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恒力期货能化日报20240528

2024-05-28 10:47:36
恒力期货
是世界五百强企业恒力集团旗下江苏德力化纤有限公司的全资子公司
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摘要:国外船运费高企,中东货源偏紧,丙丁烷离岸贴水走强。外盘价格走高提振国内市场心态。

一眼通

油品

LPG

方向:偏多

行情回顾:国外船运费高企,中东货源偏紧,丙丁烷离岸贴水走强。外盘价格走高提振国内市场心态。

逻辑:

1. 国内液化气商品量为 52.6万吨左右,较上周增加 1.01 万吨。本周炼厂库容率26.2%,环比下降 0.03%。港口库存230万吨,环比增加1.84万吨。

2.燃烧需求步入淡季,化工需求环比增加,多家企业PDH装置负荷有所抬升,PDH开工率率76%,环比上涨1%。MTBE开工率65%,环比下跌 0.3%。

3.国内现货价格高位,山东民用气5180元/吨(+20),华东民用气5080元/吨(-10)。华南民用气5050元/吨(+10)。

风险提示:宏观因素影响

沥青

方向:偏多

行情回顾:山东炼厂降价出货 ,业者采购情绪欠佳。

逻辑:

1.油价较前期高位回落,炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁,稀释沥青贴水下降。

2.国内沥青开工率32%,2024年6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨,环比下降7.8万吨,降幅3.48%,同比6月份实际产量下降43.2万吨,跌幅16.6%。

3.社库287万吨,厂库122万吨。需求端北方道路施工改善,南方受降雨影响。主营炼厂优惠政策,炼厂出货量增加。周度出货量37万吨,环比增加1.6%。9月来看,沥青供应和需求量会随季节性增加。

风险提示:宏观因素影响

芳烃

PX

方向:观望

行情回顾:

今日PX价格收涨,PX2409合约以8600点收盘。成本端,石脑油在676美金附近,PX加工费在369美金附近,PXN依然维持强势。供应方面,本周中国PX装置负荷74.06%附近,亚洲PX装置负荷68.9%,均维持低位。国内装置方面,福化80万吨5.20停车,预计4周左右,恒力炼化250万吨5.24左右停车,预计检修10天;需求端,本周PTA负荷提升至72.1%附近,长停装置汉邦石化220万吨预计5月底开车,蓬威90万吨计划6月开车,恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修,仪化300万吨近满负荷运行,台化150万吨PTA装置5.23附近停车,预计一个月。

向上驱动:1.PX负荷低位;2.短流程装置亏损;

向下驱动:1.PTA负荷低位

策略:暂无。

风险提示:油价大幅波动风险。

PTA

方向:观望

行情回顾:

今日PTA期货价格小幅上涨,现货市场商谈一般。成本端,PXN位于369美金附近,PTA加工费357元/吨附近;供应端,本周PTA负荷提升至72.1%附近,长停装置汉邦石化220万吨预计5月底开车,蓬威90万吨计划6月开车,恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修,仪化300万吨近满负荷运行,台化150万吨PTA装置5.23附近停车,预计一个月;需求端,聚酯开工率在88.9%附近,聚酯产能上调至8237万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动:1. PTA装置负荷低位,供应端收紧,2.聚酯工厂去库明显;

向下驱动:1. 油价弱势;

策略:无;

风险提示:油价大幅波动风险。

乙二醇

方向:看多

行情回顾:

今日乙二醇期货偏强,EG2409合约收于4567。华东主港地区MEG港口库存约74.1万吨附近,环比上期下降5万吨;供应端,本周乙二醇开工负荷59.14%(+1.02%),其中煤制乙二醇开工负荷在65.52%(+2.46%);油制方面,镇海炼化80万吨装置以及浙石化80万吨装置推迟重启,关注福炼40万吨装置重启进度;煤化工方面,河南煤业(永城)30万吨近日重启,新疆天盈计划停车;需求端,聚酯开工率在88.9%附近,聚酯产能上调至8237万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动:1. 国产装置检修逐步落地;2.下游开工维持较高水平;

