铜价冲高回落 现货采购略有回升 后市铜将如何表现？【SMM周评】lg...

SMM5月24日讯：本周铜价出现了冲高回落的行情，周一国内楼市重磅“组合拳”点燃了铜期货做多的热情，三大铜期货均刷新历史新高。随着美联储会议纪要透露的信息以及美联储相关官员的发言削减了市场对美联储降息的预期叠加多头资金的获利了结，铜价迎来了调整。截至5月24日16:13，伦铜跌0.1%，报10407美元/吨，本周周线跌幅在暂时为2.45%；纽铜跌0.18%，报4.784美元/磅，本周周线跌幅暂时为5.27%；沪铜涨0.12%，报84050元/吨，本周周线涨幅暂时为0.91%。铜价在经历了本周的起起落落之后，下游消费略有好转，下周铜市又将如何表现？

SMM全国主流地区铜库存又刷年内新高 LME铜库存本周增逾9000吨

截至5月23日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.23万吨至41.51万吨，较上周四增加0.47万吨，再度刷新年内新高。具体来看，本周华东地区库存增加的最主要原因是下游消费疲弱冶炼厂不得不将货发往仓库。广东地区库存上升，到货量略增且消费不佳是主因，这从广东日均出库量不断走低也能反映出来。天津地区库存下降的主要原因是到货减少，因周边冶炼厂有检修。 对于铜库存的后市，冶炼厂增加出口量且进口铜到货减少，SMM预计下周国内供应量将较本周减少。而下游消费方面，虽然铜价出现冲高回落，但仍处于历史高位，叠加临近月末下游采购量将维持在低位。因此，SMM认为下周将呈现供需两弱的局面，周度库存或将继续走高。

LME铜库存方面：随着国内炼厂出口量的增加以及陆续到货，LME铜库存本周整体呈现库存增加态势。截至5月24日，LME铜库存的最新库存数据为112675吨，较5月17日的103650吨，增加了9025吨。后续需继续关注国内炼厂出口对LME铜库存的影响。

COMEX铜库存方面：5月23日COMEX铜库存降至18871短吨，与5月17日的20110短吨相比，下降了1239短吨。路透社称未来将有约10万吨铜陆续运往COMEX注册仓库，预计2万吨智利铜将于5月底率先抵达美国，SMM将持续关注并核实这一消息对COMEX铜库存的影响。

铜现货采购略有增加 精铜杆和线缆周度开工下降

本周铜价波动剧烈，以SMM1#电解铜的现货均价来看，其本周最高均价为86880元/吨，最低均价为82960元/吨，周内均价最大波动幅度为3920元/吨。而铜价创历史新高之际，下游现货需求受抑，虽然铜价出现了冲高回落，但铜价仍高使得现货市场采购仅有小幅回升。本周铜杆以及线缆的开工率环比均出现下降。

铜杆方面：本周（5.17-5.23）国内主要精铜杆企业周度开工率超预期下滑至64.46%，环比下降5.20个百分点，本周铜价创下历史新高，消费整体受抑，仅在铜价大幅下调时有所回暖，在铜价的剧烈波动下，精铜杆下游长单客户出现违约，散单客户同样提货疲软，进一步加大精铜杆企业的压力，周内多家精铜杆企业停产减产以降低库存，本周精铜杆开工率超企业预期下降。

线缆方面：本周（5.17-5.23）SMM铜线缆企业开工率为75.87%，环比下降3.95个百分点。本周铜价波幅较大，周初创历史新高后大幅回落，短期内铜价大幅波动使得市场客户更不敢出手，线缆企业新订单几乎无增长，市场仅存刚需采购。另有客户向SMM表示，当铜价冲破86000元/吨后，刺激了铝线缆订单的增长，部分线缆企业也主动将订单重心暂时转向铝线缆订单，对铜订单造成挤压。

后市

本周铜价在刷新了历史最高记录之后出现了下调，并在周五出现了盘整。铜价如坐“过山车”的行情，让铜现货市场的情绪也发生了一点儿积极的变化，铜现货采购略有增加。后市铜价将如何表现？宏观方面将给予铜价支撑还是压力，资金面上是多头卷土重来上演止跌反弹还是空头发力继续下探？

基本面上：库存方面，国内铜库存下周或有继续走高的可能，国内炼厂的铜出口或将给LME铜库存带来增量，使得铜价将面临库存增加的压力。COMEX铜库存仍在持续走低，截至5月23日，其库存已经不足1.9万短吨。虽有市场消息称空头在积极准备货源交仓，直到交仓之前，均需警惕COMEX铜挤仓的风险。消费方面还需关注铜下游消费的变化。

宏观面上：犹记得3月底4月初中美PMI数据重返扩张区间，带动铜价上扬。后市宏观面上依然需关注中美等PMI数据情况的变化。美联储日前发布的会议纪要显示：通胀下降之路越走越漫长，信心丝毫未增，后市需特别关注美国通胀情况的变化。

机构声音

《英国金融时报》报导称，对冲基金经理Pierre Andurand预计未来几年铜价将增长三倍至每吨40,000美元，因需求激增导致全球铜库存处于低位。

国投安信期货研报指出：周五沪铜盘中震荡收阳，上期所库存增加9946吨至300964吨，高铜价抑制需求。国际铜库存流出1.9万吨至2.57万吨，伦铜亚洲库近期连续小增，反映精铜出口。物流上继续关注美铜仓量风险。今日现铜83245元，上海贴水290元。情绪上，美国初请失业金及5月综合PMI初值指数回升到两年最高，继续提振维持较长时间高利率的韧性，贵金属调整。今晚关注美国耐用品订单及消费者信心指数。本轮铜价涨幅大，长期溢价因素强，调整节奏需一步步看。

华鑫期货认为：铜铝跌势放缓，短期市场需要消化周初的涨幅。维持中期有色看涨策略，但本周加速上涨后，减仓盘涌出，较易形成短期顶部，建议重视多单风控。

“大宗商品旗手”高盛日前表示，尽管对铜价展望保持乐观积极，但近期市场订单显示，短期内需要谨慎，高价正在抑制需求，警惕基本面与价格预期的分歧。高盛表示，最新订单调查显示铜需求超预期疲软，随着铜价飙升，需求有所放缓，从4月开始在5月进一步加剧，主要是订单延迟和规模收缩。高盛认为，当下的情景可能类似于2021年第二季度，过高的铜价或有所回调，才能走上了一条更加温和、可持续的上涨之路。

知名投行花旗（Citi）坚定看多铜价，该行预计，未来12-18个月铜价将达到每吨12,000美元。在牛市预估中，铜价将达到每吨15,000美元。花旗称：“我们目前的基本预估是，未来3-6个月铜价将出现盘整，LME目前的交易价接近我们0-3个月的目标价，即每吨10,500美元。”