直播【能化早评】API库存去库，现实好转促原油反弹
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能化早评 | 2024年6月12日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：以色列黎巴嫩紧张程度加剧。OPEC+会议结果不及预期，尽管三季度延续减产，但给出了10月后恢复额外减产产量的止引。
需求:中美制造业PMI均不及预期，美国ADP就业不及预期，但中美欧服务业PMI均好于预期。欧洲降息继续加强降息潮叙事，原油需求预期好转。
库存端：截至2024年6月7日，EIA数据显示商业原油去库243万桶，汽油去库255万桶，馏分油累库97万桶。
观点：原油下跌主要因为前期经济数据转弱，但我们倾向认为美国经济仍有韧性，原油目前更看重现实，持续上涨需要看到美国宏观数据转好和Brent基差走强。
PTA/MEG
PX-PTA：PTA负荷提升，产业链矛盾在PX
供应端：PX-TA仍在检修季，PTA负荷提升至78%，PX亚洲开工率回升到70.4%。
需求端：聚酯负荷回升到89.7%，需求有所回暖。
观点：总体上PX-PTA目前供应缩减处于去库通道，PX，PTA自身环节供需尚可，随着原油企稳回升，PTA-PX也将企稳偏强。
MEG：煤化工继续复产，供需预期宽松
供应端：开工率回升到63%，浙石化80万吨EG仍未复产，复产进度慢于预期，合成气制EG开工小幅回落到66.4%。国内开始节能降碳行动，关注实际影响。
需求端：聚酯负荷回升到89.7%，需求有所回暖。
库存端：截至6月10日，华东主港库存为77.6万吨，库存重新回升。
观点：EG装置复产带动供应预期偏宽松，目前矛盾不明显。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1663元/吨，较上一交易日价格-1元/吨。近日沙河厂家出货较好，在库存低位及市场情绪带动下，经销商采购积极性较高，价格多上调1元/重量箱左右。华东市场多数原片厂家持稳观市，个别操作灵活。华中市场湖北地区稳价为主，其余地区部分企业提涨1元/重箱。华南区域部分企业提涨1-2元，但多数下游端午假期放假2天左右叠加局部区域降雨影响下，多数企业出货不佳。端午假期西南区域深加工放假1-2天，本地原片产销欠佳，叠加部分外部区域价格偏低，导致本地原片价格下滑，目前当地主流价1650元/吨。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势一般，个别高价回落，大部分企业挺价为主，成交相对灵活。随着检修的结束，开工率逐步提升至正常，产量增加。放假影响，有企业出货慢，库存有增加预期。下游需求不温不火，观望情绪重，价格重心下移，低价市场有成交。
2、市场日评
房地产政策持续大利好，放开限购，降低公积金房贷利率，降低首付，地方政策收购房子，政府专项债回购房企土地等等，政策有利于房地产市场稳定，并且国务院再次强调保交房，利好玻璃需求，需求预期有所好转。玻璃近一个月库存变动不大，供需基本平衡，政策利好，供需边际改善，建议逢低买入，但目前期货升水较高，宏观情绪和纯碱波动较大，注意控制风险，关注终端需求变化。
纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分大厂继续检修，产量继续下将，市场成交价格基本稳定。当前纯碱市场充斥着各种谣言，市场情绪化比较严重，基本面数据相对市场走势基本处于失效状态，建议尝试技术面判断，谨慎操作。
甲醇
甲醇：
供应端：截至6.6日，国内80.96%，环比增加0.1%；5月下开工开始回升。海外开工58%，较上期降4个百分点，主要是非伊装置开始兑现春检，稍下调6月进口预期。
需求端：截至6.6日，下游加权开工68.5%，降2个百分点，部分装置临停车；其中MTO开工率在74.6%，中煤榆林、内蒙古久泰烯烃装置短停。传统下游开工52.6%，降1个百分点（甲醛开工下降，其他变化不大）。
库存：截至6.6日，港口库存61.8增0.38万吨，工厂库存39.31减1.4万吨。
观点：当前国内、外春检至供应下降+低港口库存，随着需求负反馈持续上升（兴兴、阳煤、鲁西等检修兑现，富德检修传闻，久泰MTO临停车），港口基差回落；整体供需的预期仍将偏向累库；而外部的变化主要在宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但很难作为大矛盾（因利润的负反馈也能因利润重启），考虑到09对应Q3，且港口库存确处于低位，原油再次企稳，高位震荡的观点，关注累库进度。
PP
PP日评：
供应端：截至6.6日，PP开工率持稳至82.6%，检修开始回归，但预计至6月中开工仍偏低。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至6.6日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工降0.6至51%；订单利润继续走弱。
库存：石化聚烯烃库存85.5万吨，周末累库7.5万吨。上游、中游小幅去库；下游原料库存、成品库下降。
预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工已近一个月下降进入淡季）；目前供需驱动预期仍偏弱（供需双弱，供应有弹性但当前春检超预期）。现主要还是原油、宏观影响（关注原油企稳情况），虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡为主（PDH已大幅回升等春检结束后供应弹性大）。
PE
LLDPE日评
供应端：截至6.6日PE开工率83.3%，升1.3个百分点，预计至6月中开工仍偏低。进口窗口关闭。
需求端：截至6.6日下游制品平均开工率较上周持稳至41.6%，较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。
库存：石化聚烯烃库存85.5万吨，周末累库7.5万吨。上游、中游小幅去库；下游原料库存、成品库下降。
预测：PE春检略超预期；虽近下游开工转弱（贸易数据显示，近一个月明显拐头向下），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场对远期宏观、政策预期较好，PE09合约供应端压力不大，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡，多配品种。
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