向下驱动:1. 月底前进口有回升预期;

策略:暂无;

风险提示:原油大幅波动风险。

煤化工

甲醇

方向:高位僵持,关注反套机会。

理由:低库存制约高位回调空间。

逻辑:港口随盘面小幅抬涨,而内地局部阴跌为主,西北价格波动不大。这种两地割裂格局将在港口库存没完全起来之前延续。具体来看,港口基差持稳,约09+130/135左右。预计港口价格正式走弱得先看基差是否再度松动,具体仍需跟踪进口抵港情况。仅5月来看,预计进口量温和回归100万吨以上,符合市场预期。维持观点,预计短期不再出现极端多头行情,但年中慢节奏累库仍是今年令多空在高位僵持的首因;即便内地价格走弱/流拍及沿海烯烃停车的负反馈已经出现,但低库存即正义的思路仍支撑高位估值。关注6月上旬抵港情况。

策略:MA9-1月差在[-50,0]区间内关注反套机会。

风险提示:油价异动、6月上旬抵港情况等。

尿素

方向:高位震荡,谨慎追高

行情跟踪:现货端,昨日尿素市场多数工厂小幅降价收单,下游跟进谨慎,市场情绪偏弱,新单成交一般。

供应方面,临时停车较多,日产恢复缓慢。需求端,下方农需零星补货,工业稳定,复合肥有所放缓,刚需支撑仍在。上周企业库存32.12万吨,环比减少5.56万吨,处在往年低位。海外方面,国际尿素市场有所回温,但当前内外价差下大量出口可能性较小。整体来看,基本面目前没有出现明显转弱,现货流通依旧偏紧,市场僵持整理。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加,上方受到一定阻力,空间或有限。

本周期,部分陆续恢复开车,供应有缓慢恢复预期。若之后新增投产和淡储放量计划兑现,供应压力会再次增大。月底复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声,可能影响刚需支撑,因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏

向上驱动:下游刚需,企业库存下降,出口

向下驱动:淡储,保供稳价

策略:短时高位震荡思路对待,注意追涨风险

风险提示:新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化

建材化工

纯碱

方向:震荡偏强

行情跟踪:

本周纯碱厂家库存82.26万吨,较上周四下降3万吨,库存水平中性,今日涨价预期兑现,现货价格上调100元/吨,目前现货市场价格普遍在2250-2300元/吨,盘面当前仍维持升水现货,从而使得期现商买货交盘情绪延续,对现货形成正反馈,而盘面升水现货不断触发期现商投机需求进行升水锁库,导致现货流动性收紧情况被放大,碱厂仍较难累库。

目前时间逐渐临近碱厂夏季检修,供需端都会偏向利多,需求端看,浮法玻璃暂无法出现集中冷修,而光伏玻璃持续新点火,重碱的刚需仍然会维持稳中有增,而轻碱需求多为是消费行业,也会受到宏观强预期的支撑,外加新能源行业对纯碱需求仍在扩张,但如果纯碱维持当前偏高估值,则进入夏季后上涨空间较为有限。

向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动:投产进度放量、进口碱到港

策略建议:逢低买入,9-1低位介入正套

风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向:震荡偏强

行情跟踪:

目前盘面仍升水现货,各区域产销有所转暖,下游刚需拿货和中游投机买货均存在,沙河低价现货上涨至1596元/吨,目前玻璃北强南弱区域分化导致其存在矛盾,其他区域价格相对偏弱,而沙河虽然有低库存对价格的支撑,但由于其他区域库存高位使得现货下跌,区域间价差无法拉开,沙河无法扩大外发,也无法有效涨价。

目前盘面由于有宏观预期的加持,一直升水现货,而在现货现实情况并没有明显改善的情况下,价格基本维持盘整,基差持续走弱,盘面后续能有延续性走强需要需求自上而下真正作用到玻璃现实端,否则仅停留于预期阶段,盘面难维持当前估值

向上驱动:保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力

策略建议:逢低买入

风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化

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