1、光伏产业链：丰水期来自成本端的支撑逐渐松动，下游开工积极性趋弱、需求端对硅价的支撑力度不足，随着上游供应压力的增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方空间较为有限，主力合约SI2409仍具备空配价值，关注北方硅企会否出现主动减产降库的情况。
2、锂电及新能源车产业链：政策端虽有利好，但供应压力逐步显现，短期难以实现对价格的强驱动，整体仍震荡为主。从数据来看，政策对车市的影响仍旧未得到有效体现。碳酸锂07合约下跌破位后依然处于空头走势，反弹没有击破上方压力位，技术面维持偏空看待。
3、铝：中美货币政策的宽松路径不变，铝水比例政策限制铝锭产量。同时新能源需求增长大概率能够弥补地产需求减量，宏观层面及基本面层面对于铝价影响皆偏多。
4、铜：终端需求总体良好，国内新能源依旧是拉动铜需求的主要动力，表现为电力投资的高速增长和新能源汽车渗透率的提升，家电以旧换新助力产量延续高增长，地产持续疲弱，需要观察扶持政策效果。在国内产量和库存下降不及预期的情况下，铜价中期需要调整巩固，建议关注美元、库存和基差等变化。
1、北方产区减停产范围扩大。
2、铝合金、有机硅企业开工水平超预期抬升。
3、技术革命导致碳酸锂生产技术变化和下游使用范围改变。
4、环保限产力度不及预期
5、铝土矿复产超预期；
6、美联储降息幅度不及预期；
7、国内旺季消费不及预期。
8、技术革命导致碳酸锂生产技术变化和下游使用范围改变。
9、美联储超预期加息或者降息。
10、国内经济增长超预期放缓。
11、国际地缘政治不稳定因素超预期扩大
硅片方面，企业持续减产叠加电池企业采购需求释放，硅片前期积累的库存有所消化，硅片库存逐渐向下游转移。本周市场成交情况较好，硅片价格持稳运行，N型182mm硅片价格维持在上周的1.08元/片；M10-182mm硅片价格持稳于1.15元/片，G12-210mm硅片价格维持在1.78元/片。
多晶硅方面，企业检修范围不断扩大，下游采购积极性好转，多晶硅库存高位消耗，市场情绪有所修复。本周多晶硅价格跌势放缓，致密料较上周小幅下滑0.5元/千克至35.5元/千克。市场成交仍显低迷，上游供应压力的减轻对价格形成支撑，但多晶硅估值的明显修复仍待时日。
工业硅方面，本周市场成交仍显清淡，下游企业延续少量刚需备货的采购策略，厂家新增订单较少，北方头部硅企官网部分硅价下调100元/吨。华东553通氧硅价维持在上周的13100元/吨，421硅价维持在13600元/吨。期货方面，本周主力合约SI2409走势偏弱，周五收盘于12305元/吨，由于盘面中枢下移而现货价格持稳，参考421硅价期价升水幅度明显收窄。
新疆晶诺新能源产业发展有限公司2万吨/年提质降碳升级改造项目拟在公司原有年产5万吨高纯晶硅装置基础上，依托原有公用工程，通过新增设备，全厂余热综合回收利用改造、新建区域配电室和机柜间，并优化现有还原工序还原炉控制参数，使多晶硅产能每年新增2万吨。
5月28日，历时81天建设，随着办公楼屋面最后一方混凝土浇筑完成，由中建八局西南公司承建的通威（广元）一期工业硅项目厂前区主体结构提前10天全面封顶，项目建设取得阶段性成果。通威（广元）一期工业硅项目项目位于广元市苍溪县紫云经济开发区，厂前区总建筑面积16649平方米，生活区总建筑面积20424平方米，包含集控中心、办公楼、食堂、配电房、淋浴间、门卫、宿舍、运动中心等单体。
6月3日，安徽省淮南市凤台县生态环境分局发布《中环低碳（凤台）光伏科技有限公司年产16GW高效晶硅太阳能电池和4GW先进组件项目环境影响报告书批前公示》。项目位于安徽省淮南市凤台县凤凰湖产业园，项目拟投资61.7亿元，其中环保投资10425万元，项目建设用地共计约428亩。项目分两阶段建设：一阶段建成后年产8GW高效太阳能电池；二阶段建成后年产8GW高效太阳能电池和4GW先进组件。第一阶段项目与第二阶段项目基建同步建设，机电设备和生产性设备分期进场。
