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恒力期货能化日报20240527

2024-05-27 09:49:05
恒力期货
是世界五百强企业恒力集团旗下江苏德力化纤有限公司的全资子公司
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摘要:国外船运费高企,中东货源偏紧,丙丁烷离岸贴水走强。外盘价格走高提振国内市场心态。

油品

LPG

方向:偏多

行情回顾:国外船运费高企,中东货源偏紧,丙丁烷离岸贴水走强。外盘价格走高提振国内市场心态。

逻辑:

1. 国内液化气商品量为 52.6万吨左右,较上周增加 1.01 万吨。本周炼厂库容率26.2%,环比下降 0.03%。港口库存230万吨,环比增加1.84万吨。

2.燃烧需求步入淡季,化工需求环比增加,多家企业PDH装置负荷有所抬升,PDH开工率率76%,环比上涨1%。MTBE开工率65%,环比下跌 0.3%。

3.国内现货价格高位,山东民用气5170元/吨,华东民用气5080元/吨。华南民用气5040元/吨。

风险提示:宏观因素影响

沥青

方向:偏多

行情回顾:山东现货成交多在低位,实际成交氛围一般。

逻辑:

1.油价较前期高位回落,炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁,稀释沥青贴水下降。

2.国内沥青开工率31%,周产量为46.5万吨,环比增加0.7万吨。2024年1-5月份沥青累计产量1146.32万吨,同比减少106.48万吨,跌幅8.5%。

3.社库287万吨,厂库122万吨。需求端北方道路施工改善,南方受降雨影响。主营炼厂优惠政策,炼厂出货量增加。周度出货量37万吨,环比增加1.6%。9月来看,沥青供应和需求量会随季节性增加。

风险提示:宏观因素影响

芳烃

PX

方向:观望

行情回顾:

今日PX2409合约以8524点收盘。成本端,石脑油在666美金附近,PX加工费在375美金附近,PXN依然维持强势。供应方面,本周中国PX装置负荷74.06%附近,亚洲PX装置负荷68.9%,均维持低位。国内装置方面,福化80万吨5.20停车,预计4周左右,恒力炼化250万吨5.24左右停车,预计检修10天,浙石化250万吨装置已重启;需求端,本周PTA负荷提升至72.1%附近,长停装置汉邦石化220万吨预计5月底开车,蓬威90万吨计划6月开车,恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修,仪化300万吨接近满负荷运行,台化150万吨PTA装置5.23附近因故停车,预计检修一个月。

向上驱动:1.PX负荷低位;2.短流程装置亏损;

向下驱动:1.PTA负荷低位

策略:暂无。

风险提示:油价大幅波动风险。

PTA

方向:观望

行情回顾:

今日PTA期货价格上涨,现货市场商谈一般。成本端,PXN位于375美金附近,PTA加工费352元/吨附近;供应端,本本周PTA负荷提升至72.1%附近,长停装置汉邦石化220万吨预计5月底开车,蓬威90万吨计划6月开车,恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修,仪化300万吨接近满负荷运行,台化150万吨PTA装置5.23附近因故停车,预计检修一个月;需求端,聚酯开工率在88.9%附近,聚酯产能上调至8237万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动:1. PTA装置负荷低位,供应端收紧,2.聚酯工厂去库明显;

向下驱动:1. 油价弱势;

策略:无;

风险提示:油价大幅波动风险。

乙二醇

方向:看多

行情回顾:

今日乙二醇期货偏强,EG2409合约收于4559。华东主港地区MEG港口库存约79.1万吨附近,环比上期增加2.2万吨;供应端,本周乙二醇开工负荷59.14%(+1.02%),其中煤制乙二醇开工负荷在65.52%(+2.46%);油制方面,镇海炼化80万吨装置以及浙石化80万吨装置推迟重启,关注福炼40万吨装置重启进度;煤化工方面,陕煤渭化30万吨装置负荷提升,新疆天盈计划停车;需求端,聚酯开工率在88.9%附近,聚酯产能上调至8237万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动:1. 国产装置检修逐步落地;2.下游开工维持较高水平;

