直播【宏观早评】茅台带动大盘蓝筹走弱
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宏观&金工早评 | 2024年6月12日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股今日风格分化，价值股普跌，成长股走强，中证红利下跌-1.66%，科创50领涨+2.43%，带动沪深指数分化，沪指大幅收跌-0.76%，深指尾盘翻红，小票的表现整体也好于大盘股。全A单日成交7000亿，北向资金单日大幅流出-75亿。
小票连续两个交易日止跌，ST和退市风波并没有继续蔓延，但小票的远月基差还没有修复，今天市场交易的几个线索：1、上周五盘后美国非农数据大超预期，降息预期再下调，美债冲高，外资流出压力大，A股走弱；2、假期间欧洲议会选举，右翼压倒左翼，意味着欧元区反全球化、贸易保护主义的立场将提升，不利于全球贸易、中国出口，对应今日中远海控直接跌停，期货市场上欧线集运也是大跌；3、周末茅台乃至整个高端白酒市场传出利空，端午假期期间飞天茅台价格暴跌，市场上出现了很多在当前宏观环境下看空白酒的言论，茅台跳空低开，单日大跌-3.1%，首次跌破60月线；4、芯片半导体全面领涨，大基金三期的增量资金叠加5月集成电路出口同比高增的利好。
行情方面，A股量端的情绪接近底部，价格上接近3000点的做多赔率开始合适，缺少增量资金的环境下，短期继续看震荡行情，上涨空间不大，长期维持低位看多的观点；交易策略上维持先前观点，下跌空间有限的预期下，短期做个反弹盈亏比合适。
贵金属
市场在美国通胀数据公布前夕处于震荡趋势，上周非农数据大超预期使得美元指数出现上行而压制贵金属至强支撑位。随后美联储传声筒表示通胀数据更能反映美联储之后的政策预期，这也给到市场一些缓和的余地，周一假期期间也未延续下行的趋势。
地缘上，巴以冲突不断演化，中东形势不容乐观，巴以谈判似乎有进展，但以色列表示一旦巴勒斯坦对和谈协议有修改就拒绝和谈；俄乌局势加剧，北约介入，俄罗斯更是直接对西方发出了核警告，并计划前往朝鲜访问；中美关系也进入相对紧张，中国部战区发布“联合利剑—2024A”演习区域示意图，人民日报对“台独”发表严厉声明，这也再一次显现赖清德就任后台海局势出现一定紧张局面；更重要的是欧洲议会向右转风向愈加明显，德法都出现政治风险，马克龙更是对该政治风险下了一场豪赌，这与接下来的国际形势息息相关。全球地缘形势复杂性和风险性不断加强，进入了白热化阶段，这一定程度上会影响避险资产的走势。
市场对美联储降息预期预期延后对美指的支撑作用偏弱，美指与美国经济基本面的相关性更强，这也使得市场需要更多的关注美国经济和通胀数据去证伪美联储表示的提高效率和技术创新可以持续提高生产率增长，这可能使经济在不提高通胀的情况下加快增长；日内将公布美国CPI数据和美联储利率决议，美联储现在内部分歧严重，市场对于这次的议息也未形成共识，随着美债利率和美指的再次回升，后续美联储的货币政策在政治风险性和政治影响下都有可能出现不在市场预期内的转变，中短期波动将再一次加剧。
金 工
期货趋势日评
IC, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
BU, IF, AP, RM, SC, IH, M, C,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
FG, AG, PB, RU，等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：沪铜纠缠度8，白银纠缠度11，沪锡纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度42，玉米纠缠度35，白糖纠缠度35。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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