供应方面，5月工业硅产量40.8万吨，环比增14%，较去年同期水平的增幅高达50%。本周SMM统计样本硅企周度产量51968吨，较上周增1663吨，再次刷新历史高位。后市北方高开工状态有望延续，丰水期西南硅企开工水平将逐渐抬升，工业硅整体产量将进一步增长。需求方面，多晶硅估值修复的难度较大，市场库存压力明显，企业停产检修的范围不断扩大，对工业硅的采购需求转弱；铝合金市场淡季氛围浓厚，企业接单情况未有明显好转，行业开工水平逐渐下滑；供强需弱格局下有机硅企业去库压力仍存，行业亏损状态难以修复，企业开工仍存下滑可能。
综合来看，丰水期来自成本端的支撑逐渐松动，下游开工积极性趋弱、需求端对硅价的支撑力度不足，随着上游供应压力的增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方空间较为有限，主力合约SI2409仍具备空配价值，关注北方硅企会否出现主动减产降库的情况。
1、碳酸锂：国内碳酸锂现货价格下跌，供应面，盐湖端随着天气回暖产量有所提升，江西地区部分企业受到环保问题的影响逐渐减弱，整体开工率回升，市场供应充足。需求面，6 月材料厂订单减少，排产有所下降，下游厂家需求转弱，不留太多库存，采购情绪并不积极。综合来看，6 月的供需故关系难以对碳酸锂价格形成支撑，预计 6 月碳酸锂价格弱势震荡。
2、锂电池：锂电池市场对于5、6月终端需求的反馈逐步明朗，动力电池需求维持之前预期的相对疲软状态；储能市场5月材料端备货基本结束；数码消费方面受618促销活动影响较为明显，但目前已接近尾声，6月对电池需求增量有限。整体而言，锂电池市场6月或将进入相对平稳期。价格方面，虽然上游原料成本有所波动，但在激烈市场竞争环境下，电池价格传导较为困难，终端报价总体维持平稳，暂无大幅调整预期。
3、正极材料：磷酸铁锂市场价格呈现微幅下跌趋势，主要受到碳酸锂价格小幅下降的影响。不过，6 月份的市场需求相较于预期显示出一定的韧性，龙头企业的出货量基本持平或略有下降。供应链方面，近期进行了磷酸铁的招标活动，尽管招标意在压低价格，但招标结果显示实际效果并不理想，一些传统供应商并未出现低价抢标情况。三元材料市场的出货预期呈现出增减不一的态势。一方面，由于 6月份是半年度的重要冲量节点，部分三元企业的出货量有所增加。不过从需求面来看，下游环节支撑有限，国内外市场均有存在消化库存的操作。在价格方面，受到有色金属镍钴价格强势行情的影响，三元前驱体和三元材料的价格在本周呈现上行趋势，不过涨价传导情况一般。现阶段市场对于原料端的强势行情判断预计持续至 6 月中旬，部分前驱体企业有提前建库的操作，因此 6 月份三元材料的市场行情将更多关注镍钴价格的走势变化。
4、负极材料：负极材料市场弱势运行。需求端表现一般，六月下游拿货积极性预计将有所下降，多以刚需采购为主。目前，材料价格总体保持稳定，原材料和石墨化对于负极材料价格无法形成有效支撑，后续或有进一步下探空间。本周针状焦市场供需基本持平，价格上涨空间有限。多数厂家已完成 6 月份的合同谈判，目前没有显著的价格上涨趋势。整体需求方面，第三季度的增长预期不明朗，市场需求还有待观察。石油焦价格本周相对稳定。尽管上周低硫焦价格经历了下调，但下游拿货力度并不强，市场仍需观察 6 月份下游炼厂是否会有进一步的价格调整。目前，整体需求不旺，部分企业可能会增加库存以应对不确定性，市场整体趋势偏弱。本周石墨化代工市场保持稳定。订单量方面，大型代工厂订单较饱和，而中小型代工厂因技术成本问题，订单量较少，多数仅维持几炉生产。价格方面，当前代工企业挺价意愿较为强烈，但实际市场涨价尚未落实，由于需求并无明显增量，短期内预计价格仍将保持稳定。