向下驱动:1. 月底前进口有回升预期;

策略:暂无;

风险提示:原油大幅波动风险。

煤化工

甲醇

方向:高位僵持,关注反套机会。

理由:高位回调风险略有释放,但低库存制约跌幅。

逻辑:截止上周,港口基差重心小跌至09+130左右,前期哄抬基差情况已消退大半。若此后进口抵港持稳、港口库存反弹,基差会再次松动。内地先跌为敬已释放回落风险,预计之后价格偏弱整理。维持观点,预计短期不再出现极端多头行情,但即将陷入高位僵持,主要原因在于即便内地价格走弱/流拍及沿海烯烃停车的负反馈已经出现,但低库存即正义的思路仍将影响市场看法。关注5月下旬抵港情况。

策略:MA9-1月差在[-50,0]区间内关注反套机会。

风险提示:油价异动、5月下旬抵港情况等。

尿素

方向:高位震荡,谨慎追高

行情跟踪:现货端,周末尿素市场价格大稳小动,山东等地小幅降价,下游跟进谨慎,市场情绪偏弱。当前多数尿素厂家在发前期订单,若本周新单成交继续一般,随着待发订单消耗,市场价格可能松动下滑。

供应方面,临时停车较多,日产恢复缓慢。需求端,下方农需零星补货,工业稳定,复合肥有所放缓,刚需支撑仍在。本周企业库存32.12万吨,环比减少5.56万吨,处在往年低位。海外方面,国际尿素市场有所回温,但当前内外价差下大量出口可能性较小。整体来看,基本面下方有支撑,厂家出货压力暂小,市场或继续维稳。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加,上方受到一定阻力,空间或有限。

五月底部分装置恢复开车,供应有恢复预期,若新增投产和淡储放量计划兑现,供应压力会再次增大。五月下旬复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声,可能影响刚需支撑,因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏

向上驱动:下游刚需,企业库存下降,出口

向下驱动:淡储,保供稳价

策略:短时高位震荡思路对待,注意追涨风险

风险提示:新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化

建材化工

纯碱

方向:震荡偏强

行情跟踪:

目前现货最低报价在2200元/吨,但低价碱只供玻璃厂,市场能买到的价格普遍在2300-2350元/吨,下游碱厂有涨价预期,盘面当前仍维持升水现货,从而使得期现商买货交盘情绪延续,对现货形成正反馈,而盘面升水现货不断触发期现商投机需求进行升水锁库,导致现货流动性收紧情况被放大,碱厂仍较难累库。

目前时间逐渐临近碱厂夏季检修,供需端都会偏向利多,需求端看,浮法玻璃暂无法出现集中冷修,而光伏玻璃持续新点火,重碱的刚需仍然会维持稳中有增,而轻碱需求多为是消费行业,也会受到宏观强预期的支撑,外加新能源行业对纯碱需求仍在扩张,但如果纯碱维持当前偏高估值,则进入夏季后上涨空间较为有限。

向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动:投产进度放量、进口碱到港

策略建议:逢低买入,9-1低位介入正套

风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向:震荡偏强

行情跟踪:

周末沙河及湖北产销均不错,沙河价格提涨至1596元/吨,目前玻璃呈现北强南弱,区域分化导致其存在矛盾,其他区域价格相对偏弱,而沙河虽然有低库存对价格的支撑,但由于其他区域库存高位使得现货下跌,区域间价差无法拉开,沙河无法扩大外发,也无法有效涨价。

目前盘面由于有宏观预期的加持,一直升水现货,而在现货现实情况并没有明显改善的情况下,价格基本维持盘整,基差持续走弱,盘面后续能有延续性走强需要需求自上而下真正作用到玻璃现实端,否则仅停留于预期阶段,盘面难维持当前估值

向上驱动:保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力

策略建议:逢低买入

风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化

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