新季花生 仍面临下行压力lg...

新季花生上市之前，市场价格主要围绕冷库库存水平、下游需求与走货节奏以及新季花生的产量前景进行波动。

陈米结转库存偏高

2023/2024年度虽然国内花生恢复性增产，但市场走货一直不温不火，产区和销区余货库存偏高。根据笔者对花生产区的调研，目前河南成品冷库库存接近三成，皆为贸易商被动入库，且建库成本较高；东北产区基层货源数量更多，随着气温的升高，近期东北出现抛售现象，库存成品价格随之走低。但在8月新季花生上市之前，冷库米销售时间窗口仍存，市场价格走低将再次抑制出货节奏。

长期消费方面，商品米和油料米下游需求均明显下滑。今年以来，两广地区食品米消费下滑30%左右，局部地区甚至下滑40%。短期消费方面，在新季花生上市前，商品米需求主要靠端午节和中秋节消费拉动。但端午备货情况较为平淡，市场走货不佳，成品冷库较高的库存没有得到有效消耗。因此，冷库货源7月份压力较大，只能寄希望于中秋备货。若中秋备货仍无起色，后续新米上市后，冷库货源将面临更大的降价压力。油料米消费同样不容乐观。花生油价格持续走低，叠加花生粕胀库严重，相当一部分油厂已经停收油料米。

新季花生增产较为确定

本年度虽然玉米、小麦价格大幅下跌，但花生种植利润仍具有优势。据了解，主产区河南和东北，玉米改种花生现象较为明显；河北、山东等外包地的花生种植面积也有明显增加。据统计，河南花生新季种植面积增幅在20%左右，东北及河北地区种植面积预估增加20%~30%，整体面积与2021年相当。

除了种植面积，目前市场关注焦点仍集中于天气因素。自5月份以来，河南地区几乎没有有效降雨，虽然花生属于抗旱作物，但种植阶段需要合适的土壤湿度才可播种。目前春花生和蒜茬花生的生长尚未受到干旱影响，但麦茬花生正值播种期，土壤墒情不足将延迟其播种进度。

河南产区麦茬花生占比在80%~90%，豫东与豫北部分地区具备较好的灌溉条件，浇水后麦茬花生已经种植。但豫南产区不具备灌溉条件，如果6月20日之前仍无有效降雨，则将面临花生产量受损以及农户改种玉米和大豆的境地。但总的来说，新季花生种植面积增加幅度较大，即使天气条件较差，也难以改变整体增产的趋势，具体增产数量则取决于恶劣天气对增产幅度的抑制程度。

整体来看，旧作花生结转库存较高，下游需求不济，供强需弱格局未变。7月之后，新季花生上市之前，陈米集中出货压力较大，这将直接拖累新米开秤价。对于新季花生，面积大规模增加已成定局，虽有部分麦茬花生种植期面临天气威胁，但整体增产较为确定。中秋节后随着下游消费进入淡季，而新季花生进入集中上市节点，花生市场将再次面临供应压力，期现价格也将进一步下行。（作者单位：国联期货）