5、隔膜：隔膜市场整体保持平稳，6月份下游排产相对稳定，整体增量有限。隔膜厂商6月份的订单量与5月份基本持平，部分头部储能企业有一定的需求增量。市场竞争依然激烈，尤其是随着新增产能的投放。市场集中度有所提升，主要是头部隔膜厂商积极参与价格竞争，甚至可能引导价格战，从而保持其产品的市场竞争力，订单逐渐向头部厂商集中。随着下半年的临近，7月份和8月份的电池需求预计将保持平缓，甚至可能走弱，这可能会进一步对隔膜价格造成压力。目前，许多电池厂商已开始针对下半年的采购价格进行新一轮的商议，这将对后续隔膜价格形成压力。
6、电解液：电解液市场需求平稳，部分电解液企业反馈下游需求有减弱迹象，部分大厂仍保持强劲势头，整体市场竞争更加激烈，部分厂家已无法承受过低的价格。价格方面，由于市场供大于求，且原料价格有下调迹象，叠加电池厂的持续压价，本周电解液价格持续下降。原料方面，由于市场需求稳定，六氟市场开工率及出货量基本保持稳定水平，在供需及原料的双重影响之下，本周六氟价格小幅下调。溶剂市场开工率及出货量基本稳定，价格基本稳定。添加剂市场产能及市场供应充足，大厂开工率稳定，价格无明显波动。短期来看，电解液市场需求表现一般，5月份整体市场以为稳为主。
1、蔚来：蔚来计划进一步在欧洲扩张。中国电动汽车初创公司蔚来汽车的创始人李斌在5月23日表示，尽管欧盟是否会对中国电动汽车征收关税仍存在不确定性，但该公司计划继续在欧洲扩张。李斌透露，如果蔚来在欧洲的年销量能够增长到10万辆左右，该公司将考虑与当地合作伙伴建立一家欧洲工厂。根据市场研究机构Dataforce的数据，去年蔚来汽车在欧洲的销量为2,404辆。
2、特斯拉：特斯拉计划减产Model Y至少20%。据路透社报道，自今年3月以来，特斯拉已将上海工厂最畅销的Model Y的产量削减了两位数。作为特斯拉全球最大的制造中心，特斯拉上海工厂计划在3月至6月期间将Model Y的产量削减至少20%。此举旨在解决中国市场对特斯拉Model Y需求疲软的问题。
3、欧盟：欧盟委员会将推迟针对中国电动汽车关税的决定。5月29日，路透社和美国政治新闻网欧洲版“PoliticoEU”等外媒相继援引消息称，欧盟委员会将推迟针对中国电动汽车关税的决定，或在“欧洲大选”（即欧洲议会选举，6月6日至9日）结束后宣布结果，以“避免该问题被卷入激烈的竞选活动”。
4、比亚迪：比亚迪举办第五代DM技术发布会，正式发布了第五代DM技术。5月28日晚，比亚迪今晚举办了第五代DM技术发布暨秦L DM-i、海豹06 DM-i上市发布会，正式发布了第五代DM技术，官方称该技术将“开创油耗2时代”。据比亚迪介绍，第五代DM技术拥有全球最高46.06%发动机热效率，全球最低2.9L百公里亏电油耗，全球最长2100公里综合续航。秦L DM-i、海豹06 DM-i将首发搭载第五代DM技术。
3、行情展望及策略推荐
供应方面，碳酸锂5月供应渠道多方面增加，产量和进口量增速较快，周度产量环比小幅减少，减量主要在云母端，盐湖和锂辉石表现稳定，预计下个月整体供应表现较为稳定。需求方面，5月正极材料排产不及预期，进度再度放缓，市场成交冷清，对高价货接受程度不高，周度下游锂盐和成品均呈现去库，6月正极排产或将进一步放缓。终端销售方面，据乘联会预计5月新能源汽车销售环比增加。政策端虽有利好，但供应压力逐步显现，短期难以实现对价格的强驱动，整体仍震荡为主。从数据来看，政策对车市的影响仍旧未得到有效体现。碳酸锂07合约下跌破位后依然处于空头走势，反弹没有击破上方压力位，技术面维持偏空看待。
截至2024年6月7日，SMM A00铝锭均价约为21170元/吨，较上周五下跌70元/吨。截至2024年6月7日，沪铝主力合约收于21220元/吨。SMM氧化铝指数跌至3905元/吨，较上周五下跌3元/吨，主因在于国内部分晋豫洞采矿逐步复产。广东φ90铝棒加工费约为130元/吨，无锡φ90铝棒加工费约为180元/吨，加工费再次明显下调。
