分析人士：暂不存在大跌风险lg...

6月至今，原油期货价格走出V形走势，油价在修复前期跌幅后，弱势震荡。市场人士表示，原油短线出现强势表现很大程度上是由基本面向好预期推动的。

据广发期货能化分析师王慧娟介绍，6月初OPEC+部长级会议决定三季度延续减产，四季度后开启渐进式增产。这一决议超出市场预期，成为油价下跌的导火索。叠加偏弱的需求表现和宏观数据，Brent原油期货主力合约价格最低触及76美元/桶，但随后油价在超跌的市场情绪中修复。需求步入旺季背景下，市场提前交易旺季原油供需好转预期。上周EIA美国商业原油去库254.7万桶，汽油和精炼油库存分别减少228万桶和172.6万桶，原油基本面好转预期兑现。此外，宏观资金做多情绪升温，油价在此背景下迎来了强势反弹，Brent原油期货主力合约反弹至85美元/桶附近。

“近期原油市场消息面一直保持平静状态，盘面暂时没有新的消息指引，油价短线出现强势表现很大程度上依然建立在基本面向好预期上。同时，地缘风险有一定改善，宏观总体影响中性，略微向好。”齐盛期货能化分析师高健告诉期货日报记者，基本面因素仍然是当下原油市场的核心驱动，地缘局势和宏观层面对原油盘面影响有限，后市重点关注供应端船货数据、汽油需求、地缘局势动向，以及月差等高频指标的反馈情况。

海证期货能化分析师郑梦琦表示，从原油基本面来看，今年三季度，OPEC+将继续维持当前减产规模，自今年10月至明年9月，逐步取消部分减产措施。同时，将阿联酋2025年产量配额从现在的290万桶/日提高到351.9万桶/日，来自OPEC+的供应或逐渐回升。美国方面，原油产量维持1320万桶/日不变，石油钻井总数485口，钻井数缓慢下滑，美国原油产量则维持在相对高位，较为稳定。由于资本支出也未有大幅增长，目前仍然是以股东回报和提高自由现金流为主，因此，美国原油产量增速预计也相对缓慢。而EIA在其6月短期能源展望中，预计2024年美国原油产量将增加31万桶/日至1324万桶/日，2025年美国原油产量将增加47万桶/日至1371万桶/日。

事实上，原油市场基本面仍然是“短多长空”格局，三季度仍然有向好预期，四季度之后自愿减产逐步退出，对原油市场的实际影响很难确定。高健表示，即便逐步退出去年11月启动的自愿减产，对原油市场实际供应产生的影响相对有限，而且OPEC+对未来产量政策的调控继续保留主动权，可以根据市场实际情况来决定是否执行或者中止自愿减产退出。所以，当下原油市场基本面形成的“短多长空”预期格局中，“短多”兑现的可能性要强于“长空”。

展望后市，郑梦琦认为，OPEC+三季度延长当前减产规模，全球原油需求维持稳定，基本面下方有较强支撑，同时油价上方也存在宏观面的压力，当前消息面暂无利多或利空指引，油价或维持当前水平震荡运行，关注美国夏季飓风旺季导致的炼厂短暂性供需失衡。

“目前正值夏季需求旺季，成品油需求边际增加，近端成品油裂解价差止跌企稳，原油基本面存在一定去库预期，原油供需预期偏紧对油价支撑仍然偏强。而美国经济虽有放缓迹象但仍显现一定韧性，后期通胀回落速度或有放缓，市场关于美联储降息预期有所摇摆，降息预期走低或在一定程度压制油价。”王慧娟表示，市场交易原油去库预期的前提下，油价重心已有上移，但油价进一步上行需看到需求端的持续性改善，以及由宏观利好数据和利好情绪驱动。短期油价上方空间或有限，而旺季需求背景支撑油价下方空间，油价或呈区间震荡走势，近期需关注地缘风险、旺季需求端边际变化以及国内炼厂开工情况。

在高健看来，原油短线可能存在调整风险，调整节奏不好判断，但盘面总体保持强势，驱动暂无实质性利空，暂不存在大跌风险，调整后油价仍有可能继续冲高。原油盘面三大驱动总体保持稳中向好态势，未来大方向仍然是震荡格局，Brent原油年内维持75~90/桶区间震荡，中短期仍然看好震荡区间内反弹回升。从时间和空间角度来看，原油盘面上方仍有可兑现的区域，不过，由于远期增产预期形成，需求端绝对表现一般，因此，盘面上方绝对高度将会受限。在供应端和地缘局势没有突发大事件的情形下，Brent原油期货盘面上方暂时最多会达到87美元/桶附近，4月的前高很难突破。