需求端,聚酯开工率下调至88.5%附近,聚酯产能上调至8237万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动:1. 国产装置检修逐步落地;2.下游开工维持较高水平;

向下驱动:1. 月底前进口有回升预期;

策略:暂无;

风险提示:原油大幅波动风险。

煤化工

甲醇

方向:高位僵持,关注反套机会。

理由:高位回调风险略有释放,但低库存制约跌幅。

逻辑:港口基差重心已下移且波动收窄,5下约09+150/155,港口及周边价格继续走跌。若此后进口抵港持稳、港口库存反弹,基差会再次松动。内地则基于此前先跌为敬,故现在价格浮动不达。观点上,预计短期不再出现极端多头行情,但即将陷入高位僵持,主要原因在于即便内地价格走弱/流拍及沿海两套烯烃停车的负反馈已经出现,但低库存即正义的思路仍将影响市场看法。关注5月下旬抵港情况。

策略:MA9-1月差在[-50,0]区间内关注反套机会。

风险提示:油价异动、5月下旬抵港情况等。

尿素

方向:高位震荡,谨慎追高

行情跟踪:现货端,昨日尿素市场价格大稳小动,下游跟进谨慎,复合肥工厂活跃度有所下降,除山西地区,新单成交一般。当前多数尿素厂家在发前期订单,现货流通偏紧。

供应方面,临时停车较多,日产恢复缓慢。需求端,下方农需零星补货,工业稳定,复合肥有所放缓,刚需支撑仍在。本周企业库存32.12万吨,环比减少5.56万吨,处在往年低位。海外方面,国际尿素市场有所回温,但当前内外价差下大量出口可能性较小。整体来看,基本面下方有支撑,厂家出货压力暂小,市场或继续维稳。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加,上方受到一定阻力,空间或有限。

五月底部分装置恢复开车,供应有恢复预期,若新增投产和淡储放量计划兑现,供应压力会再次增大。五月下旬复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声,可能影响刚需支撑,因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏

向上驱动:下游刚需,企业库存下降,出口

向下驱动:淡储,保供稳价

策略:短时高位震荡思路对待,注意追涨风险

风险提示:新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化

建材化工

纯碱

方向:震荡偏强

行情跟踪:

本周碱厂库存在85.27万吨,较周一降1.35万吨,现货最低报价在2200元/吨,但只供玻璃厂,市场能买到的价格普遍在2300-2350元/吨,盘面当前仍维持升水现货,从而使得期现商买货交盘情绪延续,对现货形成正反馈,导致碱厂去库涨价,而盘面升水现货不断触发期现商投机需求进行升水锁库,导致现货流动性收紧情况被放大,碱厂仍较难累库。

目前时间逐渐临近碱厂夏季检修,供需端都会偏向利多,需求端看,浮法玻璃暂无法出现集中冷修,而光伏玻璃持续新点火,重碱的刚需仍然会维持稳中有增,而轻碱需求多为是消费行业,也会受到宏观强预期的支撑,外加新能源行业对纯碱需求仍在扩张,但如果纯碱维持当前偏高估值,则进入夏季后上涨空间较为有限。

向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动:投产进度放量、进口碱到港

策略建议:逢低买入,9-1低位介入正套

风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向:震荡偏强

行情跟踪:

目前盘面仍升水现货,现货端没有给到很好的正反馈,沙河现货基本维持横盘状态在1566元/吨,目前玻璃区域分化导致其存在矛盾,其他区域价格相对偏弱,甚至小幅下跌,而沙河虽然有低库存对价格的支撑,但由于其他区域库存高位使得现货下跌,区域间价差无法拉开,沙河无法扩大外发,也无法有效涨价。

目前地产相关政策仍在推进,各类政策都有助于玻璃深加工订单修复,理论上刚需也会有相应的转好,但目前玻璃的需求好转暂未很好的体现在下游订单上,中下游备货而没有有效向刚需端传导也是中期的风险所在。

向上驱动:保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力

策略建议:逢低买入

风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化

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