成本角度，本周氧化铝小幅回落，电解铝成本有所松动但幅度较小。晋豫地区有小部分洞采矿复产，叠加海外氧化铝减产导致部分进口矿流入我国，国内铝土矿供需紧张略缓解，预计氧化铝产量有所增加。但国内大部分矿山短期内难有复产，因此氧化铝增量有限，价格仍有支撑。短期内，预计矿端供给扰动难以消散，氧化铝供需紧平衡格局不改，价格下方空间有限。供需角度，近期电解铝需求逐渐转弱，导致国内电解铝出现连续累库。供给端，云南电解铝企业陆续复产，其余地区暂无明显变化，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，尤其是建筑铝型材及铝箔企业，6月份进入消费淡季后订单量或表现较弱。新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求具有一定支撑，但短期内难言需求增加，预计开工率基本持稳。
本周铝锭库存先累积再去化，近期铝锭库存变动尚未表现出明确方向。据SMM数据，6月6日国内电解铝社会库存77.75万吨，较6月3日库存减少1.22万吨，同比去年同期高出19.45万吨；我国铝棒社会库存16.64万吨，较6月3日增加0.38万吨，同比去年高出2.5万吨左右。短期内，预计电解铝消费逐步进入淡季，但考虑到铝水比例的问题，铝锭的累库程度或较为有限。中长期来看，海内外实行宽松货币政策，叠加国内电解铝供给大体稳定而需求仍有增量，建议以多头思路对待。
6月5日，上期所表示，近期收到包头铝业有限公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》等有关规定，经研究决定：一、同意包头铝业有限公司生产的单块25公斤规格“BTL”牌铝锭在上期所注册。二、自公告之日起，上述产品可用于上期所铝期货合约的履约交割。（资料来源：上期所）
在北京举行的阿联酋-中国商业与投资论坛上，阿联酋环球铝业首席执行官Abdulnasser Bin Kalban和中国铝业集团有限公司副总裁董建雄签署该框架协议。两家公司目前打算进一步共同推进该项目的可行性研究和联合投资。EGA是几内亚氧化铝公司的母公司，该公司在几内亚博凯省经营铝土矿和相关出口设施。（资料来源：SMM）
据外电6月5日消息，俄新社(RIA)周三援引塞拉利昂矿业部长讲话的报道称，俄铝（Rusal）正与塞拉利昂政府就铝土矿开采权进行磋商。俄铝在一份声明中表示：“塞拉利昂拥有大量铝土矿资源，并且正积极地在国际市场寻找合作伙伴。” 该公司补充称：“俄铝正在考虑各种机会，以加强其原材料基础和资源实力。” 澳大利亚的氧化铝出口禁令，以及乌克兰一家冶炼厂的停产，促使俄铝在中国和其他国家寻求更多氧化铝，以确保其西伯利亚冶炼厂有充足的供应。（资料来源：文华财经）
3、行情展望及策略推荐
本周铝价先下行再上涨，前半周铝价受商品整体情绪以及电解铝累库影响而下跌，后半周则由于欧央行降息而有所提振。展望后市，中美货币政策的宽松路径不变，铝水比例政策限制铝锭产量。同时新能源需求增长大概率能够弥补地产需求减量，宏观层面及基本面层面对于铝价影响皆偏多。
供给：本周精矿粗炼费为2.1美元，周度持平，目前精矿供应极度紧张，加工费创历史低点，导致国内冶炼计划减产和新产能推迟投产，但4月份冶炼产量降幅低于预期。
库存：上期所库存周度增加2.07万吨至32.17万吨;LME库存周度增加0.57万吨至12.22万吨;上海保税区库存减少0.6万吨至8.3万吨。
现货升贴水:国内本周现货贴水增加140元/吨至60元/吨；LME本周现货相对3个月期贴水112.49美元/吨,上周为贴水126.62美元/吨。
需求：下游需求总体稳定向好。风光电装机带动电力投资延续增长；家电产量、汽车产销表现良好，并将受益于以旧换新政策；地产持续疲弱，但扶持政策再次加码。
LME和COMEX持仓：LME投资基金较上周净多持仓减少9860手至58908手；COMEX投资基金净多持仓减少5823手，由68048手至62225手。
2、产业链相关动态
【5月国内再生铜杆实际产量环比降6.42%】
“我的钢铁”调研国内64家再生铜杆生产企业，涉及生产产能696万吨（含2024年新增产能），筛除部分长期闲置产能后样本覆盖率75.06%得出：2024年5月国内再生铜杆实际产量24.86万吨，环比降6.42%，同比降18.81%。另据调研企业生产计划，2024年6月国内再生铜杆预计产量28.15万吨，环比增13.24%，同比降13.95%。2024年1-6月再生铜杆产量累计预估为145.05万吨，同比减少21.02%。2024年5月国内再生铜杆企业产能利用率为31.57% ，环比降3.29%，同比降8.62%。
【Hillgrove旗下Kanmantoo矿首批铜精矿装运】
澳大利亚铜生产商Hillgrove已经完成了从Kanmantoo地下矿装载第一批铜精矿，共计10099湿公吨。自南澳大利亚矿山开始运营以来，该公司在不到12个月的时间内就完成了首批货物的运输。Hillgrove首席执行官Lachlan Wallace表示：“看到Kanmantoo地下的第一批铜精矿驶向中国连云港，对公司来说是一个重要的里程碑。”。随着Kanmantoo提高到计划的生产速度，发货频率将增加。第一阶段矿山预计在最初的四年内生产43500吨铜精矿。
【Eskay Mining和P2 Gold同意合并】
黄金勘探公司Eskay Mining和P2 Gold本周就合并达成一致，将引入一支经验丰富的团队来推进Eskay在不列颠哥伦比亚省金三角的项目。根据协议，P2股东将获得0.2778股Eskay普通股，Eskay股东将拥有合并后公司约80%的股份，而P2股则占20%的股份。新公司最初的勘探重点将是Eskay Corey矿区，该地区已被证实拥有多个火山成因块状硫化物目标，并且可能蕴藏镍铜硫化物。该项目的黄金当量资源量为116万盎司（4980万吨，品位0.45克/吨黄金、1.36克/吨白银和0.27%铜）。
【必和必拓和工会启动政府调解谈判】
必和必拓和代表其智利Spence铜矿工人的工会在周三启动了政府调解谈判，旨在避免罢工。本周早些时候，工会成员大多拒绝了必和必拓提出的新合同要约。之后必和必拓启动了为期五天的强制政府调解期。工会表示，关键问题包括工资增长幅度、奖金和福利，在进入谈判的最后阶段时，双方在这些议题上仍存在很大分歧。谈判将持续五个工作日，以尝试达成协议。如果不能达成协议，工人将在下周三开始罢工。不过，如果双方在达成协议方面取得进展，双方可以同意将谈判再延长五天。Spence铜矿2023年铜产量为24.9万吨，目前仍在正常运营。
欧洲降息给铜价带来短期支撑。在矿山干扰率提升的情况下，今年矿增量可能不及预期，过剩预期转为供求平衡或轻微缺口。但4月份国内冶炼产量放缓不及预期，全球库存在需求旺季反而增加，表明下游现货采购不积极。终端需求总体良好，国内新能源依旧是拉动铜需求的主要动力，表现为电力投资的高速增长和新能源汽车渗透率的提升，家电以旧换新助力产量延续高增长，地产持续疲弱，需要观察扶持政策效果。在国内产量和库存下降不及预期的情况下，铜价中期需要调整巩固，建议关注美元、库存和基差等变化。
1、北方产区减停产范围扩大。
2、铝合金、有机硅企业开工水平超预期抬升。
3、技术革命导致碳酸锂生产技术变化和下游使用范围改变。
4、环保限产力度不及预期
5、铝土矿复产超预期；
6、美联储降息幅度不及预期；
7、国内旺季消费不及预期。
8、技术革命导致碳酸锂生产技术变化和下游使用范围改变。
9、美联储超预期加息或者降息。
10、国内经济增长超预期放缓。
11、国际地缘政治不稳定因素超预期扩大
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